5月25日研报精选1、山煤国际①光伏产业链价格

5月25日研报精选
1、山煤国际①光伏产业链价格位于低位，年内可能到光伏平价市场爆发；②山煤国际与钧石能源合作的10GW异质结电池HIT项目近期可能落地，这是目前全球规模最大的HIT产线；③山煤国际煤炭业务毛利率高于同业，国改也有积极进展，后期或成为集团新能源上市平台；④风险提示经济恢复不及预期；贸易业务坏账风险。
2、斯迪克①在我国产业结构调整和升级时代要求下，斯迪克作为技术制程与生产能力都相对领先的功能性涂层复合材料供应商，将面临极佳市场导入机遇；②斯迪克在部分高品质涂层材料细分产品供给上实现了一定进口替代，当前已成为苹果、华为、三星、松下、中兴、OPPO、LG等国内外知名品牌终端认证供应商；③OCA光学透明胶和功能性薄膜材料是斯迪克当下最大，公司部分光学胶膜产品取得终端客户认证，功能性薄膜材料有望享受国产替代趋势下的份额提升；④风险提示公司募投项目达产进度以及核心客户产品导入速度低于预期、下游客户因受疫情或贸易战等不可抗拒因素影响整体出货水平低于预期。.
4、中宠股份①天风证券吴立好中宠股份着力在于其国内业务广阔发展前景，以及相对于美国可比公司来，中宠估值尚有较大提升空间；②宠物食品是一个非常好的赛道，对标美国和日本市场潜在空间在3600亿元以上，而且中宠股份这类国内企业市场份额较低仍有很大提升空间；③中宠股份产品线实线全品类覆盖，有望通过持续品类创新、精准营销投入、完善渠道布局逐步成长为国内宠物行业龙头公司；④风险提示贸易关税等政策对出口业务的影响、材料价格波动风险、市场竞争加剧的风险。
5、乳业①4-5月主要下游乳品企业产品动销改善，部分明星产品恢复双位数增长；②以消费升级为代表的低温奶增速快，疫情后恢复更明显，符合消费升级趋势；③公司方面新乳业低温占比高，收购夏进乳业形成品类互补；光明乳业在新管理层的带领下迎来经营拐，Q2增速回升，利润弹性大。
6、国联股份B2B端的“抖音”。“国联云”平台今年2月上线，3月带货3.89亿，4月带货4.43亿。目标是打造成整个产业的公域流量平台，成为工业品届的“抖音”、“快手”。订单集成团购，上游向下游直接发货。目前公司各多多平台行业渗透率均不足1%，若5年后市占10%，收入规模866亿，年均复合增长率65.2%。与其他自营电商不同的是，公司走的是更加轻资产的“团购”模式。公司资产运营效率逐年上升，对上下游议价能力提高。公司ROE超过20%深得机构喜好。
7、光伏近期各地上报的平价项目较多，国内平价市场很可能爆发。海外疫情也已进入后半段，低价组件的刺激下需求有望逐步恢复并爆发。未来3年内，PERC、PERC+、TOPCon、HIT大概率会共存，没有包袱的新进入者会直接扩HIT，开辟新的利润，电池环节资本开支较多，设备商会显著受益。山煤合并已落地，可能会着手推进设备招标等工作，分析师表示“近期可能会有较大行情”。标的，山煤国际、捷佳伟创等。
8、调味品需求端，餐饮Q2需求缺口收窄，动销环比改善，整个需求端明显好转，中炬、恒顺4月实现双位数增长。占比30%的包装材料成本明显下行，5月玻璃同比-10%、纸箱-6%，额外贡献业绩弹性。大资金开始抱团调味品，是周末买方一致好内需板块，近期资金明显加速流入。关注中炬高新、涪陵榨菜，Q2净利润可能有超预期表现。
9、海尔生物“洁净室”概念股近期牛股辈出。公司是生物低温存储设备龙头，P2、P3实验室都有广泛的需求。发改委此前发，争取每个省都有一个P3水平的实验室，每个地级市有一个P2水平的实验室。据测算，全国现有数量是100多个 要求建到2700-4000个，20倍的增量。