达证券给予安宁股份买入评级

达证券股份有限公司张航近期对安宁股份进行研究并发布了研究报告《安宁股份价格震荡调整，公司战略规划稳步推进中》，本报告对安宁股份给出买入评级，当前股价为30.17元。

　　安宁股份(002978)　　事件公司发布2023半年报2023上半年，公司实现营收8.45亿元，同比下降21.45%；归母净利润4.44亿元，同比下降32.34%；2023Q2，公司实现营收4.00亿元，同比下降16.90%、环比下降10.24%；归母净利润2.12亿元，同比下降29.72%、环比下降8.25%。　　点评　　下游需求不及预期，公司矿石价格均价下滑。销售量和销售价格减少，公司营业收入同比下降。（1）钛精矿钛精矿价格小幅震荡，2023H1营业收入为5.47亿元，同比下降18.82%。（据百川盈孚，2022Q1、2022Q2、2023Q1、2023Q2钛精矿价格分别为2157、2107、2014、2016元/吨）（2）铁精矿铁精矿价格低于公司预期，2023H1营业收入为2.92亿元，同比下降25.95%。（据wind，中国北方铁矿石价格指数2023H1为118.3美元/吨，同比下跌15.36%）。分季度来看，受宏观环境影响，2023Q2公司营业收入4.00亿元，同比下降16.90%，环比下降10.24%；毛利润为2.64亿元，同比下降25.15%，环比下降9.56%；毛利率为66.04%，同比下降7.28pct，环比增长0.49pct；净利率为53.16%，同比下降9.70pct，环比增长1.15pct。净利率环比增幅大于毛利率环比增幅，主要系公司Q2所得税环比减少约2000万至2089万元。　　“钛六”项目与“磷酸铁”项目进展顺利，公司向下游积极延伸。安宁钛材投资建设年产6万吨能源级钛（合金）材料全产业链项目和安宁新能源投资建设年产5万吨磷酸铁项目目前手续审批均已完成，已进入开工建设阶段，正按照计划稳步推进中。　　钛矿价格坚挺，铁矿价格有望回升。受限于宏观经济环境及市场行情，公司钛精矿下游钛白粉市场需求下滑，对钛精矿市场产生了一定的消极影响。但是海外钛矿在资源枯竭、上半年无新增项目的背景下，遇到南非电力断供及突发性维修影响，大多下调年度生产预期，钛矿供给刚性给予价格支撑。铁精矿未来随着大环境好转，国家钢铁产业政策、宏观经济提振政策逐步落实落地，基建项目陆续动工，或将增加含钒钢材的需求量，价格有望上涨。　　盈利预测与投资评级根据公司项目建设进度，我们预计公司2023-2025年公司归母净利分别为10.80、12.62、17.22亿元，EPS为2.69、3.15、4.29元/股，截止8月24日收盘价对应的PE为11x、10x、7x，维持公司“买入”评级。　　风险因素宏观经济不景气，钛精矿和铁精矿价格持续下跌，公司新建项目进度不及预期。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，华泰证券庄汀洲研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为74.18%，其预测2023年度归属净利润为盈利10.77亿，根据现价换算的预测PE为11.23。

最新盈利预测明细如下

以上内容由证券之星根据公开息整理，由算法生成，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。