时空隧道
事件公司发布] 2021年年度报告,实现营业收入13.1亿元,同比增长13.2%;实现归母净利润2.2亿元,同比增长17.1%。单四季度实现营业收入6.8亿元,同比增长3.2%,实现归母净利润0.97亿元,同比下降0.6%。疫情反复影响部分项目交付,但全年业绩仍保持稳健增长。
医疗医保持续高增,盈利能力提升明显。分业务板块看1)医疗医保实现收入约6.0亿元,同比增长25.0%。医保IT方面,报告期内中标湖北、四川等8个省(自治区)医保息平台建设项目,累计参与全国22个省份的国家医疗保障息平台建设项目,并在规定时间内实现了全部100多个城市核心业务系统的上线及16万家定点医疗机构的系统升级工作;医疗IT方面,2021年成功上线10家三甲医院和15家二级医院智慧医院项目,为60多家基层医疗机构提供云HIS服务,为1000多家医院提供标准化、敏捷化医保接口对接改造服务。2)数字政务与智慧城市实现收入6.4亿元,同比增长2.6%,报告期内公司持续发挥人社行业核心厂商优势,先后中标并上线多个国家级、省市级平台项目,全面推进民生领域的息化转型。此外,公司基于20余年深耕沉淀出平台化复用开发能力进一步完善,软件业务占比提升至51.6%,带动综合毛利率达到56.1%,同比提升2.86pp,盈利能力进一步加强。
政策持续催化,医疗IT景气上行。2021年,国家密集发布《“十四五”推进国家政务息化规划》、《DRG/DIP支付方式改革三年行动计划》、《关于推动公立医院高质量发展行动(2021-2025年)》等相关政策,其中多项政策对后续医疗息化建设提出定量目标,如卫健委要求2022年全国二级和三级公立医院电子病历应用水平平均级别分别达到3级和4级。数字经济战略背景下,行业在经历2020年低谷期后有望迎来景气拐点,以医疗IT为代表的民生领域息化或进入新一轮密集建设周期。
在手订单充裕,看好后续业绩加速。截至2021年12月31日,公司应收账款金额达到4.2亿元,同比增长24.0%,合同负债维持5.5亿元较高水平,在手订单充裕。同时,公司于2022年2月发布中标太原市五所医院息化建设软件项目公告,合计金额超过1亿元,全国化扩张再进一步。我们认为,中标大型项目进一步验证了公司在医保IT领域的核心竞争力,进而带动整体医疗医保业务的产品订单快速增长,有望顺应DRG/DIP支付方式改革等建设步伐持续受益。
盈利预测与投资建议。预计2022-2024年公司归母净利润复合增速达27.1%。医疗、政务等民生领域的数字化转型是“十四五”期间的重要发展主线,政策密集落地,行业迎来景气度拐点;公司作为国内民生息化的领军厂商,医保相关系统竞争力优势突出,全国化扩张进展顺利,有望实现订单加速增长。故给予公司2022年30倍PE,对应目标价27.00元,首次覆盖给予“买入”评级。
风险提示政策推进力度不及预期,医院内生改革动力不足,疫情反复影响交付,行业竞争加剧等。
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时空隧道
久远银海-002777-民生息化领军,乘行业东风加速成长
事件公司发布] 2021年年度报告,实现营业收入13.1亿元,同比增长13.2%;实现归母净利润2.2亿元,同比增长17.1%。单四季度实现营业收入6.8亿元,同比增长3.2%,实现归母净利润0.97亿元,同比下降0.6%。疫情反复影响部分项目交付,但全年业绩仍保持稳健增长。
医疗医保持续高增,盈利能力提升明显。分业务板块看1)医疗医保实现收入约6.0亿元,同比增长25.0%。医保IT方面,报告期内中标湖北、四川等8个省(自治区)医保息平台建设项目,累计参与全国22个省份的国家医疗保障息平台建设项目,并在规定时间内实现了全部100多个城市核心业务系统的上线及16万家定点医疗机构的系统升级工作;医疗IT方面,2021年成功上线10家三甲医院和15家二级医院智慧医院项目,为60多家基层医疗机构提供云HIS服务,为1000多家医院提供标准化、敏捷化医保接口对接改造服务。2)数字政务与智慧城市实现收入6.4亿元,同比增长2.6%,报告期内公司持续发挥人社行业核心厂商优势,先后中标并上线多个国家级、省市级平台项目,全面推进民生领域的息化转型。此外,公司基于20余年深耕沉淀出平台化复用开发能力进一步完善,软件业务占比提升至51.6%,带动综合毛利率达到56.1%,同比提升2.86pp,盈利能力进一步加强。
政策持续催化,医疗IT景气上行。2021年,国家密集发布《“十四五”推进国家政务息化规划》、《DRG/DIP支付方式改革三年行动计划》、《关于推动公立医院高质量发展行动(2021-2025年)》等相关政策,其中多项政策对后续医疗息化建设提出定量目标,如卫健委要求2022年全国二级和三级公立医院电子病历应用水平平均级别分别达到3级和4级。数字经济战略背景下,行业在经历2020年低谷期后有望迎来景气拐点,以医疗IT为代表的民生领域息化或进入新一轮密集建设周期。
在手订单充裕,看好后续业绩加速。截至2021年12月31日,公司应收账款金额达到4.2亿元,同比增长24.0%,合同负债维持5.5亿元较高水平,在手订单充裕。同时,公司于2022年2月发布中标太原市五所医院息化建设软件项目公告,合计金额超过1亿元,全国化扩张再进一步。我们认为,中标大型项目进一步验证了公司在医保IT领域的核心竞争力,进而带动整体医疗医保业务的产品订单快速增长,有望顺应DRG/DIP支付方式改革等建设步伐持续受益。
盈利预测与投资建议。预计2022-2024年公司归母净利润复合增速达27.1%。医疗、政务等民生领域的数字化转型是“十四五”期间的重要发展主线,政策密集落地,行业迎来景气度拐点;公司作为国内民生息化的领军厂商,医保相关系统竞争力优势突出,全国化扩张进展顺利,有望实现订单加速增长。故给予公司2022年30倍PE,对应目标价27.00元,首次覆盖给予“买入”评级。
风险提示政策推进力度不及预期,医院内生改革动力不足,疫情反复影响交付,行业竞争加剧等。
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