海思科公司

首个Protac药物获批临床，具备first-in-class潜力。4月7日，公司靶向BTK的口服Protac小分子抗肿瘤药物HSK29116获得临床试验批准，用于治疗复发难治B细胞淋巴瘤。HSK29116是海思科Protac研发平台首个进入临床的产品，同时也是国内首个进入临床阶段的Protac产品，有望成为first-in-class药物。Protac药物具备高选择性、低毒性、克服耐药性等优势，同时对很多“不可成药”靶点都 具有治疗潜力，是小分子靶向药的重要研发方向。海思科Protac平台目前已布局超过20个早期项目，研发进展领先，产品布局丰富，有望成为该领域的重要玩家。                                                     
                                        创新管线稳步推进，环泊酚入院顺利，HSK21542正式启动III期临床。公司首个创新药环泊酚于2020年底获批上市，截止目前已挂网省份近20个，医院准入50多家，整体挂网和入院顺利，为实现全年销售目标奠定了良好基础。第二个重磅新药HSK21542于2021年3月 底获批开展术后镇痛III期临床试验，并迅速完成首例患者入组，2021年内有望完成临床并递交上市申请。此外，糖尿病神经痛药物HSK16149和DPP-4降糖药HSK7653分别在开展II/III期和III期临床。国际化方面，环泊酚美国III期临床正在进行患者入组，HSK29116澳洲 、美国临床试验申请正在同步进行中，创新管线推进顺利。                                                                 
盈利预测和投资建议我们预计2021-2023年公司营业收入分比为39.98亿元、48.89亿元、58.50亿元，同比分别增长20.06%、22.29%、19.67%；归母净利润分别为7.02亿元、9.34亿元、12.12亿元，同比分别增长10.24%、33.17%和29.69%。公司当前股价对应2021-2023年PE分别为39X、30X、23X，考虑到公司创新管线丰富，首个创新药开始放量，业绩有望加速增长，维持买入评级。