海风规划建设进入加速期，优质上市公司有望受益

一季度以来，风电整机招标中标景气度上扬，陆风单价提升，需求侧整体向好。国盛证券研报表示，海风开工加速，而在海风建设周期中，海风基础需要最先交付，海风基础环节交付量有望大爆发。海风走向深远海是必然趋势，水深越深，基础越重，海风基础抗通缩能力强。随着海上风电建设往远海、深海区域去走，对基础的需求更为刚性。

  （一）海风装机加速，海风基础先行

  从行业发展角度来看，受益于装机和招标的节奏恢复加速，塔筒桩基行业将跟随2023年陆海风装机和招投标节奏加速而迎来高景气度，一季度为行业订单签订期，二季度起将进入集中交付期，包括部分出海产能进入兑现期。

  深远海化和大型化趋势下，塔筒单桩向大直径、大量级迭代，桩基由管桩向导管架或更远离岸距离漂浮式迭代，带来产品生产技术难度和重量的提升，在码头资源、属地优势、技术应用、历史业绩等维度体现出高壁垒性，头部企业优势明显。

  欧洲市场单桩需求存在缺口，目前国内塔筒桩基环节部分头部厂商已切入海外优质客户供应体系，产品性价比竞争优势显著，有望跟随大兆瓦产品出口需求加速增长，扩大海外供应链份额，逐步兑现出口逻辑。

  （二）国内海风基础上市公司有望收益大金重工、润邦股份、海力风电、泰胜风能、天顺风能

1. 全球海风桩基市场高速增长，预计2023-25年国内海风塔筒+桩基总需求将达216/357/520万吨，全球海风塔筒+桩基总需求将达384/510/910万吨。

  国内取得海外订单的海风基础企业润邦股份、大金重工、泰胜风能

2. 大型化趋势下，海风机组塔筒和桩基体积重量提升明显，受制于运输半径限制，国内主要海风企业布局优质码头资源，缩短交付周期从而降低运输成本。

　　国内拥有自有码头海风基础企业润邦股份、海力风电、天顺风能

3. 海风走向深远海是必然趋势，水深越深，基础越重

  国内具备超大桩制造能力海风基础企业润邦股份、海力风电、大金重工

4. 2022年国内海风基础上市公司业绩表现

5. 海风基础上市公司PE综合以上提到的几家头部企业的关键指标对比，我还是比较看好润邦股份的，去年公司营收规模持续增大，公司还具备码头资源，又有海外订单，加上广州国资主，会帮助公司承接广东的部分订单。此外，今年一季度公司货币资金、预付款项、合同负债都有大幅增长，尤其是合同负债４５亿元，未来都会转化成营收，以公司目前的估值来说更有想象空间。