破磷而出，打破成熟格局—川恒股份

破磷而出，打破成熟格局—川恒股份

一，概述

炒股就是炒预期，预期就是成长性。川恒股份成长性的基本面逻辑来源于三点，

第一新产品，2021年增加销售磷矿石，大幅增加收入来源。并且预期今年上半年还要销售磷酸铁10万吨，也可以大幅增加收入和利润来源。

第二新模式，2021年与下游新能源企业对接，与富临精工，欣旺达，金圆股份等合作。

第三新项目，2021年其一收购两座磷矿，降低自用磷矿石成本，增加企业利润。其二，建造硫磺的机器，这也会降低原材料成本，增加企业利润。

二，财务分析

首先从财报说一下公司的状态，公司营业收入和净利润连续两年同比增长，并且同比增长幅度较大且每季度连续，投资现金流持续增加，公司在迈入成长转型期。毛利率在收入增长的同时，也在增长，说明公司在扩大市场占有率的时候产品竞争力也在提高。

公司在同行业规模中等靠前。

净利润同比增长如图所示。

收入和利润的暴涨代表行业的拐点出现，深挖这个拐点的原因，是因为2021年疫情大宗商品价格涨价。今年一季度业绩继续增长，是因为全球粮食涨价+一季度疫情复发+多地磷矿石停产+磷肥原材料硫磺，液氨涨价+新能源汽车电池磷酸铁锂需求增加，这些导致公司主要产品涨价。

这个拐点是否会持续，业绩是否会持续。答案为是，业绩增长是大概率确定的。

原因如下公司的产品都在支撑该公司的收入和利润增长，有三点。

第一点公司占收入前二名产品分别为磷酸二氢钙和磷酸一铵。

云南/贵州/湖北/四川/湖南五省磷矿石储量占全国80%以上，但是由于今年 1/2 月湖北/四川等企业步入传统停采季，3/4 月贵州/湖北企业受安全检查影响开工下降，再加上云南遇到大降水，这些问题导致在四月份前磷矿石的供给减少，导致磷矿石价格大幅涨价，再加上硫磺价格不断升高。磷矿石和硫磺是生产磷酸二氢钙和磷酸一铵的原材料，原材料价格上涨，那么两个主要产品价格也会上涨，再加上夏季需要肥料，价格易涨难升，大概率高位震荡，公司在4,5月份也会赚不少，增加半年报业绩，如磷酸一铵价格已经达到4000+，已经远超于去年九月份股价最高的时候磷酸一铵价格了。如图

而且，公司有自己的磷矿，生产磷矿石，可以压缩自己的成本，毛利率的提升就是一个好的佐证。

同时，毛利率的提升也代表了公司的产品逐渐具有竞争力。

如图

第二点公司收入占比第三产品，磷矿石。

公司一开始有每年250磷矿石产能，公司在2021年上半年收购了两个矿山，产能每年共350万，加在一起，产能共600万，跃居上市行业公司第二。

磷矿石截止到现在价格一直在上升，源于停工停产和下游需求不断上升。做一个粗略的计算，公司现有磷矿石每年250万吨，对外销售100吨，均价700元，那么保守估计一年收入7个亿。公司2021年收入25亿。

第三点，公司将要销售10万吨磷酸铁。

磷酸铁锂的价格已经涨到天上去了，那么磷酸铁的价格也不会低。同时川恒股份与欣旺达有一个盐湖提锂的项目，那么造磷酸铁锂就是加一步工的事情了。

三，技术分析

1，已经放量突破黄色矩形

2，现在已经到达阻力线（第一根黄线位置），根据现在的基本面情况，大概率突破，到达第二根黄线，即42左右的位置。

四，估值

新能源行业的平均估值为75，化工行业（选取十家市值相邻的公司）市盈率平均估值为37，川恒股份对接下游新能源企业，估值会因为新能源而提升，就算保守估计提升到平均值以下50的位置，那么现在估值时35，还要提升1.4倍，股价也提升1.4倍，那么就是31.4*14=43.96，也在42-44之间。

五，其他因素

1，公司在贵州，磷矿多且好，没办法地理占优势。而且宁德时代也要在贵州建厂子，并且离川恒股份的矿很近，有可能会跟他们要货。

2，磷酸铁锂电池的趋势已成为主流，特斯拉去年三季度全面推广这种电池，这种电池充电快，成本低。