首创证券给予联泓新科买入评级

首创证券股份有限公司翟绪丽近期对联泓新科进行研究并发布了研究报告《公司简评报告EVA延续高景气，资本开支持续扩大新产品即将投产》，本报告对联泓新科给出买入评级，当前股价为34.11元。

　　联泓新科(003022)　　核心观点　　事件公司发布2022年三季报，前三季度公司实现营业收入64.17亿元，同比+13.25%，实现归母净利润7.78亿元，同比-5.38%。第三季度单季度实现营业收入24.79亿元，同比+34.72%，实现归母净利润3.21亿元，同比+14.32%。　　EVA延续高景气，业绩维持高位。公司前三季度累计归母净利润为7.78亿元，同比-5.38%，主要受一季度拖累，实施了募投项目“EVA装置管式尾技术升级改造项目”，EVA装置停车28天，MTO、PP、EO、EOD等装置同步停车7-15天，进行碳酸酯装置、超高分子量聚乙烯装置与公用工程系统连接施工和检修，产品产销量减少，同时检修费用增加。使得一季度实现归母净利润1.07亿元，同比-60.14%。3月底EVA管式尾升级改造项目完成，装置运行周期延长，EVA产能由12万吨/年增加至15万吨/年，单位产品能耗降低约25%。同时二季度、三季度受益于下游光伏行业需求持续拉动，产品价格同比上涨，据wind，第一/二/三季度EVA单价分别为20620/25393/21845元/吨，价差分别为10808/14937/13904元/吨。叠加公司EVA装置升级改造之后产品产销量同比增加，Q2/Q3单季度分别实现归母净利润3.49亿元/3.21亿元。　　EVA高景气周期有望持续至2024年。受地缘政治等影响，能源安全成为各国的首要关注，全球光伏新增装机开启加速模式，据中国光伏行业协会预测，2020-2025年间CAGR保持20%，叠加EVA巨大进口替代空间，我们预计2022-2024年国内EVA行业供需差分别为-11/-8/-13万吨/年，均处于供需紧平衡状态，此轮高景气周期有望持续至2024年。　　资本开支持续扩大新产品即将面市。2022年前三季度公司资本开支分别为2.00/2.72/4.37亿元，持续有力推进各新建项目进展。其中10万吨/年锂电材料—碳酸酯联合装置项目预计今年年底建成投产，将最先贡献产能和利润，另外，2万吨/年超高分子量聚乙烯和9万吨/年醋酸乙烯项目、生物可降解材料聚乳酸项目、新能源材料和生物可降解材料一体化项目等均在有序推进中，新材料平台将越做越大。　　投资建议我们预计公司2022-2024年归母净利润分别为11.72/16.38/19.55亿元，EPS分别为0.88/1.23/1.46元，对应PE分别为44/31/26倍，考虑公司作为国内EVA光伏料主要供应商之一，将充分受益于光伏行业的高景气，维持“买入”评级。　　风险提示产品价格大幅下滑，新项目进展不及预期。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，安证券张汪强研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达93.32%，其预测2022年度归属净利润为盈利12.02亿，根据现价换算的预测PE为37.9。

最新盈利预测明细如下

该股最近90天内共有17家机构给出评级，买入评级14家，增持评级3家；过去90天内机构目标均价为46.45。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，联泓新科（003022）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力良好，营收成长性一般。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括有息资产负债率。该股好公司指标3星，好价格指标2星，综合指标2.5星。（指标仅供参考，指标范围0 ~ 5星，最高5星）

以上内容由证券之星根据公开息整理，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。