研究干货 | 婚庆需求集中释放，这一行业景气上行！

今日券商重跟踪行业、概念

1、黄金珠宝婚庆需求集中释放，这一行业景气上行！渠道建设构筑强壁垒，龙头市占率持续提升

2、驱动ICLED领域这一细分高景气，核心个股业绩均创历史新高！后市潜力巨大

今日券商重跟踪个股

3、京沪高铁中国核心基础设施资产，券商强调稀缺通道价值凸显，票价上涨有望提升“永续增长率”

4、安恒息国内云安全领域龙头厂商，券商强调股权激励锁定核心人才，绑定阿里云享行业扩张红利

一、婚庆需求集中释放，这一行业景气上行！渠道建设构筑强壁垒，龙头市占率持续提升

安证券刘正4月13日在《渠道规模筑就婚庆珠宝壁垒，需求升级驱动未来成长》中强调

疫情趋缓后，婚庆需求迎来集中释放，黄金珠宝行业景气度维持高位。未来，龙头品牌凭借更加稳定的经营对加盟商的吸引力增大，将驱动优质加盟商向头部品牌集聚，龙头市场占有率将持续提升。

中国大陆已经成为全球最大珠宝消费区域市场，但人均珠宝消费仍较低。

受传统习俗影响，黄金首饰在中国珠宝市场地位居高。国内珠宝消费中婚庆需求占比最高，其次为投资和收藏需求。

根据珠宝产品本身生产设计、价格及公司竞争壁垒构成的不同，可以划分为奢侈、快时尚及婚庆品牌三类。

从产业链来，珠宝行业的产业链共分为料开采、加工、储存、交易、产品制造和终端销售多个环节，其中上游开采和下游品牌营销利润最高。

在产业链上游难以形成差异化的情况下，过去国内珠宝企业多以赚取加工费的商业模式为主，毛利率较低。

渠道建设为国内婚庆品牌构筑竞争优势的关键，通过渠道发展可逐渐赋能品牌成长。

加盟模式能够更快的实现渠道扩张，而给予优质加盟商的让利幅度取决于品牌商的运营能力及快速扩张的决心，在这背后更加重要的是管理层对于国内珠宝行业竞争壁垒所在的认知。

珠宝行业市场集中度较低，近年来向头部集中趋势。疫情过后，行业加速出清。龙头品牌如周大福、周大生、老凤祥等仍然逆势扩张。

消费习惯变迁带动珠宝产品结构升级、线上渠道渗透提升、消费场景扩容

①产品端，消费者更关注产品设计，钻石产品及可塑性更强的一口价黄金产品渗率将逐渐提升。

②渠道端，龙头珠宝加速下沉；直播电商解决珠宝线上渗透难题。

③消费场景新女性崛起，悦己式产品需求有望迎来释放，定位于配饰需求的时尚珠宝市场将跑赢行业整体。

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相关个股周大生、老凤祥、周大福（港股）、中国黄金、豫园股份

二、LED领域这一细分高景气，核心个股业绩均创历史新高！后市潜力巨大 

东吴证券4月5日在《LED驱动IC高景气，产业链加速腾飞》中强调

随着LED 应用市场的发展和LED 驱动芯片供需关系的趋紧，国内产业链公司有望加速产品的市场拓展，提升产品的价值量或出货量，充分受益于LED 驱动芯片市场的高景气行情。

当前的半导体市场供不应求，并陆续出现了产品交期延长和价格上涨的情况，2020年以来，LED 驱动芯片市场同样也面临尖锐的供需矛盾。

本轮LED 驱动芯片供需关系趋紧并出现涨价的主要因在于

（1）供给端2020 年以来，台积电、联电、世界先进等8 寸晶圆代工厂产能供不应求，部分厂商的代工价格调涨10~20%，交期由正常的两个月延长到了四个月。同时，全球封测龙头日月光的封测产能供不应求，已于2020Q4 调涨封测价格，综合导致成本上升；

（2）需求端2020 年Q3 以来，海外背光、照明订单回暖，国内显示屏需求也逐步起量，小间距显示订单增多。

1）小间距LED根据立鼎产业研究院的数据，2019 年，国内小间距LED 显示屏市场规模为125 亿元，同比增长达47.1%，2020年国内小间距LED 显示屏市场规模有望达177 亿元，同比增长42%。

2）Mini-LED: 根据立鼎产业研究院的数据，2019 年，全球Mini LED 显示屏的市场规模约为2470万美元，2024 年，全球Mini LED 显示屏的市场规模将增至23.22 亿美元，2019-2024年的CAGR 高达148%。

3) Micro LED 是被产业链共识将成为下一代显示技术的核心方案。根据 LEDinside 预计，Micro LED 的商用将先于电视领域实现，而后进入可穿戴设备、显示器、手机、AR/VR 等消费电子领域，未来增长空间有望超过Mini LED。

LED 照明渗透率持续提升，市场规模稳步增长，相关驱动芯片环节有望充分受益。

A股跟踪标的富满电子、明微电子和晶丰明源等。

三、中国核心基础设施资产，券商强调稀缺通道价值凸显，票价上涨有望提升“永续增长率”

华泰证券沈晓峰4月13日《曙光已现，长线配置良机到来》中跟踪京沪高铁。

京沪高铁是中国核心基础设施资产，设计区间最小列车追踪间隔为 3 分钟， 是世界上一次建成里程最长、技术标准最高的高速铁路。

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在疫情发生前的 2017-2019 年，公司盈利增长的驱动力是客运需求自然增长、经营杠杆 使毛利率提升、贷款归还使财务费用下降。

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京沪高铁各阶段的增长驱动力各不相同，开通初期的驱动力主要为抢夺其他交通工具的份 额，进入稳定运营期后的驱动力为内生增长。

京沪通道内的高铁、民航、普客、巴士形成稳定的差异化竞争结构；未来，其他交 通工具客流导入高铁的概率较低，主要竞争对手为同方向的新建高铁线路。

客票改革破冰，“可涨价”将提升 DCF“永续增长率”。

在疫情结束后，出行需求 或将推动民航客票价格恢复，民航与高铁的价差是高铁进一步提价的市场基础。

四、国内云安全领域龙头厂商，券商强调股权激励锁定核心人才，绑定阿里云享行业扩张红利

东北证券赵伟博4月13日《云安全龙头厂商，充分受益行业高景气》中跟踪安恒息。

2015 年安恒息成为阿里云安全市场首批安全供 应商，安恒目前与其在云产品定制化业务、线上销售业务和阿里云 DDoS 高防 IP 服务上实现了双方平台融合对接，极大增强了安恒云安 全方案的竞争力和交付能力，云安全业务扶摇直上。

2020 年公司进行股权激励，绑定核心人才凝聚公司创造力。

公司的态势感知平台主要面向监管部门，目前已成为态势感知市场覆盖度最高的第 一品牌，拥有较高的技术壁垒与品牌壁垒。

玄武盾为多个大会官网提供重安全保障，已成为 SaaS 安全服务市场的主要领导 者。

2016 年-2020 年公司主营业务收入 CAGR 为 43%，归母净利润于 2017 年实现扭亏 为盈。

我国安全行业 集中度显著高于美国，2019 年 CR4 市场份额为 24%，且有多家厂商进行全产品线 布局，长期成长空间高。