CXO会被美国搞死吗？

原创 价值投资为王 价值投资为王 2022-09-13 18:26 发表于北京

美国时间9月12日，拜登签署了一项关于《推进生物技术和生物制造创新以实现可持续和安全的美国生物经济》的行政命令。

该命令是一份框架性法案，并无具体政策，但可以看出，美国想要加强生物医药制造能力，甚至，拜登想要的是复兴美国制造，减少对外部国家的依赖！

这很容易让国内的投资者胆寒，担忧CXO会像华为一样，面临制裁，失去美国客户。

因此，今日CXO龙头，药明生物一度跌超20%，药明康德和凯莱英封死跌停。

CXO到了生死存亡时刻了吗？

从法案内容来看，因为没有具体政策，显然对CXO毫无影响，但推断一下，美国会不会勒令美国医药公司不与国内CXO合作？

CXO，尤其是CDMO，聚焦于药物生产，以个人的研究情况判断，当下的生产技术，并不是像芯片代工一样，技术门槛奇高，只有三星和台积电掌握最先进的工艺，而是凯莱英、药明康德、三星生物（韩国）、龙沙（瑞士）、康泰伦特（美国）等等行业内玩家皆可掌握。

从研发投入来看，无论是绝对金额，还是占营收的比重，CDMO都无法与芯片制造相提并论

以凯莱英引以为傲的连续化生产工艺来说，主要竞争对手皆掌握

今年年初，凯莱英收购的美国小型CDMO公司Snapdragon同样具备连续化生产工艺。

种种事实皆指向CDMO生产工艺并非难度极大、美国无法掌握其技术，因此，技术威胁并不存在。

至于国家安全，这种担忧完全就是个筐，什么都能往里装。如果CDMO生产的药物不可，那恒瑞医药、百济神州等药企完全自研、自生产的药物，未来美国FDA会不会批准？

天智航、微创机器人研发的骨科和腔镜机器人，又能否让美国的医院放心给病人使用？

由此，个人猜测，拜登签署的法案，仅仅是加强美国生物医药制造能力，而非像芯片法案一样，对国内的CDMO行业痛下杀手。

但考虑到CDMO公司有80%左右的收入来自美国大药企，随着中美在各领域争端不断，资金用脚投票，远离政策风险，今天的跌停板倒也不冤枉。

从法案上看，拜登似乎想要扶持国内的CDMO和医药公司加强生产，不排除会像芯片法案一样，对在国内建厂的公司提供补贴，按照A股的逻辑，相关的公司股价应该大涨。

但神奇的一幕出现了，无论是美国的CDMO公司，还是医药研发公司，昨晚的股价并没有大涨，甚至表现不如纳斯达克指数。

还有更神奇的，无论是全球顶级投研终端彭博，还是美国投资论坛seeking alpha，都没有任何相关新闻及发帖。

按道理来说，该法案对相关公司构成利好，彭博和alpha至少应该推送相关新闻，但似乎美股投资者对该法案达到了视而不见的地步。

因此，昨晚药明生物在美股的ADR不跌反涨1.9%就能够理解了。

国际投资者不当一回事的法案，却在A股掀起腥风血雨，是中美关系脆弱不堪，还是A股的脊梁太脆弱？

虽然事实影响不大，但未来10年，在A股做投资的难度或越来越大，新冠、俄乌战争、十月大事，肉眼可见，世界正在走向分裂。

中美能避免修昔底德陷阱吗？

我想，热战或不至于，但对抗升级，今年没准是未来10年最好的一年！

白酒、机场、眼科、军工、食品饮料，只有完全依赖内需的行业，或许才能避免政策风险吧！

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