严重错杀的大牛股五号-晶澳科技20230911

第一、季度净利季季新高。

第二、产能加速投产。89亿的可转债不向下修转股价。

第三、未来三年激励目标确定继续高成长。

第四、技术行业领先，出口份额行业第一。

第五、估值行业最低。

第六、公司最新交流20230831

一、公司经营业绩介绍

1、业 绩、出货

公司坚持以“稳健增长、持续盈利”为经营原则，加大市场销售力度，稳步推进新产能建设，持续优化供应链管理，快速提升研发工艺技术水平，推出人才激励计划，有力的保证了公司经营业绩持续稳健增长。

2023年上半年，公司实现营业收入408.43亿元，较上年同期增长43.47%；实现归属于上市公司股东的净利润为48.13亿元，较上年同期增长182.85%；公司报告期末总资产为879.13亿元，归属于上市公司股东的净资产为325.31亿元。

其中，第二季度实现营业收入203.63亿元，实现归属于上市公司股东的净利润为22.31亿元。2023年上半年，公司电池组件出货量23.95GW（含自用497MW），其中组件海外出货量占比约55%，分销出货量占比约34%。

其中，二季度电池组件出货12.25GW。

2、持 续加强科技创新，优化技术和产品路线

公司长期持续支持技术研发和工艺创新工作。公司研发团队以市场需求为导向，技术研发为基础，工艺创新为抓手，持续加大研发力度，技术优势进一步强化。2023年半年度研发投入22.28亿元，占营业收入5.46%。截至报告期末，公司自主研发已授权专利1,296项，其中发明专利259项。目前公司最新量产的n型倍秀（Bycium+）电池转换效率最高达到25.6% ，并将持续优化，进一步提升效率和稳定 性。基于硅 基异 质结技术的 高效“皓秀（Hycium）”异质结高效电池研发项目中试线陆续试产，中试转换效率稳步提升，通过一系列工艺提升措施的导入降低生产成本，从而具备大规模量产条件。同时，研发中心积极研究和储备多种全背接触电池、钙钛矿及叠层电池技术，保持核心竞争力。

公司积极布局n型产品生产能力，按照规划，截至2023年末公司n型电池产能将超过57GW。

3、新 建产能如期投产，彰显全产业链一体化优势

报告期内越南2.5GW拉晶及切片、包头10GW拉晶及切片（包头20GW拉晶及切片项目一期）、宁晋6GW电池、邢台10GW组件、合肥10GW组件等项目顺利投产，各环节产能规模有序增加。此外，包头10GW拉晶及切片（包头20GW拉晶及切片项目二期）、宁晋10GW切片、扬州20GW电池、曲靖10GW电池和5GW组件、东台10GW电池及10GW组件、石家庄10GW切片及10GW电池、美国2GW组件、包头四期5GW组件、鄂尔多斯高新区30GW拉晶及硅片、30GW电池、10GW组件项目等新建项目按计划推进，按照公司未来产能规划，2023年底公司组件产能将达95GW，硅片和电池产能约为组件产能的90%。

4、发 行可转债

公司顺利完成可转债发行工作，于2023年8月4日起在深圳证券交易所挂牌交易，募集资金89.60亿元，用于“包头晶澳（三期）20GW拉晶、切片项目”、曲靖“年产10GW高效电池和5GW高效组件项目”、扬州“年产10GW高效率太阳能电池项目”及补充流动资金，抓住产品技术迭代的历史性机遇，奠定在大尺寸n型产品产业化发展的领先优势。

5、实 施股权激励，健全长效激励机制

为了进一步建立、健全公司长效激励机制，吸引和留住优秀人才，充分调动公司优秀管理人员及核心技术（业务）骨干的积极性，提升公司的人才核心竞争力，公司拟定了2023年股票期权与限制性股票激励计划，向2,722名激励对象授予8,021.1836万份股票期权；向11名激励对象授予340万股限制性股票，同时，结合未来行业和公司发展，制订了公司层面业绩考核目标，2023年、2024年、2025年实现净利润分别不低于95亿元、125亿元、160亿元；或2023年、2024年、2025年实现营业收入分别不低于1,000亿元、1,200亿元、1,500亿元。

二、问答环节

1、今 年出货目标是否有调整？明后年的出货目标如何？

2023年出货目标不变，维持60-65GW。明后年出货目标会根据市场需求情况，结合公司市场占有率稳步提升的经营策略来制定。

2、未 来扩产计划？

在越南投资建设5GW电池项目。目前在建项目会在2024年贡献一部分产出，并为2025年出货做支撑。未来会根据公司全球化战略，进一步完善公司全球产能布局。

3、公 司近期排产情况？

公司订单饱满，排产环比略升。

4、2 024年市场需求如何展望？

今年整体装机需求可以突破400GW，明年预计会有20%-30%的增长。

5、如 何看待组件价格走势？

从6月份以后，组件价格和原材料都属于下行阶段，8月份随着原材料价格企稳向上，组件价格也有企稳向上的趋势。目前价格在1.2-1.3左右。

6、汇 率的影响？

锁汇损失4.7亿，汇兑收益6亿，对利润表贡献约1.3亿

7、下 半年资产减值风险

固定资产方面公司会根据资产情况审慎评估，在2021年计提约6亿元，2022年计提约8亿元，计提比较充分，预计未来不会出现较大幅度减值风险。

关于存货的减值，期末存货跌价准备余额近6亿，存货账面价值141亿，近4.2%，属于正常水平。从周转率上来说我们是2.5次，在同业中表现是较好的。

8、公司n型产能投产进度及今年出货指引？

目前宁晋7GW电池已经满产，9月或10月份陆续有近40GWn型电池投产，到年底还会有10GW投产。投产后电池自供比例会大幅提升，外购减少。2023年n型产品出货目标是占总出货量的25%左右。

9、境 内外毛利率差异原因？

境内外毛利率差异主要是价格原因，光伏的主要产能在国内，竞争更充分，所以国外的毛利率会比国内高。

10、 公司对除了欧洲美国以外的其他新兴市场需求怎么看?

2024年，中国、欧洲、美国等传统市场需求仍将保持较快增速，除此之外，在碳中和目标、能源结构转型、高能源价格以及组件价格大幅降低等多重因素驱动下，越来越多的新兴市场国家也将快速成长，比如中东、非洲、中亚这些地区。

11、 公司库存增长的原因？

公司库存增长，最主要原因是销售规模增加。公司会尽可能的降低库存，提高运营效率。

12、 未来融资规划

一方面通过资本市场，公司刚刚完成可转债发行募资近90亿元，用于新产能建设。目前也能看到再融资政策有调整，公司也在密切关注。另一方面引入一些大型金融机构，在子公司股权层面深度合作，也在积极吸引一些产业性资金在一级市场上合作，这样不单单解决融资的问题，更多的是有产业的上下游协同，对业务可能还会有更多的一些帮助。再有就是金融机构授，对我们整体债务融资这方面给到一个很好的一个保障。

当然从我们公司角度来讲，首先是要控制公司发展的风险，降低负债率，持续的去提升抗风险的能力