华西证券给予亚钾国际增持评级

2022-04-08华西证券股份有限公司杨伟,白竣天对亚钾国际进行研究并发布了研究报告《钾肥价格上涨，公司100万吨项目已经达产》，本报告对亚钾国际给出增持评级，当前股价为39.19元。

　　亚钾国际(000893)　　事件概述　　2022年4月2日，公司发布2021年年报，全年实现营业收入8.33亿元，同比增长129.36%；归属于上市公司股东的净利润8.95亿元，同比增长1401.43%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润2.90亿元，同比增加6232.51%。　　分析判断:　　公司100万吨钾肥项目已经达产　　截至2022年4月2日，公司老挝100万吨/年钾肥改扩建项目，经有序的工程建设、设备安装调试、试生产及工艺优化等工作，已具备72小时连续运行及生产验收条件，公司钾肥产品产量规模提升至年产100万吨。公司去年钾肥产量为33.2万吨，若今年实现满产，钾肥产量有望同比增长近三倍。　　钾肥价格上涨　　据卓创资讯，国内氯化钾价格自去年初的2100元/吨上涨到去年底的4000元/吨，涨幅近一倍。今年初，中国钾肥大合同价格锁定在590美元/吨，同比上涨343美元/吨，约折合港口标准氯化钾自提价4200-4300元/吨。而后受俄罗斯暂停化肥出口影响，钾肥价格继续上涨。近期国储钾肥开始投放，投放价格为4450元/吨。我们认为短期钾肥价格有望维持稳定，但全球钾肥供给缺口仍然存在，后续价格仍有望上行。　　投资建议　　因公司100万吨钾肥项目达产及钾肥价格显著上涨，我们上调了公司氯化钾产量及销售价格，维持“增持”评级，并上调了公司2022年和2023年的营业收入由23.10亿元和33.00亿元分别至28.00和33.15亿元，上调2022年和2023年的EPS由1.24元和1.92元至2.12元和2.24元。我们预计2022-2024年，公司营业收入分别为28.00、33.15、35.10亿元，归母净利润分别为16.03、16.92、18.29亿元，EPS分别为2.12、2.24、2.42元，对应4月8日40.42元收盘价，市盈率分别为16、15、14倍。　　风险提示　　宏观经济风险，钾肥价格大幅波动、老挝贸易政策变化、项目进度滞后。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，安证券张汪强研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为66.2%，其预测2022年度归属净利润为盈利15.8亿，根据现价换算的预测PE为18.75。

最新盈利预测明细如下

该股最近90天内共有5家机构给出评级，买入评级4家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为41.33。证券之星估值分析工具显示，亚钾国际（000893）好公司评级为2.5星，好价格评级为2星，估值综合评级为2星。(评级范围1 ~ 5星，最高5星)

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