恒指季检结果出炉，谁家欢乐谁家愁？

来源格隆汇、证券时报

5月21日港股收盘后，恒生指数公司公布恒生系列指数调整的正式检讨结果。季检结果将于6月7日（星期一）正式实施，届时沪深交易所也会在随后以此为依据相应调整沪深港通的可投资标的范围。

恒生指数成份股数目将由55只增加至58只，纳入了义光能（968）、比亚迪（1211）和碧桂园服务控股（6098）。

国企指数的成分股甚至减少了1只变回到50只，纳入比亚迪、恒大物业、剔除了粤海投资、中国联通、中国铁塔。

恒生科技股指数方面，成份股数目由现时31只重置至30只。其中汽车之家、B站有幸被纳入；而中兴通讯、鸿腾精密、祖龙娱乐被剔除出去了。

恒生综合指数的成份股数目增加了4只增加至506只，被纳入的个股中3家都是医疗股医渡科技、心通医疗、汽车之家、诺辉健康。

恒生指数公司表示，截至2020年底，被动式追踪恒生指数系列的产品资产管理总值约为380亿美元，折合约为2950亿港元。

这个规模相对来说已经比较大，分摊到主要的恒指中，起码可能有上千亿港元，任一调整足以对个股产生可观影响了。

另外，其中也有不少重要的变化值得大家的关注。

在各指数的成份股的权重调整中，有不少明星股的权重进行了较大幅度的波动。

在恒生指数中，金融股的整体权重降幅最大，从此前的41.16%大降至37.28%，显示对恒生公司对去金融化的意图较明确。

其中友邦保险的权重下调最大，从变动前的10.24%降为8%的顶格标准，汇控也有8.4%降到了7.89%，建行的权重从5.62%降至5.28%。

但是恒生指数的地产股权重不减反增，由8.28%增加至8.74%。

指数中的金融股权重减少主要是被工商业股所替代，虽然腾讯的权重由9.38%降至8%，但美团的权重增速超出很多人的预料。由4.28%增加至7.71%，是所有权重股中增幅最大的公司。阿里巴巴的权重也从5.59%增加到了7.33%，增幅在市场预计之内。

而另一家比较超出市场预料的是新纳入的比亚迪，从无到有占恒指权重0.98%。同时，比亚迪被纳入恒生中国企业指数的权重也由0增加至1.43%的幅度。

可以预料，下周回来，美团、阿里、比亚迪股份等有望迎来新一轮的市场资金关注。

恒生科技指数方面，腾讯、美团、快速等也被小幅上提至8%。

五大系统优化后指数新面貌

恒生指数在1969年推出时仅有33只成分股，2007年指数开始纳入H股公司时成分股增加到38只，2012年扩容至50只成分股，并在此后8年一直维持这一水平，直到2020年12月才又一次扩容至52只。

虽然2021年3月季度调整中，恒指成分股进一步增加至55只，但随着赴港IPO不断增多，50只左右的固定成份股已经显得有限“捉襟见肘”，截至2021年1月数据，当前恒生指数对整体市场的市值覆盖率已经降低至56.5%，明显不能匹配其市场旗舰指数的地位。

对此，恒指公司于今年3月刊发了一份优化咨询结果，将逐步开始实施针对恒生指数的以下几系统性优化

1、 指数扩容2022年中前成分股数将由目前的55只增至80只，最终的远期目标为100只

2、 扩充行业的代表性恒指成分股将从金融业、资讯科技业、必须/非必需消费、地产建筑、公用事业/电讯业、医疗保健业以及能源业/材料业/工业/综合企业等7个行业组别选出成分股，并使得每个组别的市值覆盖率不低于50%，行业组别的构成会至少每两年检讨一次，自2021年5月指数检讨起生效

3、 迅速纳入上市新股上市历史要求从至少24个月缩短至3个月

4、 保持香港公司代表性，维持20-25只香港公司成分股于恒生指数，香港公司成分股数目会至少每两年评估一次

5、 改善成分股权重分布，对所有成分股采用8%的权重上限，同时适用于恒生中国企业指数，从2021年6月的指数调整开始实施

郑新煌表示，咨询结果公布至2022年年中有5次季度检讨机会，而恒指公司的成分股增加目标为25只。在细化行业组别的调整中，资讯科技、医疗保健和大消费等三个板块最为受益，地产建筑业也将迎来变革。恒指在编制中以流通市值加权，1000亿港元是筛选的门槛。因此，部分流通市值在全市场中并不突出，但在行业子板块中排名靠前的公司，有希望进入指数。

除了成份数目变动外，恒指的季调也涉及了对于权重上限的调整——普通股票的权重上限将由10%将低到8%。此次腾讯、汇丰、友邦权重均有所下调，

【中金公司(601995)、股吧】分析师王汉峰在研报指出，由于上一季调整结果中权重超过8%的个股寥寥无几，故因权重强行下调可能带来的被动资金流出影响相对有限。

王汉峰还称，根据恒生指数公司的到明年的80只个股目标，整体指数的面貌会进一步向新经济倾斜，而占据主导的金融板块权重会大幅下降。

具体而言，金融板块在恒生指数中的权重从当前的40.3%降至32.8%；相比之下，息科技板块的权重将会从26.9%提升至28.6%，大消费板块权重从当前的10.4%提升至14.2%，医疗保健板块权重从当前的4.6%提升至7.4%。这将使得新经济整体占比从当前的44.5%提升至52.4%，更为贴切的反映香港市场受益于近年来越来越多的新经济公司不断回归和上市、成为投资中国新经济的桥头堡的地位。

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