002402和而泰芯片加速发展

【市场息】

全球晶圆代工产能紧缺，且紧张的供应恐将持续到2021年底，因此格罗方德半导体强调，计划投资14亿美元用于扩大其在全球的制造能力，确保未来产能的供应。格罗方德在晶圆代工市场排名第三，市占份额约7%，由于对芯片的需求不断增长，预计2021年收入将同比最高增长10%，而计划是在2022年底或2023年初上市，正在考虑将上市时间提前到2021年底。

【逻辑阐述】

1、受全球疫情影响智能控制器集中生产转向中国，公司智能控制器主业持续增长，汽车智能控制器渗透到全球知名Tier1和终端车厂，目前项目订单约40-60亿。预计未来汽车电子业务起量、大客户份额提升、国产化转移将持续驱动公司智能控制器板块业绩增长。

2、全球新能源造车崛起，新能源汽车销售量猛增，公司在计提情况下全净利润仍超预期。

3、公司已中标博格华纳、尼得科等客户的多个平台级项目订单，预计项目订单累计约40-60亿元，项目周期为8-9年，涉及奔驰、宝马、吉利、奥迪、大众等多个终端汽车品牌，标志着公司汽车电子控制器领域的业务有了质的飞跃。

【投资建议】

芯片业务预计将伴随低轨卫星及传统业务等下游多需求释放持续贡献利润。中短线建议结合容维软件把握买卖。

【风险提示】

疫情影响订单交付；商誉减值风险；国内全要素生产率低迷，长期潜在增长率有放缓趋势。  

【免责声明】

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