三和管桩兴业证券于2月25日调研我司

2022年2月28日三和管桩（003037）发布公告称兴业证券黄杨于2022年2月25日调研我司。

问随着“稳增长”政策出台,目前公司是否感受到下游需求回暖?预计何时能感受到明显的回暖?

答从目前公司的情况看，工业项目回暖幅度较大，预计随着“稳增长”政策的进一步落实4-6月整体回暖将加速。

问公司在华南地区的主要竞争对手有哪些?他们的产能规模大概多少?

答华南地区主要竞争对手有建华建材在片区内设立的管桩厂、广东宏基管桩有限公司，根据中国混凝土与水泥制品协会发布的数据，2020年建华建材、广东宏基管桩有限公司年产量分别为18362万米、844万米。

问公司的主要客户有哪些?今年是否有变化?

答公司主要客户涉及国企、民企土建总承包及分包单位以及工业企业，除了经销商广东和建新建材有限公司外，还有如中建四局建设发展有限公司、浙江石油化工有限公司、中国建筑第八工程局有限公司等客户。预计今年主要客户群体变化不大，针对光伏、新能源等客户群体会有所增加，但不会对公司经营产生重大影响。

问公司对客户的用政策情况?

答公司根据客户经营实力、客户资、产品类别、采购规模、历史合作情况对客户进行等级分类管理，对于优质客户一般在项目供货期间和供货完毕后给予不等的付款周期。公司一般给予主要客户月结或票后30至90天左右的用账期，部分客户先款后货。

问公司在物流方面的布局?运输费用是否有进一步下降空间?

答由于管桩产品的体积、质量大，运输成本高，每一个生产基地都配套有相应的运输子公司负责配送管桩产品。运输工具有汽车运输、船舶运输。近距离以汽车运输为主，远距离辅以外请船舶运输。运输费用受燃油成本高企，从目前的运行情况看下降的空间不大。

问公司对销售人员的考核政策?对生产人员的考核方式?

答公司对各级销售人员的考核按照月度、年度进行。对直接生产人员的考核以计件单价，按多劳多得的宗旨，采用集体计件方式进行。

问公司目前在手订单的未供量?跟去年相比如何?

答经初步统计公司目前在手订单的未供量与2021年同期相比略有减少，但与去年年末相比又略有增加。

问哪些领域的管桩需求增长较快?公司计划如何针对性地布局?

答近期工业、电力领域管桩需求增长较快，公司计划一方面通过覆盖区域空白市场增量，另一方面有针对性地加大各领域的市场开拓（如轨道交通、石油化工、冶金、水电、光伏项目等）。

问公司目前的产能规模?未来的基地规划及产能布局?

答公司目前包括中山共有16个生产基地（不包括在建的江门基地以及租赁的绍兴基地），桩类产品年产能有3785.85万米（根据各基地瓶颈工序，按照设备每年工作天数300天，每天工作时长12小时进行计算）。盐城基地正在扩建中，未来规划还在江苏泰兴、浙江南浔、湖南湘潭、山东无棣新建生产基地。

三和管桩主营业务公司主要从事预应力混凝土管桩产品研发、生产、销售。

三和管桩2021三季报显示，公司主营收入62.65亿元，同比上升28.18%；归母净利润6320.85万元，同比下降73.7%；扣非净利润3954.48万元，同比下降82.33%；其中2021年第三季度，公司单季度主营收入20.65亿元，同比上升3.83%；单季度归母净利润-1382.43万元，同比下降115.08%；单季度扣非净利润-1969.69万元，同比下降121.78%；负债率68.07%，投资收益-31.31万元，财务费用1996.52万元，毛利率14.28%。

该股最近90天内无机构评级。证券之星估值分析工具显示，三和管桩（003037）好公司评级为3.5星，好价格评级为1.5星，估值综合评级为2.5星。(评级范围1 ~ 5星，最高5星)

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