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2022-03-08华西证券股份有限公司对爱美客进行研究并发布了研究报告《业绩高增长,医美产品管线日益丰富》,本报告对爱美客给出买入评级,当前股价为469.5元。
爱美客(300896) 业绩高增长,核心产品嗨体持续高增长 公司发布2021年年报,公司业绩持续高速增长,业绩增长略超市场预期。2021年,公司实现营业收入14.48亿元,同比增长104.13%;实现归母净利润9.58亿元,同比增长117.81%;实现扣非归母净利润9.14亿元,同比增长115.55%。 公司2021年业绩高速增长主要来源于溶液类注射产品(主要为嗨体)的快速增长,该类产品2021年实现收入10.46亿元(占营收比例约72%),同比增长133.84%。 嗨体等核心产品的持续放量增长推动公司业绩高增长,随着医疗美容行业监管趋严,头部的医疗美容产品提供商将获得更多市场机会,公司的核心产品嗨体等作为拥有III类医疗器械的合规产品,将受益于医美合规化发展,有望在医美行业合规化发展中扩大市场份额。 产品管线日益丰富,为后续业绩持续高增长奠定基础 公司目前已拥有7款获得药监局批准的III类医疗器械合规医美产品,包括嗨体、濡白天使(童颜针)、宝尼达等,是国内获得国家药监局认证用于非手术医疗美容Ⅲ类医疗器械数量最多的公司。与此同时,通过内部研发与外部合作,不断开发创新产品,公司还有肉毒素、利拉鲁肽减肥笔等重磅在研产品,这些均为公司未来3-5年营收高增长奠定了基础。 投资建议 考虑医美行业高速发展,公司核心产品保持快速增长,我们上调公司2022-2023年盈利预测,同时新增2024年盈利预测。2022-2023年营业收入从19.74/28.27亿元上调至22.65/31.74亿元,归母净利润从12.82/16.89亿元上调至14.18/19.92亿元,新增2024年盈利预测,预计2024年营业收入为42.24亿元,归母净利润为25.39亿元、2022-2024年EPS为6.55/9.21/11.73元,对应2022年3月7日收盘价469.50元/股,PE分别为72/51/40倍,维持“买入”评级。 风险提示 医美行业政策风险,产品推广销售不及预期风险,产品研发进度不及预期风险。
该股最近90天内共有25家机构给出评级,买入评级19家,增持评级6家;过去90天内机构目标均价为657.17。证券之星估值分析工具显示,爱美客(300896)好公司评级为5星,好价格评级为1.5星,估值综合评级为3.5星。(评级范围1 ~ 5星,最高5星)
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华西证券给予爱美客买入评级
2022-03-08华西证券股份有限公司对爱美客进行研究并发布了研究报告《业绩高增长,医美产品管线日益丰富》,本报告对爱美客给出买入评级,当前股价为469.5元。
爱美客(300896) 业绩高增长,核心产品嗨体持续高增长 公司发布2021年年报,公司业绩持续高速增长,业绩增长略超市场预期。2021年,公司实现营业收入14.48亿元,同比增长104.13%;实现归母净利润9.58亿元,同比增长117.81%;实现扣非归母净利润9.14亿元,同比增长115.55%。 公司2021年业绩高速增长主要来源于溶液类注射产品(主要为嗨体)的快速增长,该类产品2021年实现收入10.46亿元(占营收比例约72%),同比增长133.84%。 嗨体等核心产品的持续放量增长推动公司业绩高增长,随着医疗美容行业监管趋严,头部的医疗美容产品提供商将获得更多市场机会,公司的核心产品嗨体等作为拥有III类医疗器械的合规产品,将受益于医美合规化发展,有望在医美行业合规化发展中扩大市场份额。 产品管线日益丰富,为后续业绩持续高增长奠定基础 公司目前已拥有7款获得药监局批准的III类医疗器械合规医美产品,包括嗨体、濡白天使(童颜针)、宝尼达等,是国内获得国家药监局认证用于非手术医疗美容Ⅲ类医疗器械数量最多的公司。与此同时,通过内部研发与外部合作,不断开发创新产品,公司还有肉毒素、利拉鲁肽减肥笔等重磅在研产品,这些均为公司未来3-5年营收高增长奠定了基础。 投资建议 考虑医美行业高速发展,公司核心产品保持快速增长,我们上调公司2022-2023年盈利预测,同时新增2024年盈利预测。2022-2023年营业收入从19.74/28.27亿元上调至22.65/31.74亿元,归母净利润从12.82/16.89亿元上调至14.18/19.92亿元,新增2024年盈利预测,预计2024年营业收入为42.24亿元,归母净利润为25.39亿元、2022-2024年EPS为6.55/9.21/11.73元,对应2022年3月7日收盘价469.50元/股,PE分别为72/51/40倍,维持“买入”评级。 风险提示 医美行业政策风险,产品推广销售不及预期风险,产品研发进度不及预期风险。
该股最近90天内共有25家机构给出评级,买入评级19家,增持评级6家;过去90天内机构目标均价为657.17。证券之星估值分析工具显示,爱美客(300896)好公司评级为5星,好价格评级为1.5星,估值综合评级为3.5星。(评级范围1 ~ 5星,最高5星)
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