国诚投顾大输液板块疫后修复弹性可观，低位估值凸显投资价值

大输液品种丰富，需求量与医院诊疗量挂钩

我国住院病人基本都使用输液产品作为基础治疗手段，医疗机构床位数和住院人次的增长能带动大输液产品的需求和销量增长。近年以来国内大输液市场进入深度整合阶段，2019 年产销量在 110 亿瓶(袋)左右，科伦药业市占率第一（约 40%），但对标海外市场集中度仍有上升空间。

集采和疫情对大输液行业的利空基本出尽，看好终端销售量反弹

集采覆盖多个注射剂品种，体液平衡用输液、营养用输液、治疗用药物输液均有产品纳入国采或省采，第七批国采也纳入造影剂碘帕醇注射液。集采已纳入较多大输液品种，价格水分已相对有限，未来行业集中度有望进一步增强。

大输液板块疫后修复弹性可观，低位估值凸显投资价值

2020 年开始，受疫情冲击，多数大输液公司销量出现下滑，尽管 2021 年出现一定程度修复，多数厂商 2021 年及 2022 年上半年输液板块销售收入仍未回到 2019 年同期水平，疫后修复潜力可观，再考虑考虑院内自然增长情况及近期新冠疫情带来的业绩弹性将进一步放大。

投资建议

参考 2021 年每股净收益水平、2022 及 2023 年一致预期每股净收益水平，2021-2023 年大输液板块主要公司 PE 倍数平均值分别为 25，18x，16x，处于较低水平，板块主要上市公司股价上行空间可观。

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海思科（002653）公司主营新药研发、生产制造、销售。且环泊酚商业潜力较大，持续兑现；创新药积极开展对外合作，价值最大化；利空逐渐出清，创新产品迎接收获期，中长期收入、利润加速。

辰欣药业（603367）公司是国家高新技术企业 ，设有静脉营养大容量注射剂国家地方联合工程实验室、国家认定企业技术中心、山东省抗生素工程技术研究中心、博士后科研工作站、“泰山学者—药学特聘专家”岗位。

以上涉及个股仅作为教学案例，不构成投资建议，仅供参考学习。

参考来源2023年1月09日 民生证券 医院诊疗量快速恢复，关注大输液需求量反弹