多氟多2023年总利润50亿、股价200以上

002407多氟多2023年利润预计为58亿元左右，每股利润7.6元，30-35倍市盈率，股价228-266元。

六氟磷酸锂

新工艺路径五氯化磷过渡到三氯化磷路线，成本由19.7万元/吨下降至16.33万元/吨。

公司六氟已进化至第四代工艺，公司当前采用的制作工艺（1）五氯化磷路线直接购买五氯化磷，而后通过无水氢氟酸和碳酸锂等其他原材料制作成六氟；（2）过渡路线先购买三氯化磷制作成五氯化磷，后续步骤与五氯化磷路线相同；（3）三氯化磷路线使用三氯化磷直接生产六氟，中间不生产五氯化磷。

新建产能基本全为三氯化磷路线，老产线2 万吨为五氯化磷路线。假设碳酸锂50万元每吨，五氯化磷-过渡路线-三氯化磷分别 对应成本路线为19.7-17.6-16.3万元/吨，公司将进一步提升竞争力。

在工业碳酸锂目前59.1万每吨的情况下，采购价格市价9折，采用新工艺成本为每吨19万元，长单价格约为25万元以上，目前占比7成，散单价格30万元，目前占比3成，明年长散单占比约64，产能10万吨，销售7万吨。利润约为

25.2+30.8=56亿元。

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其他利润占比15%，4-6亿元

氢氟酸产能5万吨。

LIFSI 预计2025 年 LIFSI 需求有望超 9 万 吨，公司产能1万吨。

锂电池产能7GWh，规划20GWh。

六氟磷酸钠理论产能3万吨。

氟化铝产能33万吨。

PVDF1万吨

含氟添加剂，VC/FEC 1万吨

2023年销售利润56+6=62亿元，扣除4亿元管理研发成本，合每股利润7.6元，按30-35倍市盈率计算，股价为228-266元。

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碳酸锂2023年供求

预计2023年全球碳酸锂有效供给总量为103万吨，增量为30万吨，可供428GWh锂电池使用。

预计明年全球电动车销量1400 万辆，同比 35%以上，叠加储能市场需求旺盛，预计明年全球锂电池装机量超过1TWh，增量约320GWh。

考虑锂电池产量一般为装机量的1.3倍左右（库存及良率影响），预计明年全球锂电池产量增加约410-420GWh。

按1GWh锂电池需要700吨碳酸锂估算，预计明年碳酸锂供给增量可满足约420GWh电池产量，与明年产量增量基本平衡。

 1）海外矿山锂辉石贡献15万吨，主要由Greenbush，Pilgangoora，Wodgina，Marion等澳洲主力矿山供应； 

2）海外盐湖贡献约9万吨，其中SQM与雅宝合计贡献6万吨；

3）国内盐湖贡献2.5万吨，盐湖股份、蓝科锂业（科达制造）和金海锂业（亿纬锂能）；  

4）国内云母提锂贡献3.5万吨，主要来源为永兴材料、宁德时代、国轩高科。

未来锂的来源随着电动车存量的增加将逐步过渡到电池回收为主，进一步降低对锂矿资源的依赖度，格林美2026年预计回收锂电池30万吨。