科达利海外工厂放量可期，4680电池将打开新增长

科达利海外工厂放量可期，4680电池将打开新增长空间

全球动力电池结构件龙头，深耕行业20余年。公司深度绑定宁德时代、中航锂电、亿纬锂能等国内头部电池企业，并先后拓展特斯拉、LG化学等海外优质客户。2021Q1-3年公司实现收入29.9亿元，受益下游高景气，同比+145%；同期实现归母净利润3.7亿元，同比+281%，在原材料上涨的情况下实现高于营收的增速，主要系公司客户结构改善、内部生产效率提升。公司在二十五年间培养了多位掌握精密模具制造技艺的技术人才，并通过“大业盛德”持股平台做了充分的激励。

行业头部集中尾部分散，4680电池带来升级机遇。到2025年，动力+储能电池结构件空间将达365亿元，2022-2025CAGR达+28%。格局方面，龙头科达利国内市占率超过60%，全球约36%，过去五年内稳居市场第一。其余竞争者不到公司体量的50%。4680电池具备能量密度提升、BMS和热管理难度降低、输出功率提升的优点，随着特斯拉引领及各大电池厂跟进，2023年有望迎来爆发元年。

短期看海外产能释放。公司凭借翻转阀、防爆阀、摩擦焊等中高端结构件领域核心技术的引领，人工成本、产能利用率、产品良率的明显优势，德国、瑞典、匈牙利海外生产基地产能释放，进一步巩固龙头地位，强化高增长的确定性。

长期看4680电池结构件。由于结构差异、尺寸提升、预镀镍钢带作为原材料，4680电池的生产精度要求更高。公司生产经验和团队积累深厚，具备4680电池结构件要求的定制化能力和客户认证的先发优势，且公司产品线齐全、良率高，能成套供应壳体+盖板，4680电池将打开新增长空间。