协鑫集成价值分析

十一假期回归后，也就是10月的第二周，地面大型集中式光伏装机项目陆续启动从需求侧再次拉动光伏行业。我们可以看到自从8月17日通威股份进军光伏组件、自上游而下发展一体化之后，光伏行业受到较大影响一路下行，在十一节前触底，随着四季度地面项目再度开摆，光伏概念指数反弹上行，在10月的最后一天出现第二波向上行情，维持一周后于11月的第二周震荡调整。

11月第一周光伏板块出现强势回调主要原因系9月国内光伏新增装机量再度冲高、四季度旺季到来、隆基绿能HPBC量产效率突破25%、TOPCon加速进入红利期等。第二周光伏行业指数在震荡中继续估值调整，主要系硅料硅片价格面临拐点。第三周光伏行业指数在平稳中运行，于周二出现2.82%的涨幅，当日沪深300出现1.90%的涨幅，北向资金全天大幅净买入81.54亿元，光伏设备板块流入超14亿元，隆基绿能、通威股份、TCL中环流入超2亿元。

在光伏指数走势的跌宕起伏中，我们一起来看看协鑫集成这匹具有较大野心的黑马。协鑫集成在合肥60GW超级组件工厂一期的15GW光伏组件产能已经实现全面达产，日前也与芜湖政府签订了20GW的TOPCon电池项目，主要目的是为了配套合肥的组件产能。从最新的统计数据来看，晶科能源的TOPCon产能规划最高，为35GW，晶澳科技、天合光能、协鑫集成次之，分别为27GW、23GW、20GW。

数据来源证券时报

现在整个光伏行业正在面临新技术的红利，尤其是TOPCon技术。相较于HJT，TOPCon技术与原有技术PERC的兼容性最强，投资需求也相对较低，但同时却能有效提高电池和组件的转换效率从而达到降本增效。未来一段时间，TOPCon电池和组件的市场占比将会稳步提升，预计到2023、2024年Topcon的产能占比将达到31.43%、34.61%。

数据来源有色网、中国电力网

由于2021年-2022年前三季度光伏产业链的主要利润分配一直聚集在上游硅料和硅片，且目前利润环节逐渐转移至电池片（大尺寸电池供应紧俏，由于新技术刚进入大量扩产期，产能放量较缓，且一体化企业生产电池主要是为了自用，导致市场上可交易的电池片数量较少）， 协鑫集成的估值正处于底部，然而其TOPCon产能规划目前排在TOP5，这对其未来市值的成长和业绩收入做出了强有力的支撑。不得不说协鑫集成确实是一个比较好的追踪标的。

以上分析仅为个人见解，不构成投资建议，请各位审慎阅读！