隆基股份（601012）云南电价优惠取消影响甚微，关注综合竞争力提升

事件公司于4月1日收到云南省发改委函告根据国家有关bu men清理优惠电价政策的要求，取消公司在云南省享有的优惠电价政策和措施，自2021年9月1日起，公司全部用电价格通过电力市场化交易方式形成，直接与电网企业结算。

预期影响电价调整对隆基整体硅片成本影响甚微。根据测算，隆基此前在云南省享受的优惠电价约为0.25元/kWh（含税），参照云南省220千伏大工业用电平时段电价汛期/平期/枯期电价分别为0.297/0.350/0.420元/kwh，预计年均电价水平约0.35元/kWh（含税），硅片环节整体电耗约0.068 kWh/W，电价上涨前后单W电费成本从0.015元上涨至0.021元，非硅成本上升0.006元/W，约占硅片非硅成本的6%，硅片总成本的0.8%。按照67GW拉晶产能、57GW切片产能测算，电费上涨前后对应全年电费成本影响约4亿元。

后期展望

（1）本次电价政策变更可能的执行方案①按照发函通知严格执行，自2021年9月1日起，按照电力市场化交易方式结算电价；②自发函之日起（2022年4月1日），按照电力市场化交易方式结算电价；③自2021年9月1日起，按照电力市场化交易方式结算电价，但是通过其他可行方式对过去两个季度的差额部分进行解决。

（2）光伏企业云南省拟投建项目①隆基股份年产30GW单晶硅棒和硅片，年产30GW单晶电池；②晶澳科技年产10GW单晶拉棒及切片，年产10GW电池和5GW组件，据悉晶澳科技云南省电价执行市场化电价，电价0.35元/kwh，不享受政府补贴，此次影响有限；③通威股份云南保山二期年产5万吨多晶硅料项目，电价政策协议与保山市政府签订，不受本次影响。上述公司在云南投资项目中未完成的部分存在发生变更的风险。

（3）其他光伏产能大省电价政策由于云南省电价涉及到补贴问题，涉及到政府财政支出，国内内蒙、宁夏、新疆的电价都是固定电价，不涉及补贴，所以不存在电价政策调整基础。