中银证券给予晶澳科技买入评级

2022-04-15中银国际证券股份有限公司李可伦对晶澳科技进行研究并发布了研究报告《一体化布局扩张，2022Q1盈利能力超预期》，本报告对晶澳科技给出买入评级，当前股价为76.4元。

　　晶澳科技(002459)　　公司发布2021年业绩快报与2022Q1业绩预告，其中Q1盈利能力超市场预期。公司一体化产能扩张，有望提高份额与盈利能力；上调评级至买入。　　支撑评级的要点　　2021年快报业绩增长35%公司发布2021年业绩快报，2021年初步核算实现归母净利润20.39亿元，同比增长35.31%，扣非盈利18.47亿元，同比增长35.71%。按业绩快报数据测算，公司2021Q4实现归母净利润7.26亿元，同比增长237.54%，环比增长21.24%；扣非盈利7.70亿元，同比增长358.78%，环比增长43.51%。公司快报业绩符合预期。　　2022Q1盈利预计增长346%-397%符合预期公司同时发布2022年一季度业绩预告，一季度预计实现归属于上市公司股东的净利润7.00-7.80亿元，同比增长346.32%-397.33%；扣非净利润6.50-7.30亿元，同比增长995.73%-1130.59%。公司一季报业绩预告符合市场预期。　　2021年组件出货快速增长，2022Q1单瓦盈利超预期2021年，公司充分发挥自身的全球市场营销服务网络优势和品牌优势，进一步加大市场开拓力度，电池组件出货量快速增长，我们预计全年公司组件出货量约为24GW，同比增长52.48%。我们预计公司2022Q1组件出货超6.5GW，按预告业绩区间测算一体化单位盈利或超0.1元/W，单瓦盈利超市场预期，体现出一线组件龙头企业一体化布局的优秀盈利韧性。　　一体化产能持续扩张近期公司公告，拟对一体化产能进行扩建，投建越南2.5GW拉晶及切片项目、宁晋1.3GW高效电池项目、义乌10GW组件辅材配套项目和突泉200MW光伏储能发电项目。此外，公司拟在云南曲靖投建规模不低于10GW高效太阳能电池和5GW组件的制造基地及新能源电站项目。随着一体化产能的持续扩张，公司有望进一步提高市场份额和一体化盈利能力。　　估值　　结合公司盈利能力及行业供需情况，我们将公司2021-2023年预测每股收益调整至1.27/2.64/3.42元（原预测摊薄每股收益为1.21/2.57/3.27元），对应市盈率57.6/27.8/21.5倍；上调评级至买入。　　评级面临的主要风险　　组件价格竞争超预期；原材料价格波动风险；海外贸易壁垒风险；光伏政策不达预期；新技术迭代风险；新冠疫情影响超预期。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，东吴证券曾朵红研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达97.27%，其预测2021年度归属净利润为盈利20.35亿，根据现价换算的预测PE为59.69。

最新盈利预测明细如下

该股最近90天内共有9家机构给出评级，买入评级9家；过去90天内机构目标均价为112.0。证券之星估值分析工具显示，晶澳科技（002459）好公司评级为4星，好价格评级为2星，估值综合评级为3星。(评级范围1 ~ 5星，最高5星)

以上内容由证券之星根据公开息整理，如有问题请联系我们。