检测行业大行业，小公司，成长空间大，重关注这两家

检测涉及到针对各个行业的检测，比如电子、环保、汽车、食品饮料、建筑工程、化学品、石油天然气、生物制品等等，下游极为分散。在国内安全规范意识提高、有些行业全球化程度不断加深的过程中，检测市场空间巨大。目前，全球检测市场规模为1.3万亿元；中国市场空间2800亿元，最近十年年化增速高达18%，还在不断增长。

从政策上来，2011年以来，国家放开检测资质准入条件，民营机构开始大量发展，目前国内检测行业约有3.5万家检测机构，国有检测机构数量占比约为52%。行业集中度很低，Top100企业的营收占比仅约20%，而收入规模在2000万以下的小微企业占比达到96%。

规模效应在这个行业体现的比较明显，龙头企业的盈利能力要大于小规模企业，大型企业的净利率能超过15%，而很小微机构只有6%甚至更低。

从企业做大做强的发展路径，并购是一条必然之路。由于检测需求多样、细分领域过多、有些检测资质申请周期长、自建实验室消耗大时间长等因，并购成为企业快速切入新领域、做大规模的重要方式。当然，自建方式内生增长，对新的实验室或领域就需要一定的培育期后，才能进入盈利阶段。

海外这方面的牛股有位于瑞士的SGS，全球检测行业第一，2018年营收规模466亿元，利润48亿元，市值1300亿元，发展已进入成熟阶段，ROE为20-30%。Eurofins，2018年营收300亿元，利润21亿元，主要是市场在西欧和法国，市值570亿元，最近十年股价年化回报率达25%。

国内值得重关注的有华测检测，广电计量。市场对华测检测的认知已经比较充分了，这也充分反映在公司股价的上涨上，目前市值250亿元，市盈率53倍。对于广电计量，这是一家次新股，但公司运营已经很久了，其是息产业部电子602计量站改制而来，2009年完成混改，对管理层进行了充分激励，并开始加速扩张，年收入增速连续年化高达40%以上，现已完成全国化布局，公司收入在国内市占率仅0.5％，优势领域在军工、汽车方面，收入中各占25%，其他包括食品、环境、通、电力、轨交等，公司未来还有很大成长空间，值得期待，目前市值刚过100亿元，市盈率81倍。