投资路上的小白兔
更多调研录音、深度研报请关注: &34;秋天的两只小鸡&34;。
本期投资提示
本周周报包括四部分1)后续AIGC+创等赛道如何判断?计算机走势能持续多久?2)AIGC 基本面问题FAQ。近期大小模型、预训练、GPT-3、适用场景、热度、颠覆性、技术差距、参与者方面,我们回应下投资者关心的问题。3)全面注册制对券商IT 影响。4)加推萤石网络(tmt&家电&轻工等)/英方软件/深服/纳思达。
首先,此前2022H2 预判“未来表现两年”,2023 年内计算机是大年的概率很高。1)此前指出,“而历史上历次业绩周期向上确认后,带来估值扩张,预计在 2023H2 开始到2024 年“。 例如2013 年利润翻转成长,2014-2015 年估值扩张。2018 年利润翻转成长,2019-2020H1 估值扩张。这是由于计算机行业属于短产业链,投资者往往对业绩拐点的确认依赖报表而 非产业链。一旦投资者在 2023Q2 意识到连续加速后,2023H2-2024 年 P/E 趋于上行, 这样带来约 2 年的计算机行业表现。2)计算机指数上行过程会带来弹性较大、P/E 上行的风险,投资者会担心计算机行情会提前结束。3)至少在2023 年内计算机机会确认(因为22Q3 业绩披露后,已经预示2023 年将是“收入-成本”错配业绩弹性最大一年)。
其次,预计2023Q1 会“计算机热点轮动”。1)由于业绩周期/外部宏观等三项原因,2023Q1会是主线成长投资活跃的阶段(此后计算机行业机会可能会是其他角度)。2) chatGPT暂时涨幅领先,年初至今涨幅约42%。其他累计涨幅大约在15%-25%。根据“赛道轮动”
规律预计后续创、web3.0、数据交易、半导体等领域应当被轮动到,chatGPT/AIGC等热度平静后会再出现新机会。3)重申上周的计算机AIGC 标的稳健如AI 领军、科大讯飞、万兴科技、虹软科技,弹性为云从科技、汉王科技、博彦科技、商汤科技(H)。后续,结合相关主线和已有涨幅,格灵深瞳、虹软科技、当虹科技等值得重视。
再次, AIGC 基本面八大问题FAQ。近期大小模型、预训练、GPT-3、适用场景、热度、颠覆性、技术差距、参与者方面,我们回应下投资者关心的问题
再次,全面注册制对证券IT 影响。根据申万宏源非银,投行业务增量可期,IPO 储备充足的头部券商、投行收入占比高、投行产业链强的券商受益程度更高。而券商盈利增加也带来券商IT 机会恒生电子、金证股份、顶点软件等。
最后。加推萤石网络(tmt&家电&轻工等)/英方软件/深服/纳思达
优质组合/行业深服、石基息、金山办公、恒生电子、广联达、科大讯飞(AI)、
近期成长英方软件、德赛西威、启明星辰、中航、安恒息、中控技术、航天宏图
近期弹性太极股份、虹软科技、格灵深瞳、云从科技(AI)、汉王科技(AI)、星环科技
风险由于复工/宏观环境等扰动,2022-2023 年内存在业绩波动风险
来源[上海申银万国证券研究所有限公司 刘洋/洪依真/黄忠煌/宁柯瑜/蒲梦洁/施鑫展/胡雪飞] 日期2023-02-08
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本周周报包括四部分1)后续AIGC+创等赛道如何判断?计算机走势能持续多久?2)AIGC 基本面问题FAQ。近期大小模型、预训练、GPT-3、适用场景、热度、颠覆性、技术差距、参与者方面,我们回应下投资者关心的问题。3)全面注册制对券商IT 影响。4)加推萤石网络(tmt&家电&轻工等)/英方软件/深服/纳思达。
首先,此前2022H2 预判“未来表现两年”,2023 年内计算机是大年的概率很高。1)此前指出,“而历史上历次业绩周期向上确认后,带来估值扩张,预计在 2023H2 开始到2024 年“。 例如2013 年利润翻转成长,2014-2015 年估值扩张。2018 年利润翻转成长,2019-2020H1 估值扩张。这是由于计算机行业属于短产业链,投资者往往对业绩拐点的确认依赖报表而 非产业链。一旦投资者在 2023Q2 意识到连续加速后,2023H2-2024 年 P/E 趋于上行, 这样带来约 2 年的计算机行业表现。2)计算机指数上行过程会带来弹性较大、P/E 上行的风险,投资者会担心计算机行情会提前结束。3)至少在2023 年内计算机机会确认(因为22Q3 业绩披露后,已经预示2023 年将是“收入-成本”错配业绩弹性最大一年)。
其次,预计2023Q1 会“计算机热点轮动”。1)由于业绩周期/外部宏观等三项原因,2023Q1会是主线成长投资活跃的阶段(此后计算机行业机会可能会是其他角度)。2) chatGPT暂时涨幅领先,年初至今涨幅约42%。其他累计涨幅大约在15%-25%。根据“赛道轮动”
规律预计后续创、web3.0、数据交易、半导体等领域应当被轮动到,chatGPT/AIGC等热度平静后会再出现新机会。3)重申上周的计算机AIGC 标的稳健如AI 领军、科大讯飞、万兴科技、虹软科技,弹性为云从科技、汉王科技、博彦科技、商汤科技(H)。后续,结合相关主线和已有涨幅,格灵深瞳、虹软科技、当虹科技等值得重视。
再次, AIGC 基本面八大问题FAQ。近期大小模型、预训练、GPT-3、适用场景、热度、颠覆性、技术差距、参与者方面,我们回应下投资者关心的问题
再次,全面注册制对证券IT 影响。根据申万宏源非银,投行业务增量可期,IPO 储备充足的头部券商、投行收入占比高、投行产业链强的券商受益程度更高。而券商盈利增加也带来券商IT 机会恒生电子、金证股份、顶点软件等。
最后。加推萤石网络(tmt&家电&轻工等)/英方软件/深服/纳思达
优质组合/行业深服、石基息、金山办公、恒生电子、广联达、科大讯飞(AI)、
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近期弹性太极股份、虹软科技、格灵深瞳、云从科技(AI)、汉王科技(AI)、星环科技
风险由于复工/宏观环境等扰动,2022-2023 年内存在业绩波动风险
来源[上海申银万国证券研究所有限公司 刘洋/洪依真/黄忠煌/宁柯瑜/蒲梦洁/施鑫展/胡雪飞] 日期2023-02-08
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