鑫铂股份22年中报简读

中报主要内容

公司2022年上半年实现营业收入 20.49亿元，同比增长 103.91%；归母净利润 0.91亿元，同比增长 63.77%；扣非归母净利润 0.73亿元，同比增长 61.74%。其中22年Q2营收10.8亿，同比增长99.2%，实现归母近净利润0.5亿元，同比增长57.6%

目前，公司铝部件和型材产能有 20 万吨，其中约 70% 用于生产光伏产品，建材型材占 10%左右，剩余为轨交、汽车轻量化、医疗。

财务数据

这里营收跟利润增长不成正比的原因主要是由于上半年原材料铝锭价格仍处于高位，在成本加成定价模式下毛利率 11.60，同比下降 3.14%

基本面变化

“产、销、研”全方位发力，铸造公司核心竞争优势

公司自成立 以来一直高度重视生产研发，多年研发投入和积累使公司生产良品率高 达 88-89%（高于行业平均 85-86%），有效降低公司生产成本，保证公司在行业竞争中脱颖而出。

公司积极改善产品结构，将重心向盈利能力更强的工业铝部件倾斜，提升公司盈利能力。

公司销售经验丰富，与下游一线厂商深度绑定，同时积极优化客户结构，发展二线组件企业 来保证未来扩产产能的消化。长期稳定的合作为公司发展提供良好的环 境，充分享受下游龙头企业不断扩张和行业景气带来的红利。

从收入结构来看，代表光伏铝边框出货的工业铝型材、工业铝部件收入占比提升到 92.98%，同比上升 6.17%。工业铝部件收入 占比由去年同期的 38.85%上升至 52.20%，光伏边框精加工比例提升，收入结构进一步优化。

公司远期目标为市占率达到 25%；公司为光伏铝边框行业唯一上市公司，凭借上市后多融资渠道的优势，产能扩张速度将显著快于同行，市场份额有望持续提升。

新能源汽车铝部件打造公司第二成长曲线

环保节能要求日趋严格，汽车轻量化已成为势不可挡的发展趋势。公司在安徽 滁州高新技术产业开发区投建 10 万吨新能源汽车铝部件项目，预计 2023 年下半年投产。凭借地理位置优势，积极与安徽区域的新能源汽车厂商如比亚迪、江淮、蔚来、奇瑞等沟通交流，拥有丰富的客户资源。项目建设完成后，产能有望快速投放，成为公司又一利润增长点。主要产品方向以电池托盘、前后保险杠等新能源汽车铝部件为主，主要服务于安徽区域的新能源汽车整车厂商，为公司打开新的增长点。

光伏行业持续高景气度，公司将充分受益行业发展

受光伏行业高景气度带动，保守估计到 2025 年全球光伏铝部件年需求量将达到 270 万吨，其中铝边框 175.5 万吨，铝支架 94.5 万吨，CAGR 为 12.26%。面向百 万吨级蓝海市场，公司作为头部企业将充分受益于行业发展。

考虑到当前海内外光伏装机需求旺盛，与此同时三季度末起上游硅料产能开始陆续释放，下半年组件开工率有望保持较高水平。目前定增项目 10 万吨产能将从下半年开始贡献一定产出，此外新组件客户亦完成导入并逐步放量，预计公司全年出货量将达到 20 万吨以上（上半年 8 万 吨+），下半年业绩有望加速。

总结鑫铂股份作为光伏边框行业唯一上市公司，其融资成本与能力较优，及产能扩张较为容易。同时公司以铝价+加工费的模式盈利稳定，今年的主要增长点还是下半年各个环节产能的释放，对四季度的需求会加大。但作为一家低毛利的加工制造型企业，市场对其的估值较高当前并不看好。