巨额解禁和价格战“两座大山”压顶 韵达、申通何去何从

进入四季度以来，" 双 11"" 双 12" 等购物节干脆拉升快递订单量，但在解禁压力下，片面快递公司股价却阐扬欠佳。12 月下旬，韵达股分、【申通快递(002468)、股吧】均面对巨额解禁，解禁股分分别为 16.50 亿股和 11.99 亿股，占总股本比例均超过 70%。

快递行业专家赵小敏对财联社记者表示，巨额解禁与此前快递公司密集借壳上市相关。韵达一直自力发展，能讲的 " 故事 " 不多，这次解禁潮及快递单价角逐令其压力更大。

巨额解禁阴影

据公示息显示，韵达股分占公司总股本 74.12% 的 16.50 亿限售股将在 12 月 24 日解禁，影响市值超过 500 亿元；申通快递占公司总股本 78.33% 的 11.99 亿限售股将在 12 月 27 日解禁，影响市值超过 200 亿元。

一名券商说明师表示，申通快递、韵达股分即将到来的解禁潮对快递板块影响较大，尤其从长期，个人投资者增速放缓、基金仓位上升动力不及，再加上限售解禁规模高企带来较大减持压力，四季度情绪面或难言达观。

自快递企业 " 费用战 " 开打以来，各大快递公司的单票收入接续下降，据国度邮政局此前披露的数据显示，今年前三季度，快递业务整体平衡单价为 12.0 元，比上半年下降 0.2 元；2010 年上半年至 2019 年上半年，全国快件整体平衡单价已从 25.6 元下降到了 12.2 元，累计降幅超过 50%。

这一降幅在最新披露的 10 月快递数据中仍在延续，数据显示，申通快递 10 月单票收入 2.82 元，同比下降 13.23%；【圆通速递(600233)、股吧】 10 月快递产品单票收入 2.79 元，同比下降 15.26%。

" 费用战曾经给快递企业造成相对大的压力，这也是今年以来三通一达股价阐扬欠安的缘故。" 中邦交通运输协会新技术激动分会专家委员解筱闻对财联社记者说明称，解禁潮增加了关联上市公司的不确定性。

今年 9 月 26 日，圆通速递也曾面对 18.13 亿股解禁，解禁前夜，该公司股价连续三个交易日下降，累计跌幅约 9%。赵小敏表示，圆通这次解禁的主体为首创人夫妇持有的股分，后续减持可能性较低，解禁固然造成股价下滑，但整体稳定。" 对于韵达，这次面对的巨额解禁，可能会造成较大影响。"

" 韵达上市以来业绩阐扬一直优于通达系其余企业，但在近期却出现业绩增速低于环境趋势预期、净利增速下滑的景遇。" 赵小敏进一步表示，韵达的整体运营管理并无明显优于其余快递企业，在没有 " 新故事 " 的布景下，更轻易受到血本环境趋势夹。

而申通方面在解禁潮到来前，曾经与阿里巴巴实现深度绑缚。凭据菜鸟方面提供的数据显示，" 双 11" 期间，申通快递在菜鸟裹裹的揽收率、签收率均位于 " 通达系 " 榜首，而韵达在揽收量上低于申通、圆通，仅高于顺丰。

上述券商人士表示，就这次解禁潮而言，申通此前因为加码投资转运中间直营化，业绩增速有限，曾经释放了片面不利成分，阿里关联投资将会在 12 月到账，利于维稳。

对此，申通快递董秘办事情人员仅向财联社记者表示，公司当前运营平常，将进一步合理管控公司费用支出，以晋升公司整体的利润率水平。而韵达方面，截止发稿未对记者的采访提纲予以回复。

加价的可行性

" 通达系 " 快递企业在解禁潮和费用战的双重压力下，业绩、股价阐扬均出现乏力之势，并试图在传统旺季到来前通过加价缓和业绩压力。但是中通、圆通提出 " 双 11" 加价策略后，均蒙受消费者 " 差评 "。

业内人士表示，" 双 11" 作为快递旺季，是快递企业调节单票费用的紧张机遇。2018 年，" 三通一达 " 就曾有望通过旺季加价动员快递单票费用持续回升，但并未胜利。跟着国内快递企业密集度越来越高，头部企业的角逐将会加倍猛烈，现阶段的计谋布局优于短期收益，因此企业的目标往往以获得更大规模订单为主，从而利于获取更多业务场景和消费画像数据。

在 " 双 11" 前，通达系曾因涉嫌协同加价、限制交易，被浙江省环境趋势监管局通报。据通报内容显示，今年 9 月份以来，圆通、中通、申通、百世汇通、韵达等快递企业先落伍行较大幅度提价，由来的首重 2.6 元 /斤上升至 4 元 /斤，续重由 1-2 元 /斤上升至 4 元 /斤，并对加价前曾经签订条约的商家，快递企业予以药方毁约；一些快递企业滥用环境趋势支配职位回绝交易，因快递费上升，一些商户想更换同盟方，其余快递企业均不收货，商户只能被迫接受同盟快递企业加价。

韵达北京一名负责人对财联社记者表示，双 11 期间费用浮动是节令性的，上升的费用根基都补助到了人力老本上，各大网或是靠走量赢利，真正对业绩的拉动最有限，不少小店铺反而在购物节期间无以为继只能倒闭，这也是在各大购物节后，快递公司股价不涨反降的缘故之一。" 通达系的角逐曾经白热化，快递企业后续加价的可能性并不高。"

" 不论是解禁潮或是费用战，对快递上市企业而言都是一次超级压力测试，为行业洗牌期的一次考验，接下来将是各家上市公司在降低单件老本、稳定全网现金流等诸多疑问上分出初步胜负的节。" 赵小敏说。

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