【隐形冠军】厦门钨业，奠定中国钨产业强国地位

【摘要】厦门钨业已经不是一家有色金属材料企业，而是全球第一梯队的钨制品供应商。钨金刀具已经畅销全球，奠定了中国的钨产业强国地位。

要用脑袋赚钱

经济学上有个说法，叫做“资源诅咒”（Resource Curse），又被称作“富足的悖论”（Paradox of plenty），就是说，自然资源很丰富可能是经济发展的诅咒，不利于经济发展。事实上，大多数自然资源丰富的国家，因为依赖自然资源就能过上舒服的日子，结果反而成为落后国家，只有钱没化，相反那些资源匮乏的国家反而是全方位的发达国家。

材料多不值钱啊。不要说什么石油、煤炭、森林这些东西，就算是当年西班牙发了疯一样从南美掠夺黄金，搞得当地土著一脸懵逼，不知道这帮人为什么对这种没什么用的金属这么疯狂。西班牙人把黄金运回国内，再从其他国家大肆买买买，最终成了大国没落的根源。

熟悉我的人都知道，我常常说，一个人必须靠脖子以上来赚钱，比如嘴皮子和脑瓜子，千万不能靠脖子以下，比如手和脚。只要不是用脖子以上赚钱，那么一切都是扯淡。因此我对各种资源型公司没有什么兴趣。比如说，各种矿业公司，靠的就是一张采矿证，然后雇一帮人把矿挖出来卖掉。

但今天介绍的这家公司厦门钨业是个例外。

钨产业链

同所有矿业类产业链一样，钨这个产业链的最上游是钨矿、中间产品是仲钨酸铵（APT）和氧化钨，下游深加工产品为钨丝、钨粉、碳化钨和硬质合金。毫无疑问，产业链越向下游延伸，就越赚钱，比如说钨矿11万左右一吨，做成APT就是17万，再做成氧化钨就是26万，做成硬质合金就可能40-100万，做成专业化的硬质合金刀具就可能是好几百万了。

由此可见，硬质合金是钨产业链的顶端。

钨有什么用？

钨是一种稀有金属，它的密度是铁的3倍，与黄金接近。在钨中加入钴，制成的碳化钨合金，硬度与钻石相媲美。正因为这样的特性，它也是航空航天装备的重要料。

钨的物理特性非常强，是所有非合金中熔最高的金属，耐腐蚀、抗张强度最高，因此被誉为“工业的牙齿”，应用于硬质合金刀具等领域。

钨资源分布：好消息是全球大半在中国

钨，中国具备明显的资源优势。全球钨探明总储量约为290 万吨，中国约为190 万吨，占65.5%，位居绝对第一。俄罗斯第二8.6%、美国第三4.8%，加拿大第四4.1%。

全球钨资源中，62%是白钨矿，38%是黑钨矿。中国钨矿储量最大的是湖南和江西。

钨矿全球年产量维持在7万吨上下，表观消费率年均增长4%，中国出于资源保护，对钨矿出口有配额限制。

尽管中国是钨资源大国，但不是钨制造强国。中国有大量的钨矿，却只能出口钨精矿来换取外汇，过去连钨粉都不会加工，出口一吨钨精矿只有7万元，但是进口一吨纯钨粉最高要80万元。

硬质合金是钨产业链的顶端，但处于这个价值链顶端的不是中国企业，而是瑞典的山特维克（SANDVIK），年销售额940亿瑞典克郎（约670亿人民币），旗下有三家公司经营硬质刀：山特维克可乐满、山特维克CTT和山特维克硬质材料，合计销售额285亿瑞典克郎。

而厦门钨业硬质合金销售额为20亿人民币，差距十分巨大。

说起厦门钨业，必须说说刘同高

今天的厦门钨业非常进取，非常难得的进取，跟刘同高有莫大的关系。

厦门钨业创办于1958年，1997年12月，由福建省冶金工业总公司（现更名为福建省冶金控股有限责任公司）为主要发起人，联合联合国内外六家企业（【五矿发展(600058)、股吧】股份有限公司（现变更为：五矿国际有色股份有限公司）、日本国东京钨株式会社（现更名为：日本国联合材料株式会社）、日本国三菱商事株式会社、韩国大韩重石株式会社、福建省五金矿产进出口公司和厦门市宝利铭贸易有限公司），对厦门钨品厂进行整体改制，成立股份公司，2002年11月7日在上海证券交易所上市。

1982年刘同高被调到厦门637厂。这个厂自1978年起基本处于停产状态。当时，福建省里决定让637厂转产钨制品，于是给了7万元支持， 637厂再向农业银行贷款20万元，凑足30万元。当时，刘同高用这30万元建成了一个号称300吨的钨生产线。1983年底试生产，1984年初就做出了第一批产品，当年就生产了132吨的钨产品，实现了扭亏为盈，赚了12.7万元。今天，厦门钨业是世界上规模最大的钨冶炼生产厂商，主要钨产品年出口量占全国年出口总量的35%。

厦门钨业上市之初，主要做中间产品：仲钨酸铵、氧化钨和钨粉。后来逐步涉足初级深加工，再向上游渗透，继续攻关深加工。这种从中间产品切入，不断向产业链下游重拓展，同时掌握上游材料资源，体现了厦门钨业对产业的理解和进取精神。

同时，介入稀土产业链，成为我国六大稀土集团之一。

今天的厦门钨业，主业是钨制品和稀土制品，这是主干，钨制品是重中之重，新能源材料和钼制品是两个翅膀，还有个房地产的尾巴，这个有不务正业。做强要靠硬质合金和钨钼制品，做大要靠能源新材料和稀土产业链，做优只能靠技术创新和持续领先的技术优势，但厦门钨业是国企，体制机制是永远的痛。

钨钼制品包括：钨精矿、钨钼中间制品、粉末产品、丝材板材、硬质合金、切削刀具；稀土制品包括：各种稀土氧化物、稀土金属、稀土发光材料、磁性材料、贮氢合金粉、锂电池材料及其他能源新材料。

厦门钨业尽管有比较理想的上游资源保障能力，但绝不是靠材料买卖的公司，事实上，不论是钨钼制品还是稀土制品，厦门钨业的材料都必须部分对外采购。厦门钨业拥有完整钨产业链和完整的稀土产业链。

厦门钨业的产品基本都是根据客户需求批量定制，是2B的生意。

突破高纯度钨粉加工

2008年、2011年、2014年，他们研发的高性能钨粉碳化，钨关键技术及离子交换法荣获国家科技进步一等奖、二等奖，困扰中国只能出口钨矿石初级料的魔咒被打破，厦门钨业正式迈开向碳化钨高级材料出口的步伐，撞开中国中高端钨制品出口的大门。当时他们这个技术出来以后，产品马上占到了全国出口量的50%以上。

研制成功高纯钨粉之后，厦门钨业没有就此止步，而是进一步研制钨金刀具。

2018年最好的息可能就是：

研发成功直径只有0.03毫米的钨金刀具，产品附加值提升将近100倍

钨金刀具是制造航天器和大飞机的必备工具，它的研发成功标志着国外长达30年的技术垄断被打破。

这种微型刀具，是目前世界上最小的螺旋刃立铣刀，是一种用于航天军工仪表装置制造的特殊工具。

直径0.03毫米这个刀具，相当于我们头发丝的一半还不到，它还要开槽，也就是说，它最细的部分大概就是0.015左右，也就是15个微米，几乎是十来克碳化钨堆在一起。

也就是要在超细晶硬质合金基体上，通过磨削工艺的精准控制，在0.03mm的微小径刀具上仍然可以加工出优异刃口形状，实现专用的刀具结构和槽型设计。

但要进入高端的合金刀具市场，光有高端材料和精准控制的磨削工艺还不够，还必须解决涂层工艺。只有超薄、超光滑的高硬度涂层，才能成倍提升合金刀具的切削性能和使用寿命。

一直以来，涂层工艺的核心技术同样被封锁。

这个涂层厚度是2-3微米，很薄很薄（一个头发丝就有50到100个微米）。

当然，尽管厦门钨业掌握了涂层工艺，但在超细晶硬质合金的涂层工艺上，瑞典的山特维克、美国肯纳两巨头依然领先全球。要实现超越还有待时日。

今天，经过涂层后生产的钨金刀具源源不断地用于我国大飞机、战斗机等航空航天的高端仪器制造，并出口到30多个国家和地区，其中包括美国和欧洲。这种超细晶硬质合金刀具，每把几十元到一百元，回想当初出口7万元一吨的钨精矿，现在的刀具相当于每吨600万元，价值提升将近100倍。

A股中的涉钨板块

A股有色金属板块总共有77家公司，其中跟钨相关的公司有7家：厦门钨业、中钨高新、章源钨业、兴业矿业、洛阳钼业、翔鹭钨业、广晟有色。

2017年经营情况如下（按营收由高到低排序）：

后三家（兴业矿业、章源钨业、翔鹭钨业）体量太小，可以忽略不。

从四家公司的产品收入构成，厦门钨业的钨产品收入远远超出其他三家。

厦门钨业四年以来的经营数据，ROE已经显著提升，但不管是利润率还是ROE都是个位数，国企的体制机制谁都没招，经营过程中的跑冒滴漏很严重，历史包袱也重，国企要做好真是比母猪上树还难，厦门钨业已经很难得了，2018以来在硬质合金刀具上的技术突破，能结束上市17年、占有那么多资源和资产、至今市值才200亿的屈辱历史。

厦门钨业尚且如此，其他有色金属领域的国企还有需要的吗？请推荐。