北鼎股份的基本面分析（一）

在小家电这片激烈竞争的红海市场中，已经有美的、九阳、苏泊尔、新宝股份、小熊电器等厂商，而北鼎股份(300824.SZ)的养生壶、蒸炖锅、饮水机、热水壶等价格却能卖到上千以上。

还有电烤箱，基本上烤箱1000元/台以下就可以买到，蒸烤箱甚至微蒸烤一体机才普遍卖到上千元以上，而北鼎股份价格高达3399-5399。

北鼎股份为何这么有底气？究竟有什么背景？

一、从代工升级到自主品牌

北鼎股份于2020年6月19日在深圳创业板上市，总部位于深圳，对比美的、新宝股份、小熊电器都在“小家电王国”的佛山顺德，实属特别。

实际控制人为张北和张默晗（GEORGE MOHAN ZHANG）两父子，其中张北1953年出生，西安交大硕士，1992年离职创立晶辉电器（深圳），做的是外贸出口代工，主要产品为多士炉、电热水壶等。

张默晗1982年出生，加拿大西蒙弗雷泽大学数学计算机科学学士，美国加州伯克利工业工程硕士，2003年接手父辈事业，创立北鼎晶辉（即北鼎股份前身）。

北鼎股份经历了两代人的创业。

目前公司的董事、副总经理方镇也是张默晗在加州伯克利的同学，2005年受邀加入北鼎股份，清华大学工业工程学士，也是上市公司第四大股东，持有3.76%的股权。

北鼎股份2008年受全球金融危机影响出口业务放缓，2009年推出自主品牌“北鼎BUYDEEM”转内销，因此境内主要以自有品牌为主，境外以代工（OEM/ODM）为主

OEM即纯代工生产，ODM即参与设计的代工生产，比OEM多了设计环节，北鼎股份代工的产品主要为电热水壶和多士炉。

从近三年的销售数据来看，北鼎股份内销收入比例在上升，从2017年的46.52%提高到2019年的56.72%。

2020年上半年，OEM/ODM收入受疫情影响下滑明显，同比减少45.7%，但自主品牌大幅增长70.34%，占到总收入的76.38%，抵消了外销收入的下滑，最后整体营业收入还同比增长13.24%。

说明北鼎股份从国外代工到国内自主品牌这条路是走对了，毕竟国内消费需求市场也很大，而且内销业务毛利率比外销毛利率高多了，居然高达65%以上。

国外代工方面，北鼎股份OEM国外的客户2017年-2019年基本没变化。

客户有美国惠而浦集团、英国摩飞电器、澳洲铂富集团、美国美康雅集团、法国赛博集团。

北鼎股份国外ODM的客户有惠人公司、ARB、纽威尔集团、品谱公司等。

北鼎股份的应收账款绝大部分也是外销代工（OEM/ODM）业务贡献的，对于外销优质客户，一般给15-90天的用期。

北鼎股份应收账款99%以上都是1年以内的，而且占比并不高，2017年-2019年应收账款/营业收入的比例分别为7.91%、10.94%、7.39%。

不过应收账款计提明显较为宽松，1年内才计提2%，1-2年才计提8%，2-3年才计提15%。

北鼎股份内销中的经销和代销也带来一定的应收账款，直销基本没有应收账款。

由于北鼎股份内销以线上业务为主，国内“双11购物狂欢节”在第四季度，因此，明显看到国内第四季度收入比其他季度多，而国外第四季度收入则和其他季度并无区别。

转载自蜗牛日记

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