陷入困境中如何做好投资？特别聊一聊复星医药

“沙俄油大战”导致油价穿30$/桶，【欧佩克+谈判破裂，沙特打响油价格战2014年油示噩梦或重现！】友邦疫情爆发导致“八国股市熔断”，美国那边甚至是一周三次熔断，真是让人开了眼！【在2020年做投资的你，“熔”易吗？】总体来讲，对于A股韭菜而言，这一周的股市是让人提心吊胆的，暴涨暴跌，中外皆此，有的朋友还惦记着早上一起来就外围的股市情况，着实费了不少心思。

当然了，既然是“危机”，这里面既有危险也有机会。因为对中短期经济的基本发展的影响一定是严重负面的，所以有危险；但是政策面又频频示好，宽松预期不断增强；错综复杂的基本面、瞬息万变的息面、捉摸不透的技术面，一起使得股票市场反而不清晰。一定要说经济面与股票市场同步的结论肯定是草率的。

作为投资者来说，安然渡过在这个阶段肯定是很为难的，就是说你知道大部分公司一季报一定是不好的，而且其中一部分会很长一段时间缓不过来气，比如化传媒领域，包括电影院，餐饮零售，线下需要大规模流动的，非生活必须刚性需求的，与国外疫情相关的产业链，都是很难熬的。但是你又想抓住这个很难遇到的投资机会。于是市场里现在出现了这样一种情况，短期热不时有人追捧，比如口罩股，龙头当然是道恩股份；困境反转的有人虎视眈眈比如线下广告、影视，值得关注的当属万达影视；长期向好的投资者又想拿到低价，又不舍得眼下的筹码；追每一个热而那热却又似乎随你进入而变冷；困境中的并未如想象般跌入尘埃里，增长中的股价丝毫不见停滞，投资者陷入新的窘境。这个时候可能最重要的并不是挑选股票而是加强心理建设，正所谓“心比黄金更宝贵”。无论是病毒、金融危机抑或是其它领域的危机，只要人类未败，国家仍在，我们就应该坚那些具有顽强生命力，与时代一同进步，让我们的生活变得更加美好的优秀企业最终将穿越迷雾，横跨牛熊，为投资者带来丰厚的回报。事件未来对每个产业的影响究竟有多大，经济会有多难，其实我们是不可能有上帝视角的，过度悲观或者是过度乐观都不一定正确。对于资产而言，手拿现金和黄金，买房子就一定正确吗？那只是阶段性保值。我认为选择能够最终挺过灾难，恢复持续增长，保值增值的公司股权才是资产最佳选择，因为那里有一群优秀的管理者在用你投入的钱做生意，让你的钱生钱，再困难也要做投资。最近在关注“创新医药”板块的投资机会，因为我的基金组合【基金组合投资策略-第①期“进的定投”配置详情】还没有这个板块的标的。特别的研究了创新医药的龙头——复星医药。关于复星医药的一些问题，简单讲

首先，复星医药的在研发投入方面保持了高强度，可谓是重金攻研发，这是由复星医药的创新基因决定的。高强度的研发决定了它未来几年必定会厚积薄发，股价一定会慢慢有所表现。它在国内的很多方面包括生物制药的综合实力在国内仅比恒瑞医药低。很多人因为它平台型公司的特而去拉低对它的估值，但这只是认识问题，认识是会改变的，但是公司发展路线不会受影响。其次，复星医药的国际化能力是国内综合实力最强的。所以很难说平台型投资集团的特就不好，遇到机会就有可能取得超额收益，这个团队已经非常成熟，机会会不断涌现。此外，把市值排名前十的医药企业与复星放在一起比较一下研发投入就知道复星医药的增值潜力大不大。我其实倒不介意复星医药一直就这么慢悠悠的涨涨跌跌，拉长时间得更清楚，股价不涨反而估值更有优势能买得更多，如果节奏对了，反而可以很从容，这只是个证实前猜涨还是证实后才涨的先后问题。研发投入一般是不骗人的，你的新产品是不是在不断面世，你的核心技术是不是在一直进步？这里面当然也有例外，比如联想集团和小米集团，尤其是小米，它宣称的研发投入总量与产出是严重不匹配的，整合供应链技术、研发充电器、提高散热、给高通交联合研发报名费这些是用不了70到100亿的，也许这里面很大一部分是投入到系统软件优化和扶持生态企业吧。再多写几句，小米集团自身的研发空心化导致的问题从高管公众账号发言就能够很清晰地出来，仔细翻帖子会发现，关于技术细节基本他们都是和你我一样的半吊子科普，这与友商区别非常大，因为底气不足嘛，所以一般是不敢涉及技术细节的，一露怯也就把自己的底牌亮了，时间久了，高管们“头重脚轻根底浅，嘴尖皮厚腹中空”的特自然就露出来了。但是不要误解，这些碍小米集团成为一家很赚钱也很优秀的公司，小米的商业创意、雷军对生态系统公司的投资眼光和小米对产业链的整合是非常值得称道的，小米是一家非常值得研究的投资和生态系统公司，它是一家技术整合公司而不是生的研发型公司。

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本来源于微公众号【针执拙见】