华鑫证券给予盐湖股份买入评级

华鑫证券有限责任公司傅鸿浩,杜飞近期对盐湖股份进行研究并发布了研究报告《公司事件点评报告产能释放顺利，锂盐量价齐增》，本报告对盐湖股份给出买入评级，当前股价为26.25元。

　　盐湖股份(000792)　　事件　　盐湖股份发布三季报公告2022年第三季度营业总收入62.38亿元，同比增长34.55%；归母净利润29.25亿元，同比增长82.69%；扣除非经常性损益的归母净利润为29.12亿元，同比增长59.18%。　　投资要点　　锂盐行业高景气，产品量价齐升　　公司前三季度总营收235.42亿元，同比增长118.01%。归母净利润120.82亿元，同比增长225.02%；扣除非经常性损益的归母净利润为120.30亿元，同比增长206.03%。　　净利润大幅增长，主因报告期内，碳酸锂量价齐升以及钾肥（氯化钾）价格大幅上涨。　　前三季度公司碳酸锂产量2.4万吨，同比+47.24%；销量2.44万吨，同比+62.67%。根据安泰科报价，2022前三季度碳酸锂均价43.75万元/吨，同比高出403.45%。　　前三季度公司钾肥（氯化钾）产量429万吨，同比+9.98%；销量354万吨，同比-792%。根据隆众化工报价，2022年前三季度钾肥均价4332元/吨，同比高出67.45%。　　2万吨碳酸锂新产能稳定生产，远期产能绘蓝图　　子公司蓝科锂业2万吨碳酸锂新产能今年6月完成试车。碳酸锂总产能达到3万吨，8月以后日产接近100吨。　　公司规划自己新建4万吨锂盐+与比亚迪合作3万吨锂盐。4万吨锂盐项目目前项目立项审批手续全部办理完毕，相关招投标及合同签订工作有序推进，并正在加快开展现场临时设施、场地平整等基础性工作，按原计划在24个月之后建成投产。　　而与比亚迪合作的3万吨碳酸锂项目中试进展顺利，已生产出合格碳酸锂产品，并针对中试过程中存在问题在进行优化和完善。　　随着远期新产能逐步投产，公司有望充分吸收新能源行业红利。　　盈利预测　　预测公司2022-2024年归母净利润分别为167.64、173.73、190.83亿元，EPS分别为3.09、3.20、3.51元，当前股价对应PE分别为8.6、8.3、7.5倍，维持“买入”投资评级。　　风险提示　　1）下游需求不及预期；2）产能建设进度不及预期；3）疫情影响开工和运输等。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，兴业证券张志扬研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达88.13%，其预测2022年度归属净利润为盈利74.91亿，根据现价换算的预测PE为19.02。

最新盈利预测明细如下

该股最近90天内共有13家机构给出评级，买入评级11家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为34.58。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，盐湖股份（000792）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力较差，营收成长性较差。财务相对健康，须关注的财务指标包括有息资产负债率。该股好公司指标2星，好价格指标2星，综合指标2星。（指标仅供参考，指标范围0 ~ 5星，最高5星）

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