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2022-04-25开源证券股份有限公司吕明,周嘉乐对蒙娜丽莎进行研究并发布了研究报告《公司息更新报告产能释放驱动收入高增,用减值拖累短期业绩》,本报告对蒙娜丽莎给出买入评级,当前股价为14.07元。
蒙娜丽莎(002918) 产能释放驱动收入高增,用减值拖累短期业绩,维持“买入”评级 2021年公司实现收入69.87亿元(+43.64%),维持高增长主要系产能释放驱动;归母净利润3.15亿元(-44.41%),扣非归母净利润2.98亿元(-46.64%),利润降幅较大主因部分地产客户债务违约带来用减值损失增加,原材料和能源成本上涨。2021Q4收入20.59亿元(+34.80%),归母净利润-1.02亿元(-154.20%)。利润端短期承压,下调盈利预测,新增2024年盈利预测,预计公司2022-2024年归母净利润为6.02/8.44/11.13亿元(2022-2023年原为8.55/11.14亿元),对应EPS为1.44/2.02/2.66元,当前股价对应PE为10.9/7.8/5.9倍,长期看好行业供需格局改善下龙头市场份额提升,维持“买入”评级。 产品结构持续优化,战略工程渠道收入靓丽 分产品看,2021年瓷质有釉砖/瓷质无釉砖/非瓷质有釉砖/陶瓷及薄型陶瓷分别实现收入45.21/4.60/9.41/9.15亿元,同比+59.15%/-15.70%/+36.10%/+39.02%,整体来看,毛利率较高产品的占比增加,产品结构持续优化。分渠道看,2021年经销渠道收入35.70亿元(+29.70%),战略工程渠道收入34.16亿元(+61.83%),“经销+B端”双轮驱动业绩增长。C端渠道持续下沉,截止2021年末公司签约经销商1540个,布局专卖及销售网点4620个,同时发力电商/直播/互联网家装等多元多业态渠道模式;B端继续深化与头部地产商的合作。 盈利能力短期承压,地产用风险释放+原材料采购影响下现金流明显下降 受原材料和能源成本大幅上涨影响,2021年毛利率同比-5.2pct至29.1%。期间费率同比+0.3pct至20.3%,其中销售/管理/财务费用率分别同比-0.80/+0.35pct/+0.74pct至9.19%/6.45%/0.85%。叠加全年计提1.86亿元用减值损失,综合影响下净利率同比-7.14pct至4.51%,2021Q4净利率同比-17.24pct至-4.94%,盈利能力短期承压。现金流方面,2021年经营活动现金流净额同比-114.6%,主因地产用风险释放下工程渠道回款放缓,以及规模扩大下原材料采购增加。 风险提示产能释放不及预期、原材料及能源价格波动、市场竞争加剧等。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,华西证券戚舒扬研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值高达98.15%,其预测2021年度归属净利润为盈利7.46亿,根据现价换算的预测PE为7.73。
最新盈利预测明细如下
该股最近90天内共有6家机构给出评级,买入评级6家;过去90天内机构目标均价为37.5。证券之星估值分析工具显示,蒙娜丽莎(002918)好公司评级为3星,好价格评级为4星,估值综合评级为3.5星。(评级范围1 ~ 5星,最高5星)
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开源证券给予蒙娜丽莎买入评级
2022-04-25开源证券股份有限公司吕明,周嘉乐对蒙娜丽莎进行研究并发布了研究报告《公司息更新报告产能释放驱动收入高增,用减值拖累短期业绩》,本报告对蒙娜丽莎给出买入评级,当前股价为14.07元。
蒙娜丽莎(002918) 产能释放驱动收入高增,用减值拖累短期业绩,维持“买入”评级 2021年公司实现收入69.87亿元(+43.64%),维持高增长主要系产能释放驱动;归母净利润3.15亿元(-44.41%),扣非归母净利润2.98亿元(-46.64%),利润降幅较大主因部分地产客户债务违约带来用减值损失增加,原材料和能源成本上涨。2021Q4收入20.59亿元(+34.80%),归母净利润-1.02亿元(-154.20%)。利润端短期承压,下调盈利预测,新增2024年盈利预测,预计公司2022-2024年归母净利润为6.02/8.44/11.13亿元(2022-2023年原为8.55/11.14亿元),对应EPS为1.44/2.02/2.66元,当前股价对应PE为10.9/7.8/5.9倍,长期看好行业供需格局改善下龙头市场份额提升,维持“买入”评级。 产品结构持续优化,战略工程渠道收入靓丽 分产品看,2021年瓷质有釉砖/瓷质无釉砖/非瓷质有釉砖/陶瓷及薄型陶瓷分别实现收入45.21/4.60/9.41/9.15亿元,同比+59.15%/-15.70%/+36.10%/+39.02%,整体来看,毛利率较高产品的占比增加,产品结构持续优化。分渠道看,2021年经销渠道收入35.70亿元(+29.70%),战略工程渠道收入34.16亿元(+61.83%),“经销+B端”双轮驱动业绩增长。C端渠道持续下沉,截止2021年末公司签约经销商1540个,布局专卖及销售网点4620个,同时发力电商/直播/互联网家装等多元多业态渠道模式;B端继续深化与头部地产商的合作。 盈利能力短期承压,地产用风险释放+原材料采购影响下现金流明显下降 受原材料和能源成本大幅上涨影响,2021年毛利率同比-5.2pct至29.1%。期间费率同比+0.3pct至20.3%,其中销售/管理/财务费用率分别同比-0.80/+0.35pct/+0.74pct至9.19%/6.45%/0.85%。叠加全年计提1.86亿元用减值损失,综合影响下净利率同比-7.14pct至4.51%,2021Q4净利率同比-17.24pct至-4.94%,盈利能力短期承压。现金流方面,2021年经营活动现金流净额同比-114.6%,主因地产用风险释放下工程渠道回款放缓,以及规模扩大下原材料采购增加。 风险提示产能释放不及预期、原材料及能源价格波动、市场竞争加剧等。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,华西证券戚舒扬研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值高达98.15%,其预测2021年度归属净利润为盈利7.46亿,根据现价换算的预测PE为7.73。
最新盈利预测明细如下
该股最近90天内共有6家机构给出评级,买入评级6家;过去90天内机构目标均价为37.5。证券之星估值分析工具显示,蒙娜丽莎(002918)好公司评级为3星,好价格评级为4星,估值综合评级为3.5星。(评级范围1 ~ 5星,最高5星)
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