润邦股份|风起沧海

润邦股份近两个季度合同负债出现暴增，2022Q2较2021Q2同比增长3.69倍，较2022Q1环比增长1.17倍。

原因何在？自然得从业务上找。

润邦股份的业务有点杂，本人只重点介绍业绩确定性、成长性比较明显的两块海洋工程装备及配套设备、船舶配套设备。

专业名词有些晦涩，说白了，就是海上风电（包括各类海上风电基础桩、导管架、海上风电安装作业平台、海洋工程起重机等）和船舶舱口盖（主要包括用于集装箱船的吊离式舱口盖、用于散货船及多用途船的折叠式舱口盖、侧滑式舱口盖）。

1）海上风电

截至2021年末，我国海上风电累计装机仅26.4GW，占可供开发资源的比例不到1%。

2021年增长那么多主要归功于“抢装潮”，2022年海风建设进度有所减退。

但趋势依然摆在那。

截至2022年9月末，沿海11省市均提出了“十四五”期间海上风电发展计划，11省市“十四五”开工或规划的海风总规模已接近110GW，计划并网容量达到51GW左右；各省海风规划不仅为“十四五”装机提供了保底，也在提前布局“十五五”。太平洋证券认为各省并网目标仅是保底量，乐观估计“十四五”海风新增装机能70GW以上，同比增加700%+。

海外情况

欧洲根据GWEC的预测，2022-2031年欧洲海上风电新增装机将达到141GW， CAGR为26%。

美国2022年初，美国能源部发布《海上风能战略》，规划到2030、2050年海上风电累计装机规模将达30GW、110GW。

亚洲根据GWEC预测，2022-2031年亚洲地区（不含中国大陆）新增海风装机量达38.4GW，CAGR为23%。

2022年9月24日，公司发布公众号文章称，全资子公司润邦海洋与日本客户签订了海上风电项目合同，将为客户提供相关海上风电基础桩及附属构件。本次与日本客户签订的海上风电基础桩及附属构件订单是公司海上风电装备业务的首个海外订单。根据日本经济产业省发布的《绿色增长战略》，2030年日本海上风电装机量将达到10GW，但截至2019年底，日本海上风电累计装机规模仅为65.5兆瓦。

2）船舶舱口盖

2022H1该业务实现营收1.3亿元，同比+282.0%，其原因是2021年开始我国船舶制造业新接订单暴增，但船舶订单与配套设备订单之间存在时滞。

根据克拉克森数据，2021年船舶行业新接订单达1.2亿载重吨，同比+77%。而造船周期通常在2-2.5年，因此这一块的业绩2023年不会差。

下边看看公司的交付周期情况来预测下这些合同负债转化到业绩的时间。

2-3个月就开始陆续交付了，也就是2季度的合同负债最快能体现在4季度的财报中来。

温馨提示个人视角，仅供交流，不可作投资依据；一家之言，难免偏颇，还请见谅。