002896=支架+通，收入持续增24%，出口占比41%。市值=5*50倍=250亿，送股有空间

一、技术形态、基本面

二、产业逻辑

光伏支架相关企业若大幅回调，带来加仓机会，逻辑如下

未来硅料、组件价格下跌，需求端预计2023年超预期。意华股份、中博

市场未来增量

成本原材料、运费下降，内部化降本，钢材比去年同比下降1500元/吨，对应毛利率上升5-8%；运费开始进入下行周期。

管理层综述

2021年是“十四五”规划的开局之年。面对国内外疫情反复、原材料价格大幅上涨等纷繁复杂的外部局势,公司在董事会领导、管理层带领下积极应对,按照年初制定的发展规划和经营计划,认真落实各项措施的同时,根据市场情况寻求突破、与时俱进。以创新驱动为引领,优化渠道布局,进行产品升级,提升管理效能,使公司各项业务继续保持协调发展。2021年度,公司期末资产总额为489,541.04万元,同比增长40.80%;

公司实现营业收入448,958.94万元,同比增长37.37%;归属于母公司股东的净利润为13,564.18万元,同比下降24.67%。

三、机构社保、中金机构刚进，易方达三只基金

四、机构观点   意华股份(002897)

  事件2022年7月15日，意华股份发布半年度业绩预告，预计2022年上半年实现归属于上市公司股东的净利润1.6~2.0亿元，同比+138.95%~198.69%，扣除非经常性损益后预计实现净利润0.9~1.3亿元，同比+49.28%~115.63%。

  Q2表现大超市场预期，剥离湖南意华盈利能力进一步增强。我们依据公司历史数据及2022年上半年业绩预告进行测算，预计公司2022Q2单季度实现归母净利润1.15~1.55亿元，同比+197%~300%，环比2022Q1增长约156%~245%。公司上半年特别是二季度业绩表现强劲，主要系公司太阳能支架业务营业收入大幅度增长，同时公司2022年4月出售湖南意华（2021年亏损4982万）股权，预计投资收益超7600余万元，后续也将进一步优化业务布局与资源配置，优化业绩体现。

  公司光伏支架业务成长迅速，与全球龙头深度绑定。公司光伏跟踪支架产品与全球龙头NEXTracker深度合作，同时不断延伸拓展FTC、GCS、SOLTEC和PVH等优质客户。据公司公告披露，目前公司子公司天津晟维在手订单约300MW，受限于国内跟踪支架渗透率较低，绝大部分为固定支架，全年销售目标800MW~1GW，并将于跟踪支架领域有所突破。我们认为全球光伏装机量持续增长将为公司光伏支架产品提供广阔下游需求，有望为公司带来重要业绩增量。

  汽车连接器产品持续突破，延伸公司成长曲线。

       公司通连接器产品技术完备，5GSFP、SFP+系列产品领先行业。公司依托通连接器技术优势积极布局汽车连接器相关品类，目前公司产品已切入比亚迪、吉利、华为、安波福等核心主机厂及Tier1供应商，后续有望持续开拓。我们认为伴随汽车智能网联的发展，在车载传感器、车载计算平台等不断加速上车的背景下汽车高速连接器将迎来黄金发展机遇，单车价值量不断提升，公司积极把握行业机遇重点布局并已取得重要客户认可，后续有望持续放量延伸公司成长曲线。

  投资建议公司以光伏+连接器两大核心业务驱动增长，营收层面有望不断受益下游行业高景气持续成长，利润水平在原材料成本压力逐步释放及运输费用下降背景下有望得以修复。

         我们预计公司2022~2024年营收有望分别达56.34/69.65/82.99亿元，归母净利润有望分别达2.93/3.90/5.03亿元，对应PE分别为31/24/18X，我们认为汽车连接器与光伏跟踪支架两大赛道高景气度下公司有望凭借自身产品及客户优势获得发展黄金机遇，维持“推荐”评级。

五、未来展望

意华股份2022年8月3日在深交所互动易中披露，截至2022年7月29日公司股东户数为1.07万户，较上期（2022年6月30日）减少3071户，减幅为22.34%。

意华股份股东户数低于行业平均水平。根据Choice数据，截至2022年7月29日通行业上市公司平均股东户数为5.64万户。其中，公司股东户数处于1万~2万区间占比最高，为24.55%，意华股份也处在该区间范围内。