几颗红樱
更多调研录音、深度研报请关注: &34;秋天的两只小鸡&34;。
本报告导读
公司战略布局储能、逆变器行业,家电和工具控制器基本盘有望复苏,汽车电子和储能逆变共筑第二成长曲线。
投资要点
首次覆盖,目标价 76.41 元,增持评级。预计公司 2022-2024 年归母净利润为1.84、2.70 和3.81 亿元,对应EPS 分别为1.65、2.42 和3.42元。公司传统业务有望复苏,汽车电子控制器和储能逆变有望高增长,对比同行业估值,结合PE 和pb 两种估值方法,给予公司2023 年目标价为76.41 元,首次覆盖,给予增持评级。
公司专注高端智能控制器,扎根于家电和电动工具领域,变频控制技术和车载电器控制技术优势行业领先。公司逐步开拓了WIK、TTI、SharkNinja、多美达、GMCC 美芝、美的、美菱、扬子、奥马、远大、TCL 德龙、Panasonic、格力晶弘等一批优质客户,并通过 JDM、 ODM 业务模式与客户建立起较高的合作粘性,从而获得稳定的业务收入和较高的盈利空间。
公司战略布局储能、逆变器行业,构建新的业绩增长点。基于在变频控制、逆变等方面的技术沉淀,积极向储能产品及逆变器领域延伸,定增建设储能及逆变器生产线提升产能。公司储能产品为三大类家用储能、户外储能和逆变器,销往欧美市场的3KW 户用储能产品已经通过北美认证;微型逆变器的产品认证按计划进行中,后续可能布局工商业储能。
家电和工具控制器基本盘有望复苏,汽车电子和储能逆变共筑第二成长曲线。随着疫情及国内外宏观环境对下游需求影响逐渐减弱,家电和工具传统主业有望进入新的复苏周期。基于车载领域的技术优势,汽车电子有望继续维持高增长,储能逆变新产品有望放量贡献新的业绩增长点。
风险提示供应链风险、宏观经济波动风险、新能源业务拓展不及预期等。
来源[国泰君安证券股份有限公司 王彦龙/谭佩雯] 日期2023-02-16
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几颗红樱
振邦智能(003028)扎根家电和工具控制 储能逆变新贵
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公司战略布局储能、逆变器行业,家电和工具控制器基本盘有望复苏,汽车电子和储能逆变共筑第二成长曲线。
投资要点
首次覆盖,目标价 76.41 元,增持评级。预计公司 2022-2024 年归母净利润为1.84、2.70 和3.81 亿元,对应EPS 分别为1.65、2.42 和3.42元。公司传统业务有望复苏,汽车电子控制器和储能逆变有望高增长,对比同行业估值,结合PE 和pb 两种估值方法,给予公司2023 年目标价为76.41 元,首次覆盖,给予增持评级。
公司专注高端智能控制器,扎根于家电和电动工具领域,变频控制技术和车载电器控制技术优势行业领先。公司逐步开拓了WIK、TTI、SharkNinja、多美达、GMCC 美芝、美的、美菱、扬子、奥马、远大、TCL 德龙、Panasonic、格力晶弘等一批优质客户,并通过 JDM、 ODM 业务模式与客户建立起较高的合作粘性,从而获得稳定的业务收入和较高的盈利空间。
公司战略布局储能、逆变器行业,构建新的业绩增长点。基于在变频控制、逆变等方面的技术沉淀,积极向储能产品及逆变器领域延伸,定增建设储能及逆变器生产线提升产能。公司储能产品为三大类家用储能、户外储能和逆变器,销往欧美市场的3KW 户用储能产品已经通过北美认证;微型逆变器的产品认证按计划进行中,后续可能布局工商业储能。
家电和工具控制器基本盘有望复苏,汽车电子和储能逆变共筑第二成长曲线。随着疫情及国内外宏观环境对下游需求影响逐渐减弱,家电和工具传统主业有望进入新的复苏周期。基于车载领域的技术优势,汽车电子有望继续维持高增长,储能逆变新产品有望放量贡献新的业绩增长点。
风险提示供应链风险、宏观经济波动风险、新能源业务拓展不及预期等。
来源[国泰君安证券股份有限公司 王彦龙/谭佩雯] 日期2023-02-16
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