【风口研报·赛道】别光盯着锂、镍、稀土，这新能源上游资源品正在悄悄涨价，公司处于股价估值双底部区域

【风口研报·赛道】别光盯着锂、镍、稀土，这个新能源上游资源品正在悄悄涨价，相关上市公司处于股价+估值双底部区域

《风口研报》今日导读

1、磷化工（云天化、云图控股、湖北宜化）

①近期磷肥价格出现反弹，当前供给端进入传统停采期，需求端进入春耕期，磷肥价格具备上行空间；

②新能源需求也有望拉动磷化工产业链景气度向上，当前磷酸铁价格位于高位，中游产能建设将充分推动对于上游磷矿资源需求；

③安证券张汪强看好磷化工产业链，关注自有磷矿资源储备的上市公司云天化、兴发集团、新洋丰等；

④风险提示下游需求不及预期。

2、悦康药业（688658）

①开源证券蔡明子看好公司核心产品银杏叶提取物注射液快速放量，随着国家对银杏叶提取物注射液的医保目录进行调整，并取消了在二级以上的医疗机构才能使用的限制，终端渠道大幅增加；

②活心丸是公司疗效明确的又一重磅品种，在心绞痛患者的治疗方面具有明显优势，2021年前三季度，公司活心丸销售额快速增长至7897万元，同比增速高达53%左右，处于快速放量阶段；

③公司1.1类新药爱地那非于近期获批上市，并于2022年1月18日开启商业化阶段，枸橼酸爱地那非用于治疗男性勃起功能障碍（ED），目前已获得中国、欧洲等21个国家和地区获得发明专利授权，有望为公司增长带来新的增长点；

④蔡明子预计公司2021-2023年归母净利润分别为5.5/7.3/9.6亿元，同比增长25.3%/31.5%/31.4%，对应PE分别为20.8/15.8/12.1倍；

⑤风险提示产品销售不及预期等。

别光盯着锂、镍、稀土，这个新能源上游资源品正在悄悄涨价，相关上市公司处于股价+估值双底部区域

当前新能源上游锂、稀土等资源品板块已出现反弹，安证券张汪强最新研报提示另外一个可能涨价的新能源受益品种的磷化工。

当前磷的需求端为磷肥、新能源，磷肥春耕备肥逐渐展开、国内需求旺季来临，而磷酸铁锂电池在新能源电池领域稳步放量，拉动磷矿需求。

当前海内外磷矿价格已至历史高点，张汪强看好全球磷矿石市场景气或将持续上行，关注自有磷矿资源储备的上市公司包括云天化、兴发集团、新洋丰、云图控股、川恒股份、湖北宜化等。

磷肥淡季不淡，内外需求向好有望迎来景气行情

2021年我国磷酸一铵出口量约378.59万吨（同比+49.61%），磷酸二铵出口量625.69万吨（同比+9.15%），磷肥出口向好，价格一路走高。

2022年开始冬储备肥、春耕用肥市场启动，主流磷复肥企业的复产节奏较往年有所提前，磷铵需求迅速回暖，磷酸一铵价格从去年四季度价格止跌，小幅回升至3000元/吨。

海外磷酸一铵、二铵（摩洛哥FOB）价格也维持在835-840美元/吨、880-915美元/吨的高位。

当前磷肥库存压力最大的时间已过去，而价格保持坚挺，二季度部分出口订单有望通过法检，出口将得以放开，内外需求向好，磷肥价格具备上行空间。

供给端1-2月有催化

1-2月为国内磷矿石传统停采期，2022年初湖北四川地区陆续停采后，市场开采量下滑，市场供应收紧，磷矿石价格维持高位。

磷矿资源不可再生，限产政策下磷矿石供给受限。

新能源需求有望拉动磷化工产业链景气度向上

2021年以来磷酸铁锂在量密度、低温性能上实现突破且成本占优，磷酸铁锂电池的装车量显著攀升。新能源汽车需求放量有望拉动磷矿-磷酸/磷酸一铵-磷酸铁-磷酸铁锂产业链景气向上。

当前磷酸铁价格2021年初1.2万元/吨快速上涨至年内高点2.7万元/吨，目前价格维持在2.3万元/吨。

而据上海有色网，预计2025年全球磷酸铁锂正极需求接近180万吨，而目前我国磷酸铁锂产能约71.2万吨，磷酸铁产能62.6万吨，存在较大供需缺口。

当前宁夏百川2万吨、光华科技2万吨、新洋丰20万吨、司尔特一期4万吨有望2022年投产，万华化学5万吨、云图控股一期10万吨、司尔特二期6万吨预计2023年投产，云图控股二期25万吨、川恒股份80万吨等新增产能皆在计划建设中。

中游产能建设将充分推动对于上游磷矿资源需求。