2020年4月第4周投资主题大基金二期

上周资金追捧的方向如下

1. 特斯拉概念: 随着美股特斯拉从350美元股价反弹翻倍，国内特斯拉概念上周活跃起来。有业绩的股票为国轩高科和宁德时代领涨，上周分别上涨19.18%和15.61%。炒作股以神驰机电领衔。上涨53.02%。

2. 医药方面由制造血必净注射液的红日药业和连花清瘟的以岭药业领涨。以岭药业炒作已经一月有余，到了28天反转位。

3. 然后是熔喷布概念的延江股份。其2019年净利润约8000万元。从2月3日的低14.51到4月9日收盘45.29，涨幅212%。

4. 基建方面，一个是杭州湾龙头新筑股份，另一个是西部水泥股，祁连山和上峰水泥领涨。起涨不久且估值都比较低，值得重关注。

5. 其余零散的方向还包括数字货币概念的汇金股份，特高压概念的国电南自，RCS概念的海联金汇、神州泰岳等。

上周组合连续第三周跑赢大盘，超额收益0.4%，4月累计超额收益5.4%。

本期重讲讲刚刚重新有了上升势头的大基金相关股票。由于4月底5月初就要公布投资方向，因此在这个时很有讨论必要。

大基金二期于2019年9月成立。2020年3月开始投资。从一期的情况来，不仅支持了大量优秀企业发展，股东方也取得了出色回报。所以二期的投资方向对市场有很强的指引作用。

大基金一期成立于2014年9月，当时的国际形势还没有很坏。而在当前的国际环境下，总规模2041.5亿的大基金二期的政治任务应当更重。应当是以拥有一个完整的半导体产业链为目标，漏补缺，重投资卡脖子项目。我们先回顾一下大基金一期的投向

大基金一期资金总规模达到1387亿元。直接投资75家企业，其中A股上市公司18家。按产业链不同环节，大基金一期投资设计17%、晶圆制造67%、封测10%、材料及设备6%。

1. 设计端投资紫光展锐、中兴微、纳思达、汇顶科技等公司，均为逻辑芯片设计公司，且已进步显著，如汇顶已成为全球指纹识别芯片龙头公司。

2. 制造端投资的主要公司是中芯国际和华虹。2018 年，中芯和华虹在全球的市占率分别为5.2%和2.5%。中芯作为国内先进制程的代表，已成功量产14nm 先进制程，正大力加码研发7nm。

3. 封测端投资长电科技、通富微电、华天科技、晶方科技等，均主要为逻辑IC 封测厂商。在大基金的支持下，通过并购叠加自身发展，长电、通富、华天已位列全球第3、第6 和第7 大封测厂。

4. 半导体设备方面投资了电介质蚀刻的中微半导体、综合型的北方华创、测试设备的长川科技。

5. 化学材料方面投资了制作抛光液和光刻胶去除剂的安集微电子、电子特种气体的雅克科技。

6. 此外，一期对特色工艺也进行了扶持，包括化合物半导体供应商三安光电、功率半导体供应商士兰微等。

那么还有哪些是二期需要重关注的方向呢？

纵观半导体的方方面面，中国在IC设计、封测领域已经取得了很大成绩。短板在于制造、材料和设备。制造一期已投入了制造龙头中芯国际和华虹，已无其它大型可投标的。所以二期的投向核心应当在材料与设备。设备分为制造（光刻机、刻蚀设备、薄膜沉积）、封装（键合机、塑封机）和测试设备（分选机、测试机、探针台）。材料主要有硅晶圆、光掩膜板、光刻胶、电子气体、CMP、靶材等。同时，国内前期投入的下游晶圆厂密集建产，也给设备和材料公司提供了充足的市场空间。

官方说法是“首期基金主要完成产业布局，二期基金将对在刻蚀机、薄膜设备、测试设备和清洗设备等领域已布局的企业保持高强度的持续支持，推动龙头企业做大最强，形成系列化、成套化装备产品。加快开展光刻机、化学机械研磨设备等核心设备以及关键零部件的投资布局，保障产业链安全”

一期已投半导体设备龙头北方华创和中微公司已经涵盖了官方指出的设备重支持方向。因此设备方面除继续支持一期已投公司之外，应当是投资于细分领域龙头，例如测试设备龙头华兴源创、靶材龙头江丰电子、有研新材、清洗设备龙头至纯科技以及晶体硅生长设备龙头晶盛机电等。

半导体材料中技术壁垒最高的光刻胶是大基金绕不开的方向。光刻胶技术从易到难分别是PCB光刻胶、LCD光刻胶和半导体(IC)光刻胶。目前PCB国产化率90%，LCD国产化率30%，半导体晶圆制造国产化率20%。相应的，PCB光刻胶占比94.4%，LCD光刻胶占比2.7%，半导体光刻胶占比1.6%。而从全球市场来，三者市场规模相似。因此LCD和半导体光刻胶还有较大空间。

光刻胶相关标的有雅克科技、南大光电、上海新阳、晶瑞股份、容大感光、飞凯材料、强力新材。其中雅克科技是覆盖多环节材料的平台型公司，大基金一期已投，飞凯材料主做LCD光刻胶，被卡风险较小，公司也已明确回复未与大基金接洽，投资可能性较低。上海新阳还处于实验室阶段，不确定性较高。

强力新材是光引发剂唯一龙头，南大光电的光刻胶为国家02专项支持，晶瑞股份率先实现IC光刻胶量产，已向各大半导体厂商和其他行业头部厂商供货，容大感光是中国唯一具有自主核心技术的感光油墨制造商，大基金投资可能性较高。