男儿当自强
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天顺风能(002531
公司拟以30亿元收购江苏长风海洋装备制造有限公司,本次收购完成后,预计将显著提升天顺风能的海上风电基础产能;维持买入评级。
支撑评级的要点
拟以30亿元收购江苏长风100%股权2022年12月6日,公司发布公告称,为完善公司海上风电整体产能战略布局,拟以现金30亿元收购江苏长风海洋装备制造有限公司的100%股权,本次收购的标的主要是位于南通通州湾的“南通长风”以及位于江苏盐城射阳县的“江苏长风”,其中江苏长风主要产品为海上风电单管桩,并在完成本次收购后,江苏长风将与本公司位于射阳的海上风电基地进一步整合,形成年产60万吨的海上风电单管桩工厂,在江苏区域形成优势竞争地位。南通长风主要产品为海上风电导管架和升压站,主要面向江苏区域以及东亚区域出口。
公司此前已完成广东长风的收购,广东长风现已具备投产条件2022年11月,公司还以自有资金4亿元完成了广东长风100%股权的收购,目前该公司已经具备投产条件,主要产品为海风装备、导管架等。
公司海风产能有望显著提升,塔筒桩基产能布局预计持续完善截至2022年上半年,公司拥有陆上塔筒产能90万吨,射阳、德国两地规划的海风产能都在建设推进过程中,而近期收购的江苏长风有望快速补齐公司海上产品的空白,为公司业绩增长提供新动能。
叶片、零碳业务平稳向好叶片方面,公司年内预计将实现三个生产基地的建成/投产,投产后叶片板块将拥有总计25条线以上超大型叶片(90米以上)供应能力,规划年产能达到2000套(10GW以上)。零碳业务方面,截至2022年三季度公司在建及获得指标共1.1GW,其中乌兰察布500MW项目预计将在年内完工并网。
估值
在当前股本下,结合公司公告与行业供需情况,我们将公司2022-2024年预测每股收益调整至0.42/0.97/1.22元(原2022-2023年预测为0.46/1.04/1.29元),对应市盈率35.8/15.4/12.3倍;维持买入评级。
评级面临的主要风险
新冠疫情影响超预期;大宗原材料价格波动;风电行业需求不达预期;风电场盈利不达预期;新业务布局不达预期。
来源[中银证券|李可伦,许怡然]
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答:以公司总股本179687.8658万股为详情>>
答:2022-07-01详情>>
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男儿当自强
[天顺风能]收购江苏长风,海风产能显著扩充
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天顺风能(002531
公司拟以30亿元收购江苏长风海洋装备制造有限公司,本次收购完成后,预计将显著提升天顺风能的海上风电基础产能;维持买入评级。
支撑评级的要点
拟以30亿元收购江苏长风100%股权2022年12月6日,公司发布公告称,为完善公司海上风电整体产能战略布局,拟以现金30亿元收购江苏长风海洋装备制造有限公司的100%股权,本次收购的标的主要是位于南通通州湾的“南通长风”以及位于江苏盐城射阳县的“江苏长风”,其中江苏长风主要产品为海上风电单管桩,并在完成本次收购后,江苏长风将与本公司位于射阳的海上风电基地进一步整合,形成年产60万吨的海上风电单管桩工厂,在江苏区域形成优势竞争地位。南通长风主要产品为海上风电导管架和升压站,主要面向江苏区域以及东亚区域出口。
公司此前已完成广东长风的收购,广东长风现已具备投产条件2022年11月,公司还以自有资金4亿元完成了广东长风100%股权的收购,目前该公司已经具备投产条件,主要产品为海风装备、导管架等。
公司海风产能有望显著提升,塔筒桩基产能布局预计持续完善截至2022年上半年,公司拥有陆上塔筒产能90万吨,射阳、德国两地规划的海风产能都在建设推进过程中,而近期收购的江苏长风有望快速补齐公司海上产品的空白,为公司业绩增长提供新动能。
叶片、零碳业务平稳向好叶片方面,公司年内预计将实现三个生产基地的建成/投产,投产后叶片板块将拥有总计25条线以上超大型叶片(90米以上)供应能力,规划年产能达到2000套(10GW以上)。零碳业务方面,截至2022年三季度公司在建及获得指标共1.1GW,其中乌兰察布500MW项目预计将在年内完工并网。
估值
在当前股本下,结合公司公告与行业供需情况,我们将公司2022-2024年预测每股收益调整至0.42/0.97/1.22元(原2022-2023年预测为0.46/1.04/1.29元),对应市盈率35.8/15.4/12.3倍;维持买入评级。
评级面临的主要风险
新冠疫情影响超预期;大宗原材料价格波动;风电行业需求不达预期;风电场盈利不达预期;新业务布局不达预期。
来源[中银证券|李可伦,许怡然]
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