30倍大牛股6个月腰斩，中证券又被“打脸”了

在股市里，有个著名的术语叫“戴维斯双杀”，意思是上市公司业绩下滑时，市场给的估值跟着下滑，而股价也会以大幅下跌的形式反映业绩。

业绩报表，尤其是最重要的年报一出来，很多业绩不及预期的公司就会形成连续的大跌。如果是过去涨了很多倍的大牛股出现业绩利空，那么下跌的幅度往往会更大。

过去一年以来，诸如恒瑞医药、三一重工、中国平安、格力电器等历史涨幅巨大的大白马们的大跌，都是基于“戴维斯双杀”的逻辑。

30倍大牛股连续跌停

不过要说涨幅巨大，恒瑞医药为首的大白马们可没坚朗五金为代表的小白马们涨的猛。从2018年底，到2021年8月，在不到三年的时间里，坚朗五金从不到8元的位置，一路上涨到最高的240元，翻了29.92倍，几乎是整整30倍！

坚朗五金（002791.SZ）的主营是中高端建筑五金系统及建筑构配件等相关产品的研发、生产和销售，也是国内规模最大的门窗幕墙五金企业之一，产品主要用在房地产、机场、车站、地下管廊等领域。

著名的港珠澳大桥、北京大兴国际机场，都用到了坚朗五金的产品。所以，坚朗五金的命运跟房地产和基建行业息息相关。

2月23日，坚朗五金发布2021年度业绩预告，主要内容为

营业总收入877,307.97万元，同比增长30.22%；

营业利润114,363.71万元，同比增长15.25%；

利润总额113,434.48万元，同比增长14.53%；

净利润90,131.84万元，同比增长10.29%；

经营活动产生的现金流净额为43,239.19万元，同比减少13.65%。

在公布业绩之后，坚朗五金在2月23日、24日，出现连续两个跌停板的走势，而且24日是放出了巨量跌停。

24日，坚朗五金的成交量高达10.6亿，比之前的两三亿日均成交量高出了数倍。

坏账导致股价大跌，现金流出问题

不是营收增长么，不是净利润增长么，而且还是10%以上的增长，股价怎么就连续跌停了呢？

一定要细看里面各季度的数据。

2021年前三季度，坚朗五金净利润为7.05亿元，但四季度净利润仅为1.96亿元，比第三季度下降高达39.87%。

经营形势急转直下，这是坚朗五金大跌的根本原因。

在投资者问坚朗五金为何四季度利润如此大跌时，坚朗五金的回答是

大宗原材料价格上涨和新产品的推广占比提升，让公司毛利率变低，此外还有所得税费用差异的影响。

在被问到应收账款变动情况时，坚朗五金表示应收账款在三季度末达到历史峰值，第四季度出现下降。而下降的原因则是客户资金链紧张。第四季度是行业结算高峰期，但一部分下游客户迟迟不能结算。

无论是办企业的还是老股民都知道，净利润这类指标很多时候都是虚的，都是可以用会计手段调节的，是可以做出来的。而应收账款收不回来就容易变成呆账坏账，严重影响公司现金流，而现金流又影响到了公司的生死存亡。

投资者对坚朗五金现金流的担忧，是公司股价的连续跌停的重要原因。

去年下半年，房地产企业日子前所未有的难过，尤其是广东著名的某H字开头的大型房企出现了困境。

所以去年9月份就有投资者在互动平台提问，坚朗五金是否与这家公司有业务往来，如果有的话，有多少款项未收回来？

坚朗五金当时的回复是，公司订单较为零散，主要为小的to B类业务，大多是与施工单位进行交易，较少与地产直接交易。具体到H公司，每年跟它的交易额在1000万元-2000万元之间，占比并不高。

笔者注意到，在2021年8月12日，坚朗五金出现历史最高股价240元，而几天后的8月18日就出现跌停。原因就是公司在半年报相关的公告中计提了资产减值准备8118万元，其中应收账款坏账损失7641.72万元，占到了资产减值的绝大部分。

也就是说，坚朗五金从历史最高位开始大跌，就是源自于应收账款出现坏账。

从240元到现在的113.12元，坚朗五金在短短半年时间里下跌高达近53%！

唱多后跌停，中证券又被“打脸”

但就是这样坏账激增、连续跌停的公司，还有券商在大举唱多。

没错，唱多坚朗五金的就是在贵州茅台2600元时高喊涨到3000元的A股著名反指中证券。

2月23日，中证券发布了标题为《坚朗五金新品类维持较快增长现金回款好于预期》的研报。

文章称，坚朗五金的收入增长30%以上，其中新品增长50%以上，四季度经营性现金流净额9亿以上，是好于预期的。

所以，中证券给了坚朗五金170元的目标价，维持“买入”评级。

但是股市丝毫没给中证券面子，2月24日，坚朗五金又是一个跌停，目前股价113元，较170元的目标价有非常大的距离。

中证券不止一次错的离谱被“打脸”了，于是网友纷纷调侃

“了你的邪，这是被啪啪打脸”

“中反正买，别墅靠大海”

“凡是中让买入的，坚决做空准没错”

自从中证券鼓吹茅台上3000元之后，茅台就一路下跌，最低跌到了1500多元，跟3000元差了几乎一倍，这实在太荒唐，所以也别怪网友讽刺中证券了。

中证券要么业务能力不精，要么跟唱多的公司利益绑定，这都是明摆着的事儿。

中证券不是唱多么，机构却在大举出逃。龙虎榜数据显示，2月23日，卖出前5名均为机构席位；2月24日，卖出前5名里，4个机构席位，1个深股通专用席位。

中证券这是发利好公告，掩护大机构出逃呢，还是出逃呢？

经过此事，中证券再一次奠定了“A股第一反指”的江湖地位！