劲仔食品低价定增“割韭菜” 中小股东能同意？

本刊记者 刘吉洪

劲仔食品（003000）日前抛出了一份定增计划，认购对象为公司的董事长兼总经理、实际控制人、控股股东周劲松，定增价格为5.95元，本次发行后，按本次发行对象认购股份数量上限计算，周劲松及李冰玉女士合计持有公司46.23%的股份。

在增收不增利、毛利率持续下滑及其他大股东们轮番减持冲击影响下，公司股价在今年4月27日创下6.46元的上市新低，而实控人5.95元的定增价格，比此上市最低价还低，定增还未落地，便已经实现巨额“浮盈”，可谓“大赢家”。

默契收割韭菜？

5月30日晚间，劲仔食品公告称，拟定增募集资金总额不超过2.85亿元，扣除发行费用后拟用于湘卤风味食品智能生产项目、营销网络及品牌建设推广项目和新一代风味休闲食品研发中心项目。

公告显示，本次发行价格为5.95元/股，发行股票数量不超过4789.92万股，发行对象为公司董事长兼总经理、控股股东、实际控制人周劲松。

受此消息刺激，公司股价连续两日大涨，6月1日收盘于8.45元，实控人包揽定增相当于打了个7折，已浮盈超1亿元。

一边是实控人低位包揽定增，一边是其余大股东纷纷减持。（见表）

可以看出，公司十大股东里面，有六位期间进行过减持，另有一位已公告减持。尤其是近期，公司前十里唯一的机构股东——二股东佳沃(青岛)现代农业有限公司也开始减持了。

也就是说，除了实控人周劲松及李冰玉夫妇外，只有蔡元华一人未减持，这还是截止今年一季度末的情况，由于其持股不满5%，无须公告，近两个月其有无减持目前不得而知。

不断的减持冲击下，公司股价也在今年4月27日创下6.46元的上市新低。

表2021年中报以后前十大股东持股变化

数据来源公司公告（截止5月24日）、Choice数据，股市动态分析整理

综合上述情况，记者曾向劲仔食品采访道“其他大股东不断减持冲击股价，而实控人则乘机低价兜底定增，这是否存在“默契收割韭菜”之嫌？”

劲仔食品的回复是“公司本次非公开发行，认购对象为公司的董事长兼总经理、实际控制人、控股股东周劲松，本次发行后，按本次发行对象认购股份数量上限计算，周劲松及李冰玉女士合计持有公司46.23%的股份，公司实际控制人的持股比例进一步上升，将保证公司控制权稳定，更有效地推动公司战略目标的实现，确保公司长远发展。同时，周劲松先生以现金方式认购本次非公开发行的股票，表明了实际控制人对公司业务发展的支持以及对公司未来前景的心，有利于增强投资者对公司未来发展的预期。此外，本次非公开发行，既为公司的战略发展提供了资金支持，也提高了公司抗风险能力。”

可以看出，劲仔食品对股东们是否涉嫌默契割韭菜的行为避而不谈。事实上，公司二股东佳沃(青岛)现代农业有限公司在我们采访之后继续其减持行为，目前已经累计减持了公司3%的股份。

增收不增利、毛利率持续下滑

劲仔食品实控人周劲松曾表示，登陆资本市场后，新目标是十年创百亿，希望在2030年的时候实现年营收上百亿元。然而，公司却陷入了“增收不增利”的尴尬，离百亿营收相去甚远。

数据显示，2019年至2021年，公司营业收入分别为8.95亿元、9.09亿元和11.11亿元，同比分别增长11.17%、1.60%和22.21%；净利润分别为1.18亿元、1.03亿元和8493.89万元，分别同比增长2.85%、-12.78%和-17.76%，公司净利润已连续两年下滑。

2022年一季度，公司营业收入达2.59亿元，同比增长15.53%；净利润达2006.20万元，同比下滑5.79%。

2019年至2022年1-3月，公司风味鱼制品、风味豆制品销售收入合计占公司营业收入的比重分别为90.00%、91.80%、86.92%和85.60%，现有产品结构较为单一。

2019年至2022年一季度，公司主营业务毛利率分别为30.43%、26.83%、26.57%和26.34%，呈现持续下滑趋势。

此颓势下，公司如何应对增收不增利、毛利率下滑的局面？公司对产品结构单一的风险有无应对计划呢？

关于毛利率和净利润，劲仔食品回复称

“同2019年财务数据相比，公司2020年毛利率变化是根据新收入准则将产品控制权转移前公司需承担的“运输费用”作为履行合同发生的必要活动重分类至“营业成本”所致。2021年受到原料成本上涨以及新产品上市毛利较低影响，整体毛利率下滑。

公司2021年业绩稳健发展，全年实现营业收入11.11亿元，较上年同比增长22.21%，鱼制品、豆制品、禽肉制品分别增长15.94%、14.37%、64.49%。

2021年下半年，公司营收增长39.56%，扣非净利润增长45.66%。在面临原辅料不断上涨、研发费用投入增多、计入当期损益的政府补助减少的局面下，公司通过渠道结构升级、供应链提效、聚焦核心大单品放大规模效应等举措不断升级策略和布局，经营更加稳健扎实

（1）渠道端公司不断完善渠道建设，经销商由产品贸易型向终端服务型转型，探索渠道新增量模式。着力培养具有终端配送服务能力的优质经销商，顺利进入高势能KA、BC、CVS等现代渠道。在优势区域、优势门段加强终端投入与建设，提高单店产出。

（2）产品端公司以核心品类“劲仔小鱼”为切入点，推出了大包装系列产品。推出了新型短保豆干、HI魔芋爽、无骨凤爪、手撕鱿鱼等新品，配合“鱼制品、豆制品、禽肉制品”三大核心品类打造更加丰富的终端陈列形象。2022年一季度，劲仔食品“大包装”产品营收同比增超50%。

（3）品牌端公司坚持走专业化、年轻化的品牌路线。”

关于公司产品结构，劲仔食品回复道

“公司主打具有湖湘辣卤风味的休闲食品，聚焦鱼制品、豆制品、禽肉制品三大品类。目前已形成以大单品休闲鱼制品为主，豆制品、禽肉制品等优质蛋白品类协调发展的产品梯队格局，拥有一个十亿级大单品和两个亿元级实力品类。

2021年重点推出了三大品类大包装（整袋销售、整盒销售）系列，同时还开发了“湖湘劲辣”“热辣火锅”等创新升级口味产品及新型短保豆干，优化了产品结构。此外，根据市场反馈及消费者需求，公司新推出了爆汁鹌鹑蛋、无骨凤爪、手撕素肉、HI魔芋爽等品类，形成了以“鱼制品、豆制品、禽肉制品”三大品类为主，“鹌鹑蛋、素肉、魔芋、凤爪”为辅的七大产品矩阵。

未来，公司将从“更美味、更健康”出发，进一步升级口感，推出新品类，打造核心单品。”

关于这两个问题，劲仔食品对记者的回复倒着墨颇多，对比股东是否涉嫌“割韭菜”的问题，公司是不是避重就轻呢？