猎人说|监管开始发力！剑指违规代持！

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监管开始发力！剑指违规代持！

近期，中国银行间市场交易商协会发布通报称，通过深入调查发现，大连银行等多家机构存在债券代持交易等违规行为。违规行为涉及到虚增做市交易量、未严格遵守做市业务规范、交易未反映真实或正当交易目的等等。今年来，为贯彻落实监管从严要求，交易商协会不断完善自律惩戒体系，已对多家机构及个人进行了处分。

自律处分具体情况

据交易商协会官网息，此次受处分的主体总共有5家，包含4家银行（江西银行、青岛银行、郑州银行、大连银行），1家托（粤财托）以及一个自然人，涉及做市商、通道方以及交易人员。交易商协会的自律监管力度向来很大，此次对机构和个人进行集中自律处分，算得上强监管啦！

从公告内容来看，5家机构和自然人被处分的原因和措施也有所不同。其中大连银行通过做市业务方式，每日滚动开展买卖方向相反、清算速度不同的现券交易，代持利率债活跃券，且规模较大，被予以严重警告的自律处分措施。

郑州银行、江西银行和青岛银行，因为内控执行不严或流于形式，未有效评估交易合理性，作为中间方以现券买卖或做市等方式参与债券代持交易链条，交易笔数和金额较大。其中郑州银行被予以通报批评的自律处分措施，青岛银行被予以诫勉谈话的自律处分措施，江西银行被予以通报批评的自律处分措施。

粤财托因未严格履行产品管理人职责，相关托计划为代持债券损益兑现提供便利，被予以警告的自律处分措施。

某基金相关从业人员私下参与安排代持交易被予以警告处分。因未涉及任职单位，纯属个人行为。

据业内人士反馈，此次自律处分违规代持更多涉及到利率债，而且时间都发生在2021年10月11日至15日，很可能涉及机构间的关联交易或合作交易，简单点理解就是机构间参与了为他人暂时持有债券的相关交易。

说明了啥？

在债券交易中，债券代持并不罕见，目前也没有法律条文明令禁止代持行为。而它之所以受到监管重视，主要还是其中存在一些灰色地带，隐藏极大的风险，特别是在债市暴跌的时候尤为明显。最为典型案例是2016年底的国海证券代持违约事件引发的非银机构的任危机。当时，国海证券是债券持有方，涉及的代持方之多，有28家金融机构。由于债市暴跌，部分机构产生浮亏不愿交割，最终产生技术性违约。

随后监管对代持市场进行整治。2018年1月，一行三会出台《关于规范债券市场参与者债券交易业务的通知》，也被称为银发302号文，被业内称为规范代持漏洞的重磅文件，预示着将债券代持正式纳入监管。

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而此次交易商协会对上述机构公开进行处分，被市场人士认为是对债券代持整治的又一次出击。

交易商协会指出，做市商作为银行间市场基石机构，承担着提高市场流动性、促进价格发现的重要作用，应切实提升做市交易能力，加强内部控制和风险管理，确保合规稳健展业，“真做市、做真市”。

同时，资管产品是银行间市场债券投资交易的重要参与者，产品管理人应按照相关监管规定和自律规则要求，切实履行管理人职责，加强从业人员行为监督，规范开展各类业务，有效防范违规交易发生。

交易商协会监管趋严

近年来，为贯彻落实监管从严要求，交易商协会不断完善自律惩戒体系。据统计，单就2022年全年，交易商协会共对68起涉嫌违规案件进行立案调查，开展自律调查和自律问询103次，作出各类自律处分99家（人）次。自2023年以来，交易商协会已对55家机构及个人进行了处分。

今年以来交易商协会的自律处分统计如下

  1月20日

交易商协会对6家债务融资工具进行了自律处分兴业银行（警告）、江苏银行（警告）、广州农商行（警告）、交通银行（警告）、平安银行（通报批评）和招商银行（警告）。

  3月31日 

交易商协会对光大证券股份有限公司、吉林银行股份有限公司、吉林亿联银行股份有限公司、富国资产管理（上海）有限公司等4家机构启动了自律调查，涉及发行环节。目前还未公布调查结果。

  4月4日 

交易商协会对工商银行启动自律调查，因为主承销的多期债务融资工具发行定价严重偏离市场合理水平，干扰了市场秩序。目前还未公布调查结果。

  5月8日

交易商协会对粤财托、江西银行、青岛银行、郑州银行和大连银行等5家机构进行了自律处分，原因均是与违规开展为他人暂时持有债券的相关交易的原因相关。

  5月9日 

交易商协会对中国进出口银行（金融债券发行涉嫌违规）和中国民生银行（承销业务涉嫌违规）启动自律调查。

交易商协会称，下一步，将继续加强银行间市场交易自律管理，制定完善相关自律规则，加大违规交易查处力度，不断净化市场环境，维护市场正常运行秩序。