【申万互联网传媒】游戏板块推荐更新AI+游戏潜力

【申万互联网传媒】游戏板块推荐更新AI+游戏潜力被市场低估，静待风起，提前布局！


AI在C端的意义在于，一是彻底改变人与物的交互关系，比如人与硬件、人与内容；二是降低的是高度定制产品的边际成本，使得过去千人一面的产品可以走向高度定制/千人千面，比如NEWBING、Coplite降低的是私人助手的边际成本。而交互关系的变化和定制化成本的降低对于沉浸感强、交互维度最多的游戏而言想象空间巨大（如游戏版西部世界）。

我们认为AI+游戏的潜力被市场低估（游戏估值中枢只有20-25X），不论是chatGPT应用的持续演绎，还是后续着眼于多模态的GPT5以及intruct-NeRF等在3D模型上的突破，都将使游戏成为新的最重要应用场景之一（不止降本）。我们期待看到AI驱动的多维交互、千人千面等新游戏形态出现。实现更高阶的玩家/NPC交互关系、以及AI实时驱动3D场景搭建、道具生成、剧情演绎等，游戏形态将发生巨大变化（用户体验、研发流程）。

[礼物]关注GPT5以及其他AI 3D工具的落地，关注游戏新玩法/新形态的出现。从AI+游戏的布局进展和受益方向来看，首推新品周期强、AI布局领先，AI原生游戏有想象空间且有预期差的【完美世界】【电魂网络】。
重点推荐悲观预期反应过度、性价比高涨得少的【三七互娱】，产品能见度高/业绩拐点早、AI布局积极的【巨人网络】，低估值的【冰川网络】，质地优、Q1不差或有增长的【神州泰岳】【恺英网络】【吉比特】。
以及，跳出传媒估值体系，看好布局算力基础设施的【世纪华通】、即将推出天工3.5的【昆仑万维】

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