关于康得集团多次参与康得新定向增发的资金压力分析

钟玉和 康得新 战略误判裸眼3D的发展时机，是康得集团陷入资金荒的一大诱因。

钟玉一度非常好裸眼3D，并投入巨资发展。但同时继续巨量投入碳纤维。钱从哪来，辗转腾挪呗。

下面是2015年股灾第一年时的 康得新 和康得集团在裸眼3D上的大动作。

2015年12月收购Dimenco 91%股份加速推进裸眼3D在全球的应用。12月16日，司拟以 32.69元向控股股东康得集团定向增发48亿元，其中23亿元用于裸眼3D模组项目，可见其3D板块发展之决心以及未来的预期。

好像2016年3月份 康得新 还投资3500万美元与美国Ostendo公司合作，就是憧憬全息光场芯片技术。被忽悠的钱肉包子打狗，现在ostendo还只是有一个黑网页。

这48亿可不是小钱，肯定来自于银行借贷或者是康得集团所有的 康得新 股票质押。 康得新 当时是资本市场上的明星公司，号称2018年3千亿市值（裸眼3D，碳纤维，石墨烯三驾马车），因此银行可能愿意借钱。

钟玉可能认为2015和2016年初的股灾都挺过来了，以后一定会顺利起来，忽悠别人的同时也一定忽悠了自己，认为公司市值不敢说是2018年3千亿，但上一千亿应该不会有任何问题。因此特别敢借钱，撸起袖子加油干。

这不，这48亿如果算是5年期的银行长期贷款，那么2020年底就要连本带利归还了。老钟的算盘是，2018年 康得新 市值上千亿，刚好定增3年期解禁，然后再股票质押，基本就能靠新质押的款项还了这笔钱。未来2020年， 康得新 再注入碳纤维资产，又是增加上千亿的市值（一个新的日本东丽），加上碳纤维在中国市场的巨大的市场前景，市值可能会更高。这样可以继续抵押新注入的股权，还了碳纤维的巨大借贷投入。

这个算盘拨拉的砰砰响，可能连老钟自己都陶醉了（ 康得新 的股价就成了这场梦的命根）。谁曾想到，裸眼3D的发展远不如预期，反而让 康得新 背负了巨大的投资财务成本（生产线和研发）。 康得新 还算聪明，裸眼3D不爆发，我的钱就不投。媒体报道--- 康得新 频发债 定增资金却“募而不投”。据悉，上市公司 康得新 定向增发募投项目推进迟缓， “募而不投”行为明显。 康得新 2017年报显示，早在2015年和2016年已完成募集、资金合计77.7亿现金，截至2017年末时还剩余59亿，仅用掉2成多，而相关的募投项目将分别于2018年末和2019年初完成，可以说定增项目的进展非常缓慢，按计划达产并形成效益的可能性很低。----

在裸眼3D上战略误判，那么另一个更大的吞金兽"碳纤维"就要了康得集团和 康得新 的老命。这个老命是股票市场崩溃和国家金融降杠杆造成的。老钟天天吹牛维护股价，做高 康得新 盈利（高‘毛利’，高应收，低折旧），就是为了在正常情况下20倍市盈率时， 康得新 的股价能够维护康得集团的融资能力。市场的天在变，但老钟已经无回头路了。真正的救命稻草（也会成为压垮骆驼的稻草）剩下碳纤维了，碳纤维还要越做越大拉国资和国家下水。但国资也不是傻瓜，要见投资进展，见园区和厂房设备，这些都需要巨额资金先行。这些钱从哪来？

说到这，众位一定会眼前一亮，心照不宣。康得集团下能有钱的公司还有谁？想想康得集团还有来自于银行借贷的剩余40多亿定增募投资金躺在账上，这些钱2020年就要还了，拿什么还。目前只能把碳纤维做到大而不能倒，绑定国资后，未来价值增值后，再用一部分碳纤维股权来还了。

募投资金专户的资金能不能动用？和保荐发行机构做好共谋即可。如果确实不能动用，那么从其他现金账户挪用资金就成为必然。这一挪用，必然会导致 康得新 的资金链变得紧张甚至极度紧张。

说到这，大家理解了吗？