转贴：康得新的钱大概是怎么流到大股东手里的

神奇的“货币资金”

真假货币资金

有意思……？

“要获得财富，就是要认清假象投入其中，然后在假象被公众识破之前退出游戏！”

——索罗斯

近日， 康得新 的10亿元超短融违约在市场上激起了广泛的讨论。

市场讨论的焦集中在， 康得新 债券违约前的三季报显示合并账面货币资金高达150亿元，不过短短4个月，竟不能兑付10亿元超短融？

那么， 康得新 报表上的百亿货币资金到底去哪了？成为了业界质疑的主要问题。

就在市场对 康得新 怀揣百亿资金，迷雾重重时。 康得新 司昨天半夜公告，经过自承认存在大股东挪用上市公司资金的情况。

除了近日的 康得新 ，其实市场上常常频现上市公司出现债务危机，其发布的债券，无法按时的兑付。

但有许多时候是这样的，上市公司明明财务报表上有很多钱，但却连一些小额债务都兑付不起。

康得新 就是最好的案例。

午茶君多方求证，才发现，来，卖的永远比买的精！

这个货币资金，是真实的存在账上，但却发挥不了作用？

确实困扰了市场很多人，因为，从理论上确实说不通。

那么，都有哪些套路呢？

套路一：通过短期过桥资金应付账

这个怎么解释呢？其实就是临时借一笔钱，财报审计结束后就还掉，这算是美化财报上货币资金的套路之一。

如果报表中现金没有对应的利息收入，那现金就可能只是做账的时候瞬间过账，并没有真实的现金，这，就是假的现金！

其实 康得新 的例子是很简单的道理，在货币资金这么多的情况下，为何还大举借债？

这不是明摆着告诉人家，你财务造假吗？

套路二：“抽屉协议”

这个实质上可以说是一种掏空上市公司的办法。

就是利用上市公司的现金，通过抽屉协议给大股东进行输送贷款。

比如上市公司有30个亿现金，大股东就去找xx银行，说我把这30亿存到你的银行，连理财都不买，就拿最低的活期利息，我们可以私下签协议抵押2年不动这笔钱，然后你们银行也借差不多30亿给我（大股东）2年。

懂了吗？

司存银行30亿，活期，私下协议作为抵押。

银行贷款给大股东30亿，正常贷款利率，借期2年。

这事对银行来说是有动力的，因为反正手上押着上市公司30亿，私底下还有抽屉协议保护，风险不大，完了还能吃30个亿的息差。

对大股东也很合适啊，本来找银行借钱千难万难，现在一口气能拿到30亿，自然乐意。

对于财务审计的人来说，去银行账，发现确实有30亿现金在账户上，那就写到财报里。

皆大欢喜不是么？

这里，午茶君，不得不感叹一句：走过最长的路，就是你的套路。

但是，纸终归是保不住火的。不缺钱的时候，都好说。一旦遇到流动性紧张时期，就凉凉了。

康得新 就是教科书。所谓的挪用资金就是： 康得新 给厦门国际银行15个亿，然后厦门国际银行再给 康得新 的大股东康德集团14.6亿的借款。

表面上不出什么章，但是深究的话，就不是那么回事了。

套路三：私下签担保协议

说到这里，其实大股东大存大贷是A股普遍存在现象。

而除了给大股东输送贷款外，还有一些上市公司在私底下给大股东私下签各种担保协议，而这些协议都没有对外公告。

等到债务爆炸，债主拿着协议上门打官司找上市公司要钱的时候，才被捅出来，这种事也不少，去年ST尤夫的28个跌停就是因为突然爆出卷入了8个多亿的场外担保。

有些被曝光出来，会解释说是项目的专款，不能动。真的是所有钱都是专款不能动吗？

更有意思的是，午茶君发现，许多公司的货币资金远超公司市值。

根据最新市值和货币资金数据，午茶君通过筛选发现，截止目前为止，全部A股上市公司中，有51家上市公司的货币资金超过公司市值。

来源：财经下午茶整理

且大多扎堆于金融、地产、基建、商贸、物流等行业，普遍存在资金流动性大且强度高的特性。

那如果不是这些行业，就要对其货币资金持怀疑态度了。

谨慎一些的话，即便是这些行业的公司，也要多加留心。

对于我们投资者而言，这些也警戒了我们，钱再多也没用，不能单纯以持有货币资金多少来衡量公司市值规模。

很多时候，一个上市公司值多少钱，由会计报表说了算……

若是我们简单地认为上市公司持有现金情况较好有助增厚利润提振股价，那……就显得有些一厢情愿了。

来，以后上市公司财报，还是长儿心吧！

最后说一句，常年混迹在A股的须明白，懂财报不是万能的，但不懂财报是万万不能的。

版权说明：部分内容参考招财大牛猫

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（来源：财经下午茶的财富号 2019-01-21 16:53）　 []