光伏铝边框

光伏主要产业链硅料，硅片，电池片，电池组件，光伏电站，以及光伏设备。

1、硅料通威股份（成长确定），大全能源

2、硅片中环股份（210大尺寸，成长确定），隆基绿能（182尺寸）

3、电池片通威股份（成长确定），爱旭股份（困境反转）

4、组件隆基绿能，天合光能（210大尺寸），晶澳科技，晶科能源，东方日升（（210大尺寸，困境反转）

5、光伏设备迈为股份，捷佳伟创，金辰股份（转型切入），晶盛机电

6、光伏电站……，太阳能，林洋能源

7、光伏逆变器，核心上市企业主要有阳光电源、上能电气、固德威、特变电工、科士达、锦浪科技，以及微型逆变器的禾迈股份、德业股份。

8、光伏胶膜，核心上市企业主要有一线胶膜企业 福斯特、海优新材，二线胶膜企业 赛伍技术，鹿山新材，上海天洋。
光伏胶膜原料主要公司联泓新科，宁波台塑（非上市企业），斯尔邦（东方盛虹）

9、光伏玻璃，核心上市企业主要有义光能（HK），福莱特 ，洛阳玻璃 （中建材），旗滨集团，亚玛顿，南玻A。

光伏产业链，上中下游的详细分支，请见下图。

光伏组件成本结构占比

产业链的一个其它重要分支光伏铝边框。

一、铝边框简介
铝边框非常适合在光伏组件中发挥承载和固定的作用，在组件成本中的占比约为11.5%，是成本占比最高的辅材之一。

二、市场状况分析

关键词市占率高，盈利确定性高，但市场格局分散。
根据相关公司年报数据显示，

铝边框在光伏组件边框的使用率高达95%。在可预见的未来，其他材料不具备替代铝合金的基础，铝边框仍然有望 维持较高的市占率。

铝边框为成本加成模式，即采用“铝价+加工费”的定价模式，盈利确定性高，盈利空间受原材料价格波动影响相对较小。企业的盈利来源本质上为上下游加工费之间的差额，原材料价格波动的风险敞口相对较小。

市场竞争逐步分化，大中型企业产能不足。国内铝边框行业小企业数量多，整体规 模较小，竞争激烈，普遍盈利能力不强风险能力较差。

三、发展趋势

关键词量增利稳，市场格局走向集中。

“量增利稳”为行业的长期发展趋势。从“量”的角度来看，各类光伏辅材都将充分受益于下游装机的高速增长，而从“利”的角度来看，铝边框的盈利确定性在各辅材环节中相对较高。

目前产能较大的光伏铝边框企业主要有永臻科技、营口昌泰、中渤海和鑫铂股份，2021年永臻科技产能排名前列。

第一梯队企业积极扩充产能，有望领占行业龙头。2021年永臻科技、鑫铂股份、中渤海等铝边框企业已开始进行积极的产能扩张，未来市场份额有望快速提升。

四、市场空间分析

关键词市场空间及需求不断扩大。

据索比光伏网数据，目前组件M6、M10及G12的单套铝边框重量分别为2.85kg、3.3kg及3.9kg，我们假设单套铝边框重量保持不变。在全球光伏装机 高速增长的背景下，通过对主流光伏组件M6、M10及G12组件铝边框需求量的分步测算。

预计2022年铝边框需求量约为153万吨左右，2025年铝边框需求量约达233万吨， 2022-2025年，光伏铝边框市场复合年均增长率CAGR约为15%。

2025 年全球光伏铝边框市场规模有望超过 450 亿元，行业发展空间广阔。

如果考虑加上分布式电站安装的铝支架（注意和边框的区别）需求，今年分布式电站装机量在40GW左右，对应单GW铝支架用量在5000吨左右，整体有20万吨的铝型材需求量。2022-2025年，光伏铝型材市场（铝边框+铝支架）复合年均增长率CAGR约为20%。

此外，铝合金渗透建筑领域应用场景，市场空间及需求不断扩大。新能源产业大力发展，工业铝型材应用领域用铝量将持续增长。

五、核心概念股汇总、逻辑分析

目前第一梯队的光伏铝型材边框企业主要有永臻科技，爱康科技，营口昌泰，鑫铂股份，中渤海，相对来说比较集中一点，总体上产能规模相差不大。

爱康科技 002610光伏铝边框、安装支架、光伏组件业务是公司的三大支撑。尤其是铝边框产品处于世界领先水平，为全球光伏边框行业龙头。

2021年完成业务转型，公司电池组件业务收入同比增长85.49%，成为第一大收入来源。当前公司生产的HJT电池平均转换效率达24.5%，双面率达95%以上，平均良率可达99%，处于行业领先水平。
公司是异质结电池组件领军企业，目前拥有1.07GW异质结电池和5.6GW组件产能。预计2022年底，公司将拥有8.27GW光伏电池产能。

公司凭借积累超15年的光伏辅材领域优势和领先的异质结技术，将促进和战略投资者华润电力、浙能集团的合作，实现高效异质结组件销售落地转化。

鑫铂股份 0030382022年的产能有将近20万吨。其中，有2万吨建筑铝型材，其余18万吨为工业铝型材产能（其中约80%的产能用于生产光伏铝型材和铝边框），下游应用行业包括光伏、轨道交通、汽车轻量化等领域。

目前定增“年产10万吨光伏铝部件”项目，预计2022年第四季度会释放一部分产能，2023年产能达到30万吨。

公司已顺利进入晶科、晶澳、隆基三家头部组件厂商的供应体系，均已实现稳定供应。

六、主要风险

1）第一梯队企业市场占比相差不大，产品同质化，竞争较为激烈，价格战不可避免，成本优势决定谁将胜出。

2）铝边框行业进入门槛低、但重营运资金，核心竞争要素在于成本控制和融资能力。

相关证券爱康科技(002610)鑫铂股份(003038)中环股份(002129)隆基绿能(601012)通威股份(600438)