震惊了！比亚迪业绩说明会 4-1

比亚迪 业绩说明会

2021-03-31 21:50   智能理财小助手

比亚迪 2020年业绩说明会。20210330

比亚迪 调研核心结论DM-i累计订单超过5万辆，目前产能处于爬坡阶段，以及到2021年底产能爬升到8万台/月，纯电动产能达到3万台/月；比亚迪汉月销预计仍将保持万台以上级别。2021年公司整体资本开支在200亿元左右，绝大部分投入到超级混动产品去（功率型刀片电池就要投入100亿元）。

比亚迪股份2020年业绩说明及展望

2020年公司营业收入达到1566亿元，毛利303亿元，毛利率19.38%，归母净利润为42.34亿元；营业额分布情况其中汽车、汽车相关产品及其他产品业务的收入约人民币840亿元，同比增长32.76%；手机部件、组装及其他产品业务的收入约人民币600.43亿元，同比增长12.48%；二次充电电池及光伏业务的收入约人民币121亿元，同比增长15.06%。三大业务占本集团总收入的比例分别为53.64%、38.34%和7.72%。

汽车业务回顾与展望

2020年我国汽车产销量分别为2,522.5万辆和2,531.1万辆，同比下降2.0%和 1.9%。其中，国内新能源汽车产销量实现逆势增长，均创历史新高，全年产销分别为136.6万辆和136.7万辆，同比增长7.5% 和10.9%。新能源汽车将逐步切换「刀片电池」；在乘用车领域，比亚迪DM-i超级混动正式发布三款车型「秦PLUS DM-i」、「宋PLUS DM-i」、「唐DMi」，新能源商用车在国内方面，公司进入了包括承德、 镇江、宜昌、永州等在内的众多城市，同时也深化了深圳、广州、长沙、天津等地区的市场运营。在海外方面比亚迪完成了向英国、瑞典、德国等国家订单的交付；在欧洲市场，公司纯电动巴士市场份额超过20%。

在市场化布局方面，比亚迪半导体分拆上市将有利于其进一步提升多渠道融资能力和品牌效应，通过加强资源整合能力 和产品研发能力，形成可持续竞争优势，充分利用国内资本市场的资源，把握市场发展机遇，为成为高效、智能、集成的新 型半导体供货商打下坚实基础。后续本集团将着手培育更多具有市场竞争力的子公司并实现市场化运营，充分释放比亚迪下 属各业务市场潜力，提升本集团整体价值。

在汽车智能化方面，集团完成了对汽车智能核心芯片厂商地平线的战略投资，产业投资再下一城。比亚迪依靠自身深厚 的芯片和智能化技术积淀，与地平线领先的人工智能芯片、算法，相互合作，形成了强强联合的矩阵，共同推进技术研发层面的纵深探索。 二零二一年一月，本集团成功完成1.33亿股新H股配售。本次近300亿港币的H股闪电配售吸引了全球众多顶级长线、主权基金参与。本次融资将显著增强公司资本实力，为公司加码汽车电动化、智能化和动力电池等领域的投入提供强大的资金支持，助力公司业务实现快速成长。

2021年Q1业绩预计实现归母净利润2-3亿元，主要因包括1）材料价格上涨的波动，汽车产品的盈利有待提高；全国600家4S店，每天接单60%的订单都是超级混动，但是超级混动产能不够，现货销售受到影响；随着超级混动刀片电池产能的投放，后续销量将逐步向好。2）2021年要全面转刀片电池，三元电池的汽车销售在清库，争取在Q1把三元电池汽车的库存消掉，随着4月去库完成以后整个利润有望恢复。

目前汉3月仍然保持月销1万台的记录， DMI累计订单超过5万辆、

Q汽车芯片供给格局，目前近况的判断

A主机厂因为芯片问题停产等等，主要因是MCU芯片的问题，都是成熟工艺，传统的制程工艺，有5G起来以后电源芯片比4G的电源芯片需求很大，占用了很多60纳米以上的产能，MCU这上面会有倾斜，这些挤占的毛利率会更高，汽车用的MCU产量不够。第二个就是主机厂不直接买MCU，都是通过空调或者与控制系统的来买（二、三级供应商），这些企业规模较小，在半导体厂家面前话语权不够，比亚迪在32位、16位上都有一些储备，公司本身是整车厂，公司的这些下属企业都是以比亚迪的名义去购买半导体，话语权更大一些；比亚迪也储备了很多16、32为的MCU。本身自己也做一些MCU，比亚迪在产能稀缺的背景下基本保持紧平衡的状态，这一轮芯片对比亚迪的影响很小。

Q2020年Q4存货增长较快的因

A第四季度汉的销量增长很快，收到经销商的订单很多，预收款增加很多；同时采购也增加，存货也有所增加，现金回笼也很快，出货即产生现金的回笼，现金流量增长比较好。

Q汽车业务盈利能力问题

A一季度刀片电池全变切换，DMI接了5万的订单，把燃油车的订单抢走了，订单大幅增长，但是对现货没有影响，对1、2季度影响大一些，后面3、4季度就会起来。汉2月在5500台，后续都能维持在万台以上。

QDMI全年销量预期，以及国内新能源汽车市占率的预期

A公司一条腿是纯电，主要替代换购或者是增购，另外一个就是插电，替代首购，这个战略也是一直在做，当时推出的是DM-p，价格和油耗都偏高。DMI主要是抢A级轿车的订单，购置同价，使用更省，开发高效的发动机。根据规划12月产能提到月产8万，再加3万台刀片纯电动；单月就能干到11万台。

QDM-i平台目前的订单和排产情况

A累计订单超过5万以上，目前主要瓶颈还是在电池，预计Q4超级混动电池产能提升到单月8万台，到12月超级混动产量可以达到月销8万台，满足巨大的市场需求。3月3000台，4月达到6000台，5月12000，到12月份爬坡到8万台；对于2/3的无车家庭来说，首辆车选择纯电动还是有压力的；超级混动可油可电的选择能够满足他们需求。这一系列的技术让比亚迪在插电式混合动力车上获得很大的市场反响。

Q刀片电池的路线切换

A最近一段时间纯电动全面切换比亚迪的刀片电池，纯电动汽车五年前大家最关注续航里程；但是今年第一关注上升到安全问题，21年3、4月全面切换刀片电池，4月开始比亚迪全系所有纯电动汽车都搭载刀片电池，把针刺实验的标准引入到比亚迪乘用车整车设计里面去。

Q2021年公司在营销层面会有哪些措施

A2021年对于销售的投入公司成立四个销售事业部，专业化，王朝销售和e网销售就是向前冲，品牌和售后就是稳住，公司高投入，管理更加细化；e网更注重纯电动化，未来10万以下的车做纯电会更好一下；10万以上纯电+插电会更好一些。

Q比亚迪在智能驾驶方面的布局

A公司从芯片、战略合作也是在推智能化所需的底层软件，公司开发各种各样的芯片、操作系统和软件；比亚迪战略还是发布即量产，公司有很多技术在储备，公司现在车里面也配备了L2级别的智能驾驶，随着国家法规的推进和提升，国家也是根据法规来推动这个新的技术升级。

Q整车和电池产能及规划

A2021年资本开支在200亿上，大部分投入到超级混动里面去，以及电池也会围绕大客户做一些投入，功率型刀片电池2021年100亿的投资

Q公司与丰田的合作

A比亚迪在电动化方面布局很早，合作打造他们自己品牌的电动车，减少他们开发的周期和成本，提升产品的竞争力。$