深纺织A跟踪思考

这篇分析主要是为了记录自己的思考，不构成买卖点，也是在生物股份在经历了一波大的回撤，想明白很多。后面的标的分析，都是以同一种思路来进行验证，以及对公司的未来情况进行假设，若后续出现与假设存在不同的逻辑，会在某个阶段清仓标的，不会左顾右盼。因此，记录的主要是个人的思考，不能作为买卖点依据，基本面的东西，是大家可以借鉴的，而个人思考的买卖点，不一定适用于每个人，望谨慎。

以公司的月线分析来看，股价总体上是趋于向上的，这与公司的基本面相对匹配，虽然公司一直没有把偏光片做出来，但过去这些年，一直在通过各种各样的方法，改进优化工艺，并投产多条生产线，这也是驱动公司基本面长期向好的点，虽然仍然没有摆脱良率问题，净利润一直是亏的。期间可能有股价大幅度上涨，个人认为，也主要是市场层面的因素，就公司基本面来说，前几年只能维持斜率较为平缓的上升趋势，不能形成斜率较高的上升趋势，这与基本面没有发生质的变化有关（猜测）。

从基本面来看，公司偏光片的销量是逐年增加的，营收也是逐年增长的。这点倒与股价平缓的趋势接近，但净利润也是持续负的，股价大幅度上升的可能性也就不存在了。想在公司股价里赚钱，感觉过去最多赚β的钱，赚不了α的钱。

至于说，未来是不是能赚α的钱，主要还是看良率能不能提升，前面文章分析过，公司产品的良率，似乎有提升，这会传导至利润端，这就为赚α的钱奠定了一些基础了。

从过去分析三利谱的经验看，销量、产品价格、汇率又是另外三个重要的变量因素，销量来看，客户都是大客户，不愁销；价格来看，2018年产品价格下降，当时面板行业的景气度也比较差，2019年也是如此，公司确实在2018年和2019年价格都处于低位，而2020年由于行业竞争格局的改善，面板价格回升，对应的偏光片价格也回升了，2020年价格上涨约15%，公司也是在这年盈利好转。2021年延续2020年的势头，产品价格维持在高位，那么，未来可能会降到2018年和2019年的价格吗，个人了解来看，可能性比较小，主要是2018年和2019年面板厂价格竞争严重，2020年韩国厂商退出面板厂，国内厂商开始主导面板市场格局，行业格局稳定的时候，基本上是没有动力打价格战的，这个就会导致上游的偏光片的价格出现大幅度波动的可能性也不大，这个可能是未来的格局；再看汇率，汇率体现为原材料主要是进口，一旦人民币贬值，意味着要花更多的钱去买原材料，成本变高了，导致毛利率降低，我记得好像有80%的原材料是需要进口的，其实，影响还是很大的，当下汇率相比于2020年来说大幅度升值，公司采购成本更便宜了，预计汇率大幅度贬值的可能性不大，个人个人是，主要是当下经济环境不好，如果汇率大幅度贬值，可能导致外资流出更多，进而造成国内经济更糟糕。

综合以上几点可以发现，公司销量处于上升周期，产品价格和汇率预计维持稳定，良率也是持续提升的，这个就意味着，大的基本面向好的趋势没有发生变化。

再看业绩可能释放的时间点，主要还是看产能的释放进度，以及良率的提升进度，记得以前跟踪三利谱的时候，从公司上市就一直跟踪，慢慢看出点门道，新产线，良率的上升一般有个过程，三利谱好像是用了一年多的时候，我估计深纺织也会用一年的时间吧，盛波光电是2021年三季度投产，那么，良率和规模效应的体现，估计得三季度了，二季度有可能是个拐点。

具体到布局时间，一季报出来后，或者半年报出来后，可能会更容易判断公司基本面的拐点在哪里。

当然，股价的涨幅不是这么线性的推演的，中间可能会有各种各样的因素会对股价造成影响，作为投资者，只能判断的是大概区间，以及相对合理的买卖点。

公司价值的中枢是向上的，应该是回不到5-7块的区间了，要是有的话，个人觉得可以抓住机会。当然，要是碰到金融危机啥的，或者股东的资金断裂，股价大幅度下跌，这个也不是完全没有可能，只是个人觉得，如果真遇到这种情况，可以好好买入并等待赚钱了。