今天下午四点，凯莱英发布了一则签订日常经营重大合同

今天下午四点，凯莱英发布了一则签订日常经营重大合同的公告，用词非常独到。 “持续”、“一款小分子化学创新药”、“CDMO”、“35.42亿”这些字眼无疑都在报辉瑞的身份证，订单合同就是来自辉瑞的新冠口服药Paxlovid。 关于凯莱英的几次大事件，我都有作跟进，2020年高瓴定增买入，葛兰买入，高瓴减持，创新药/CXO杀估值、辉瑞订单等等。按时间线梳理，今天的35亿合同是凯莱英近3个多月以来获得的第三份巨额CDMO订单了，前两份分别是去年的11月17号，31.48亿；11月28号，27.2亿。 前两次的用词也很类似，都是用“持续”、“小分子化学创新药”等字眼。辉瑞一直是凯莱英的大客户，凯莱英是辉瑞的“最佳医药中间体合同生产商奖”，按订单的额度非它莫属。凯莱英在其财报中有过披露，通过连续性反应的方法将“某抗病毒药物”的关键片段从4步简化为1步，一个月内实现生产规模从克级提升到吨级。（原文未明确披露辉瑞，但时间线对得上辉瑞的研发进度） 辉瑞的Paxlovid减少新冠肺炎住院或死亡率高达89%，按现在奥密克戎新增的趋势，销量根本不用愁，产能才是瓶颈。根据前几天辉瑞的财报会议，2022年新冠口服药Paxlovid的计划产能为1.2亿疗程，其中2000万个疗程供应美国，1亿个疗程供应其他国家，预期销售额将达到635亿美元。目前处于产能严重缺乏状态，辉瑞说需要6~8个月。 就在2月11日，辉瑞把43亿的CDMO订单给到了博腾股份，博腾连拉了两个20cm的涨停，而市场则担心会对凯莱英有“挤出效应”。今天新订单落地，一切担忧都烟消云散了。 凯莱英是葛兰中欧医疗健康混合基金的第三大重仓股，持股市值高达52亿元；也是葛兰中欧医疗创新基金的第一大重仓，持仓市值12.4亿；更是中欧阿尔法混合基金的第8大重仓，持仓市值6.3亿，葛兰合计持有凯莱英超过70亿市值，接近1103亿管理规模的6%，可谓特大重仓了。但葛兰重仓的时机不好，在创新药、CXO杀估值的趋势下节节败退，基金的赎回又加剧了医药板块的下跌，也连累到了像凯莱英、博腾这些有大订单加持的“卖水人”。 凯莱英2020年的营收为31.5亿，净利润7.22亿；2021年预计营收为45.05-46.62亿元，净利润预计10.40-10.76亿元。 近期的31.48亿、27.2亿、35.42亿订单合计94亿元，按以往22%的净利率计算，单单辉瑞一家就给凯莱英的2022年贡献20.7亿净利润。再加上别的客户以及辉瑞大概率会新增的订单，那就是盆满钵满的节奏了。 假设除辉瑞小分子外的其他订单不增长，那么凯莱英2022年对应的利润将在30亿附近，对应现在的800亿的市值，估值贵不贵各位都有数了吧。 2月11日，国家药监局附条件批准辉瑞的新冠口服药Paxlovid（奈玛特韦片/利托那韦片），新冠药物和CXO概念触底反弹。 短期大幅超跌，估值有强吸引力，大额订单无疑是提供了一个向上的驱动力，明天就看凯莱英的表现吧。