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生产歼20的成飞集团宣布注入中航电测，而不是之前大

作者：浪潮王子
2023-01-15 20:10:51
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生产歼20的成飞集团宣布注入中航电测，而不是之前大家一直猜测的成飞集成，于是成飞集成直接一字跌停，不少押注成飞重组的资金，这一次赌输了。其实，成飞的这个故事，从2015年就开始了，当时的军工板块，仅仅因为成飞的注入，板块估值大幅上涨到250倍之高

当时的2015年，正是一波大牛市，各路资本纷纷登场，一个又一个眼花缭乱的资产重组，让市场沸腾，卖家高兴，高价卖出了资产，买家也高兴，资产重组炒股票，投资者也开心，股价飞涨。但大量的公司并购重组，面临着整合失败风险和商誉减值风险，他们当时往往签订了三年的业绩承诺，但承诺期一到，就开始业绩变脸，这就直接导致了18年，出现了大量公司业绩连环爆雷。

也就是说，并购的业绩承诺越接近中后期，未完成业绩承诺的概率越高，对应的商誉减值压力也就越大。

并购和整合，哪里有这么容易？这就像，自己擅长做千层蛋糕，要去收购戚风蛋糕，然后整合到自己的公司里，表面上看起来，是增加了自己的品类，提升了自己的盈利，但其实，换了一个品类，不管是客群还是经营方式，都会天差地别。

举个最现实的例子，过去十几年，依靠新股上市，上证综指的整体盈利增长了很多倍，但每股收益并没有增加多少，所以，上证指数一直在3000点上下晃荡。

讲故事，并购重组可能还有溢价，但落实在实业经营上，在我看来，必须予以折价，毕竟能把并购重组，资源整合玩儿好的企业与个人，真的太少太少了。作为投资人，其实没必要搞这么复杂，凡是经常搞并购重组的公司，尽量不碰就是了。绝大多数长牛股，业绩增长基本都是靠内生增长实现的。

至于押注赌博的行为，我的态度是，人生可以搏，但千万不能赌，只做自己能看懂，有把握的事情。

对于那些看不懂又没把握的事情，建议各位在参与之前，就做好失败的准备，确保即使失败后，自己及家人的生活也不受影响。

至于很多人问到小师妹对军工板块的看法。以前有个关于军工股的段子，我很认同，内容贴出来给大家看看

军工股好！

1）反正业绩一直就没好过，炒起来也不用担心基本面恶化；

2）国防资产天量巨大，一百年后资产注入的故事也讲不完；

3）市场每隔几年就会炒一波，即便高位被套最多几年就会解套；

4）军工技术都是绝密，谁也不懂，谁也判断不出竞争力；