建材行业周观点企业贷表现亮眼 专项债继续发力

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本周关注企业贷表现亮眼，专项债继续发力1 月社会融资规模增量为5.98 万亿元，同比少增1959 亿元。其中企业部门中长期贷款表现亮眼。其中人民币贷款增加4.93 万亿元，同比多增7313 亿元。从分项上来看，新增住户人民币贷款2572 亿元，同比少增5858 亿元，其中，短期贷款增加341 亿元，中长期贷款增加2231 亿元；新增企事业单位人民币贷款4.68 万亿元，同比多增1.32 万亿元，其中中长期贷款贡献最多，同比增加3.50 万亿元，短期贷款增加1.51 万亿元，票据融资减少4127 亿元。

      1 月社会融资规模存量为350.93 万亿，同比增长9.4%，较去年12 月增速下降0.2 个百分点。其中，对实体经济发放的人民币贷款余额为218.19 万亿元，同比增长11.1%；对实体经济发放的外币贷款折合人民币余额为1.78 万亿元，同比下降21.6%；委托贷款余额为11.31 万亿元，同比增长3.5%；托贷款余额为3.74 万亿元，同比下降12.6%；未贴现的银行承兑汇票余额为2.96 万亿元，同比下降14.9%；企业债券余额为31.02 万亿元，同比增长1.9%；政府债券余额为60.6 万亿元，同比增长12.9%；非金融企业境内股票余额为10.73 万亿元，同比增长11.7%。

      1 月M2 同比增长12.6%，增速比上月高0.8pct；M1 同比增长6.7%，增速比上月高3.0pct。截至1 月末，广义货币（M2）余额为273.81 万亿，同比增长12.6%，增速比上月高0.8pct；狭义货币（M1）余额为65.52 万亿，同比增长6.7%，增速比上月高3.0pct。

      2023 年提前批专项债额度达2.19 万亿，为近5 年之最，下达时间较往年也有提前。根据21 世纪经济报道，目前披露的31 省份获得的提前批专项债、一般债额度合计分别为2.19 万亿、4320 亿，同比分别增长50%、32%，本次提前批专项债下达额度占上年额度比重达60%。从发行额度上看，2019~2023年分别为0.81、1、1.77、1.46、2.19 亿元，本次提前批专项债下达额度明显超过前几年。从下达时间上看，本次时间比2022 年提前了一个月，在近5 年处于较为领先水平，其中多个省份获得的提前批额度相比2022 年也有明显增长。广东、山东、浙江三省提前批专项债额度较高，约占全国总额度的30%。

      企业贷款表现亮眼，专项债继续发力。建议关注成长性较好的消费建材公司三棵树、伟星新材、坚朗五金、蒙娜丽莎；基建相关公司山东路桥（未覆盖）、减水剂龙头苏博特；防水相关公司东方雨虹、科顺股份等。

      板块涨跌幅本周上证综指下跌0.1%、创业板指下跌1.4%、同花顺全A 上涨1.3%、建筑材料（申万）下跌0.8%。建材行业细分领域中，玻璃、水泥、耐火材料、管材、其他建材指数分别上涨-1.8%、-0.6%、+1.5%、+0.2%、+0.1%。

      个股涨幅前五秀强股份(+7.4%)、亚玛顿(+6.4%)、北新建材(+4.6%)、纳川股份(+4.0%)、震安科技(+4.0%)

      个股跌幅前五万里石(-21.1%)、北玻股份(-8.0%)、赛特新材(-7.8%)、ST 三圣(-5.6%)、兔宝宝(-4.3%)

      各板块估值情况1）水泥申万指数最新TTM 市盈率为9.28 倍，2015 年年初至今市盈率区间为6.32 倍~32.79 倍；水泥申万指数最新市净率为0.95 倍，2015 年年初至今市净率区间为0.84 倍~2.67 倍。2）玻璃申万指数最新TTM市盈率为14.21 倍，2015 年年初至今市盈率区间为10.27 倍~121.46 倍；玻璃申万指数最新市净率为2.55 倍，2015 年年初至今市净率区间为1.24 倍~5.61倍。3）管材申万指数最新TTM 市盈率为34.91 倍，2015 年年初至今市盈率区间为19.38 倍~88.39 倍；管材申万指数最新市净率为3.10 倍，2015 年年初至今市净率区间为2.02 倍~5.59 倍。4）耐火材料申万指数最新TTM 市盈率为24.49 倍，2015 年年初至今市盈率区间为13.34 倍~217.94 倍；耐火材料申万指数最新市净率为1.84 倍，2015 年年初至今市净率区间为1.39 倍~5.88倍。5）其他建材申万指数最新TTM 市盈率为24.84 倍，2015 年年初至今市盈率区间为17.09 倍~91.37 倍；其他建材申万指数最新市净率为2.49 倍，2015 年年初至今市净率区间为2.04 倍~7.42 倍。

      重点数据跟踪水泥全国水泥价格指数136.3 点，周环比下降0.0%，月环比下降2.4%，玻璃玻璃期货活跃合约收盘价1539.0 元/吨，周环比下降2.5%，月环比下降7.0%，同比下降34.8%。浮法平板玻璃（4.8/5mm）市场价周环比上升1.7%，月环比上升4.9%，同比下降17.6%。原材料动力煤价周环比持平，英国布伦特原油价周环比上升3.1%。地产基建2022 年全年房地产销售同比减少24.3%，新开工面积同比减少39.4%。

      行业动态1）中国建筑材料联合会2022 年1-12 月建筑材料行业运行情况简报——12 月份规模以上非金属矿物制品业增加值同比下降1.8%，符合预期2）百年建筑网多省项目开工率发布，本周水泥要涨？3）百年建筑网大涨！水泥企业干劲儿十足，工地复工后的实际进度如何？4）数字水泥网

      2023 年降低8%以上，广东推动水泥等重点行业碳达峰5）中国人民银行

      2023 年1 月金融统计数据报告。

      下周大事提醒1）2 月14 日冀东水泥召开临时股东大会。2）2 月15 日

      丽岛新材、天安新材、洛阳玻璃、红墙股份、西部建设召开临时股东大会。

      3）2 月16 日海螺新材召开临时股东大会。4）2 月17 日亚泰集团、华新水泥、西藏天路召开临时股东大会。

      投资建议1）地产政策持续发力，资金问题有望缓解+竣工端有望先行复苏，建议关注韧性、成长性较强的消费建材龙头三棵树、伟星新材等、北新建材、坚朗五金、蒙娜丽莎；2）基建投资趋势向好，关注减水剂龙头苏博特、垒知集团；3）玻纤板块维持景气，产能较快增长，关注中国巨石、长海股份；4）碳纤维国产替代进行时，市场需求快速增长，关注中复神鹰、光威复材；5）关注业绩确定性较强、成长空间较大的钢结构制造领先企业鸿路钢构；6）立法内市场扩容进行时，原材料价格改善，关注建筑减隔震领先企业震安科技；国产UTG 领先企业等细分领域龙头表现较好，关注凯盛科技。

      风险提示原材料价格上涨或超预期；下游需求或低于预期；环保政策或出现反复；行业竞争加剧等。

来源[长城证券股份有限公司 花江月]   日期2023-02-14