国防军工行业周报板块持续磨底 成飞集团拟注入中航电测

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板块行情20230109-20230113，国防军工板块（SW）下跌3.72%，在31 个一级行业中，排在第31 位。年初至本周最后一个交易日收盘，国防军工板块（SW）下跌1.73%，在31 个一级行业中，排在第31 位。

    行业估值当前国防军工板块（SW）的PE-TTM 估值为50.09x，低于3 年历史估值均值-1x 标准差，板块估值较低。细分来看，航天，新材料、息化子行业当前估值水平在2020 至今子行业估值水平均值-1x 标准差附近；航空、陆装、舰船子行业估值水平均在2020 历史估值水平均值附近。

    个股行情本周涨幅靠前的个股为中国船舶租赁（+10.17%）、利君股份（+7.78%）、甘化科工（+7.16%）、质集团（+7.01%）、中航科工（+ 6.45%）。

    年初以来涨幅靠前的个股为航锦科技（+16.21%）、广东宏大（+13.12%）、中国船舶租赁（+11.11%）、质集团（+9.40%）、中航科工（+9.09%）。

    行业动态中航电测公布，公司筹划发行股份购买成都飞机工业（集团）有限责任公司（成飞集团）的100%股权。航发控制披露2023 关联交易预算，各主要项目较去年同期发生额均有不同幅度增长。中无人机、派克新材、中船防务等相继披露2022 年业绩快报/预告。

    行业数据舰船方面本周波罗的海运费指数（BDI）下跌16.28%，中国出口集装箱运价指数（CCFI）下跌4.33%；波罗的海原油运费指数（BDTI）本周回弹3.88%；波罗的海成品油运费指数（BCTI）下跌19.76%；造船钢材价格保持平稳；22 年12 月新造船价格指数在高位小幅震荡。军工原材料方面，海绵钛价格维持高位，丙烯腈价格上涨2.07%，LME3 个月镍价较上周下跌6.41%。

    行业周观点国防军工板块本周继续承压，跑输沪深300。我们认为，提升国防建设的需求长期存在，同时在国际军贸、军转民领域需求的牵引下，国防军工行业有望继续保持高景气度，长期维持增长态势。中航电测拟发行股份购买成飞集团100%股份，或提升航空子行业乃至整个行业的关注度及活跃度。

    投资建议建议军工投资沿军工息化及电子、军工新材料、航空、舰船4 条主线进行布局。军工电子及息化主线，推荐振华科技、中航光电、国睿科技；军工新材料主线推荐中简科技、中航高科、光威复材，建议关注钢研高纳；航空主线，推荐中航沈飞，建议关注航宇科技；舰船主线，推荐中国船舶、中国船舶租赁，建议关注中船防务；同时推荐苏试试验、广东宏大等细分赛道领先标的。

    风险分析国际政治形势变化对军工行业发展产生影响的风险；防务装备市场竞争加剧的风险；防务装备研制进度不及预期的风险。

来源[光大证券股份有限公司 刘宇辰/王凯]   日期2023-01-16