股市大作手
更多调研录音、深度研报请关注: &34;秋天的两只小鸡&34;。
结论
我们从疫情期间电商增速(体现品牌影响力)、直营占比(体现盈利弹性潜力)、库存增速与收入增速差距小(体现恢复速度)、疫情期间逆势开店(资金实力强,逆势布局魄力大)、费用率收窄空间(杠杆效益弹性)几个维度考量A股主要品牌服饰企业,并从中筛选综合维度表现突出的公司,建议关注比音勒芬、海澜之家、歌力思。
①电商收入双位数增长歌力思、比音勒芬、锦泓集团、海澜之家②线下直营收入占比居前比音勒芬、歌力思、锦鸿集团③疫情期间逆势开店居前比音勒芬、歌力思、锦鸿集团、海澜之家④库存压力可控比音勒芬、歌力思、报喜鸟、海澜之家⑤经营杠杆弹性高歌力思、锦泓集团、海澜之家、比音勒芬
【指标计算口径】
1、电商收入增速 19H2-22H1各公司电商渠道收入复合增速排名,其中比音勒芬2019年未披露电商收入,取20H1-22H1收入增速,排名第一者得10分,以此类推,排名最末者得1分;2、疫后逆势开店计算各公司20H1-22H1门店总数复合增速以及22H1较2021年末门店总数增速,两组数据分别进行排名,对排名进行加权平均(20H1-22H1CAGR 40%,22H1较2021年末增速60%)得出加权分数;3、线下直营收入占比22H1各公司线下直营渠道收入所占比重进行排名,排名第一者得10分,以此类推,排名最末者得1分;
4、库存压力我们计算了2022年前三季度各公司收入增速与库存增速的差值的均值并进行排名,为排除收入与库存同时下降且收入降幅低于库存降幅的情况,在其中加入22M9收入增速排名进行考量,赋予60%权重,计算加权分数;
5、经营杠杆弹性我们计算了各公司22Q1-22Q3单季度销售费用率较2019年同期的增量,计算平均值进行排名,为了弱化收入规模增长导致销售费用增长的影响,在其中计入22M9收入增速排名进行考量,赋予20%权重,计算加权分数。
来源[海通证券股份有限公司 盛开/梁希] 日期2023-02-02
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答:比音勒芬的注册资金是:5.71亿元详情>>
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我们从疫情期间电商增速(体现品牌影响力)、直营占比(体现盈利弹性潜力)、库存增速与收入增速差距小(体现恢复速度)、疫情期间逆势开店(资金实力强,逆势布局魄力大)、费用率收窄空间(杠杆效益弹性)几个维度考量A股主要品牌服饰企业,并从中筛选综合维度表现突出的公司,建议关注比音勒芬、海澜之家、歌力思。
①电商收入双位数增长歌力思、比音勒芬、锦泓集团、海澜之家②线下直营收入占比居前比音勒芬、歌力思、锦鸿集团③疫情期间逆势开店居前比音勒芬、歌力思、锦鸿集团、海澜之家④库存压力可控比音勒芬、歌力思、报喜鸟、海澜之家⑤经营杠杆弹性高歌力思、锦泓集团、海澜之家、比音勒芬
【指标计算口径】
1、电商收入增速 19H2-22H1各公司电商渠道收入复合增速排名,其中比音勒芬2019年未披露电商收入,取20H1-22H1收入增速,排名第一者得10分,以此类推,排名最末者得1分;2、疫后逆势开店计算各公司20H1-22H1门店总数复合增速以及22H1较2021年末门店总数增速,两组数据分别进行排名,对排名进行加权平均(20H1-22H1CAGR 40%,22H1较2021年末增速60%)得出加权分数;3、线下直营收入占比22H1各公司线下直营渠道收入所占比重进行排名,排名第一者得10分,以此类推,排名最末者得1分;
4、库存压力我们计算了2022年前三季度各公司收入增速与库存增速的差值的均值并进行排名,为排除收入与库存同时下降且收入降幅低于库存降幅的情况,在其中加入22M9收入增速排名进行考量,赋予60%权重,计算加权分数;
5、经营杠杆弹性我们计算了各公司22Q1-22Q3单季度销售费用率较2019年同期的增量,计算平均值进行排名,为了弱化收入规模增长导致销售费用增长的影响,在其中计入22M9收入增速排名进行考量,赋予20%权重,计算加权分数。
来源[海通证券股份有限公司 盛开/梁希] 日期2023-02-02
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